昨天 Snap 發(fā)布上市后首份財(cái)報(bào)，虧損超出分析師預(yù)期，收入以及新用戶增長(zhǎng)率不及預(yù)期。Snap 是閱后即焚軟件 Snapchat 的母公司，于 2017 年 3 月登陸紐約證券交易所。

大批投資人擔(dān)心 Facebook 繼續(xù)搶走 Snap 用戶、從而進(jìn)一步拉低 Snap 業(yè)績(jī)，選擇出售股票。這導(dǎo)致 Snap 股價(jià)暴跌 25%，只有 17.68 美元，快跌破其 17 美元的 IPO 定價(jià)。暴跌過(guò)后，Snap 市值為 200 億美元，比最高點(diǎn)少了近 160 億美元。

今年前三個(gè)月，Snap 取得 1.49 億美元營(yíng)業(yè)收入，基本都來(lái)自廣告，不及預(yù)期。分析師預(yù)期的數(shù)字是 1.58 億美元。Snap 智能眼鏡產(chǎn)品 Snapchat Spectacles 并沒(méi)有外界想象的那么火爆，只賣了 6 萬(wàn)幅、為公司貢獻(xiàn) 830 萬(wàn)美元。

收入不及預(yù)期，虧損卻超預(yù)期。Snap 虧損 22 億美元，其中 20 億美元虧損來(lái)自公司上市前，包括 Snap CEO 在內(nèi)的斯皮格爾為自己和雇員制定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。剔除這部分影響，Snap 虧損 1.88 億美元，依舊虧的比掙得多、是個(gè)糟糕的數(shù)字。

Snap 的核心業(yè)務(wù)依賴于在 Snapchat 平臺(tái)上銷售廣告，摩根大通證券高級(jí)互聯(lián)網(wǎng)分析師羅納德·喬西（Jonald Jones）表示：“Snap 的一切都取決于每天都多少人用它。“廣告主更愿意在一個(gè)用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)的平臺(tái)投放廣告?，F(xiàn)在每天有 1.66 億人打開它，同比增速放緩至 37%，連續(xù)第四年下滑。

而 Snapchat 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Instagram Stories 上個(gè)月宣布每天有 2 億人打開它，這是 Facebook 連續(xù)第四次抄襲 Snapchat，它宣布自己終于贏了。幾乎在同一時(shí)間，另一款 Facebook 旗下應(yīng)用 WhatsApp 宣布自己的新功能 Status 每天 1.75 億人用 —— 也比 Snapchat 的 1.66 億人多。這三個(gè)功能應(yīng)用都是讓用戶發(fā)布只能存在 24 小時(shí)的照片或者短視頻。

這正是此前分析師對(duì) Snap 未來(lái)感到擔(dān)心以及 Snap 自己提到的風(fēng)險(xiǎn)要素。即 Facebook、Instagram 本身是用戶規(guī)模、收入規(guī)模已經(jīng)很大的公司，當(dāng)它們可以不顧及面子抄襲 Snap 的核心功能時(shí)，就有可能對(duì) Snap 進(jìn)行業(yè)務(wù)上的打擊。

“如果我們無(wú)法保留當(dāng)前用戶或增加新用戶，如果我們的用戶對(duì) Snapchat 參與度降低，我們的業(yè)務(wù)將受到嚴(yán)重?fù)p害。” Snap 在招股書中說(shuō)?，F(xiàn)在這種損害已經(jīng)來(lái)了。

Snap 另一個(gè)大問(wèn)題是取得收入過(guò)度依靠北美地區(qū)用戶，本季度也是。公司 CFO 在財(cái)報(bào)公布后的電話會(huì)議上說(shuō)，它們今年第一季度平均從每名北美用戶頭上攫取 1.81 美元，是全球平均水平的兩倍以上，與去年相比增長(zhǎng)了 170％。這意味著 Snap 的收入增長(zhǎng)幾乎全部由北美地區(qū)用戶帶動(dòng)。它依舊沒(méi)能證明全球其它地區(qū)的年輕人像美國(guó)和加拿大年輕人一樣熱衷于它。

對(duì)于新用戶增速緩慢以及用戶分布過(guò)度集中的問(wèn)題，Snap CEO 表示公司計(jì)劃在一些發(fā)展中國(guó)家及地區(qū)提供便宜的小區(qū)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，使他們不用非得在咖啡館用免費(fèi) Wi-Fi 的時(shí)候才能打開 Snapchat。

但這種策略也可能會(huì)讓 Snap 在報(bào)告期內(nèi)成本大增，影響盈利表現(xiàn)。當(dāng)投資人相信一家公司有未來(lái)的時(shí)候，任何一個(gè)營(yíng)業(yè)亮點(diǎn)都會(huì)被放大，成為他們買入目標(biāo)公司股票的理由；反過(guò)來(lái)，當(dāng)他們不再相信的時(shí)候，會(huì)放大一個(gè)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)指標(biāo)變化對(duì)公司的負(fù)面影響，賣出股票。

題圖/TC