聯(lián)想控股上市圓了柳傳志的兩大夙愿。

2015年6月29日，時隔21年之后，柳傳志再次現(xiàn)身港交所敲鐘。這一次他的身份是聯(lián)想控股股份有限公司創(chuàng)始人兼董事長。

“今天是我第二次參加港交所的上市儀式。第一次是1994年，為聯(lián)想集團上市敲鐘。當(dāng)時聯(lián)想集團（00992.HK）的市值是9億港元。經(jīng)過了20年的努力，現(xiàn)在聯(lián)想集團的市值是1200億港元，增加了130倍。”柳傳志說，他對股價起伏并不特別在意，在意的是聯(lián)想控股的未來以及長遠發(fā)展。

掛牌當(dāng)天，港股恒指低開0.39%，而聯(lián)想控股則逆勢高開0.4%，開盤價為43.15港元/股。隨后出現(xiàn)小幅下跌，在43港元/股附近徘徊，接近聯(lián)想控股公布的發(fā)行價42.98港元/股。如果以首日收盤價計，聯(lián)想控股市值已經(jīng)超過1000億港元。

“投資+實業(yè)”雙輪趨動模式受認可

作為聯(lián)想控股創(chuàng)始人兼董事長，在退休之前推動聯(lián)想控股上市是柳傳志多年的心愿。

據(jù)悉，盡管發(fā)售期間正值港股反復(fù)調(diào)整時期，聯(lián)想控股本次公開發(fā)售和國際配售仍獲得大幅超額認購，最終以接近發(fā)行價格區(qū)間上限的42.98港元/股定價，未計行使超額配股權(quán)情況下，集資凈額146億港元。

這次IPO路演，朱立南帶的是藍隊，途經(jīng)中國香港、新加坡以及英國倫敦。“總的效果非常好。我們在倫敦見了9家公司，其中8家全部下了單，還有一家是沒來得及下單。”朱立南在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時說。

更令朱立南深感欣慰的是，海外投資人對聯(lián)想控股“投資+實業(yè)”的雙輪驅(qū)動模式非常認同。“他們問的最多的是如何保證旗下成員企業(yè)價值成長；哪些業(yè)務(wù)能長期、持續(xù)獲得價值。”除了與投資人真誠交流，朱立南一直告訴長期投資者，聯(lián)想控股的成長才剛剛開始，未來還有很大發(fā)展空間。

在港交所上市儀式上，一位基石投資者也對聯(lián)想控股贊許有加。他表示，雖然股價略有波動，但是，他們投資更看中的是聯(lián)想控股的內(nèi)涵價值。

由于聯(lián)想控股旗下還有多家未上市公司，且均處在迅速發(fā)展期，未來將推動其業(yè)績迅速增長，聯(lián)想控股承銷商之一的瑞銀研究報告預(yù)計，2014年至2017年，聯(lián)想控股盈利的年復(fù)合增長率可達到23%，合理估值為14.3~19.9倍市盈率。而其招股文件顯示，目前其市盈率在13~14倍，相較之下，潛力可觀。

上市只是聯(lián)想控股的新起點。柳傳志在接受記者采訪時曾表示，公司的終極目標(biāo)，要在投資領(lǐng)域做到和高盛差不多，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，能在若干個產(chǎn)業(yè)做到領(lǐng)先地位。

員工持股培養(yǎng)企業(yè)主人

上市當(dāng)天，柳傳志剛在港交所現(xiàn)身，很多人蜂擁想找他合影。但他非?？蜌獾卣f，“請允許我先和我的同事合影。”在他31年的創(chuàng)業(yè)生涯中，把員工的利益看得很重也是柳傳志成功的原因之一。

聯(lián)想控股的成功上市令聯(lián)想控股大多數(shù)員工變身為企業(yè)的主人，這是柳傳志的另一大心愿。

“以人為本”是聯(lián)想控股核心價值觀。“所謂以人為本，就是每個員工的發(fā)展追求應(yīng)該跟企業(yè)目標(biāo)、利益一致。”柳傳志說，聯(lián)想控股上市實際就是“發(fā)動機理論”有效運行的一個最好證明。

上市當(dāng)天，聯(lián)想控股員工自發(fā)地在北京總部舉行大規(guī)模慶祝活動。“原因在于他們不但感到自己勞動結(jié)出了果實，而且他們真的成為了聯(lián)想控股的主人。”

在公司內(nèi)部郵件中，柳傳志闡述了聯(lián)想的“發(fā)動機理論”——只有把激勵用到位才能最大限度地使小發(fā)動機自覺地不斷提高執(zhí)行力，最后的結(jié)果，是小發(fā)動機出色地完成任務(wù)，從而使公司大的目標(biāo)戰(zhàn)略得以一一實現(xiàn)。

為了達成讓員工成為企業(yè)真正的主人這一目標(biāo)，柳傳志可謂煞費苦心。2009年9月，聯(lián)想控股引入中國泛海作為公司第三大股東。這一股權(quán)變更為2010年的更普惠的員工持股計劃奠定了基礎(chǔ)。

與其他民營上市公司不同，在聯(lián)想控股的權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)中，管理層與員工持股被放在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中最重要的部分。聯(lián)想控股的員工持股由三個部分組成：創(chuàng)業(yè)元老、核心高管和骨干員工。其中，創(chuàng)業(yè)元老持股比例高達20.4%，僅次于第一大股東國科控股。

據(jù)招股書披露，上市后，中科院的全資子公司國科控股持有29.1%的股權(quán)；代表618名創(chuàng)業(yè)員工的聯(lián)持志遠持有20.4%的股權(quán)；代表127名現(xiàn)職員工的聯(lián)恒永信持有7.56％的股權(quán)；朱立南等核心高管團隊持有的9.43%股權(quán)。此外，中國泛海、社?；鹄硎聲⑵渌姽蓶|分別持有17%、1.5%、15%。

“當(dāng)年追隨柳總的創(chuàng)業(yè)元老有600人左右，他們也是公司股東，仍然為公司發(fā)展、文化傳承做貢獻，是公司的定海神針。”朱立南如此評價公司老員工的價值。

雖然聯(lián)想控股是一家?guī)в袧庵亓鴤髦旧实钠髽I(yè)，但實際上柳傳志和公司的高管團隊在聯(lián)想控股中所持有的股份并不算高。

根據(jù)招股說明書，核心高管團隊一共持有9.43%的股權(quán)，其中柳傳志持股2.89%、朱立南持股2.04%、寧旻持股1.53%、陳紹鵬與唐旭東各持股0.85%、黃少康持有1.27%。

對此，胸襟大度的柳傳志說，“按道理，像我可以拿百分之十幾（股權(quán)）甚至更多，對公司才有好處。但那樣的話，公司里面的空氣就會干燥。所以，我覺得（股權(quán)激勵）應(yīng)該搞普惠，讓公司空氣濕潤其實是有好處。

后續(xù)，聯(lián)想控股的員工持股計劃還會推出新的規(guī)劃。朱立南透露，現(xiàn)在正在研究，如何在上市后如何通過期權(quán)、限制性股票等一體系新的激勵計劃，以鼓勵新入職員工創(chuàng)造新的價值。除了股權(quán)激勵，針對不同的激勵導(dǎo)向，聯(lián)想控股對員工的物質(zhì)激勵還包括短線、中線和長線。