Snap

 北京時(shí)間3月7日消息，據(jù)《福布斯》雜志網(wǎng)絡(luò)版報(bào)道，社交新貴Snap和運(yùn)動(dòng)相機(jī)廠商GoPro的股價(jià)今天紛紛暴跌，跌幅分別高達(dá)12%和近8%。

盡管如此，Snap的市值仍然高達(dá)275億美元，它必須維持高速增長?，F(xiàn)在，正是Snap運(yùn)用這筆錢來推動(dòng)增長的好時(shí)機(jī)，那就是收購GoPro。

收購GoPro能夠推動(dòng)Snap的營收增長——盡管凈虧損也將增加，但投資者似乎對此并不介意。

隨著上周成功上市，Snap的市值達(dá)到了275億美元，是其2016年?duì)I收（4.04億美元）的68倍。這讓Snap獲得了大量現(xiàn)金，來豐富自己的收購名單。自2014年5月以來，Snap共斥資5億美元，收購了9家私營公司。

　　GoPro相機(jī)

如果能夠更快速地增長，Snap的估值是合理的。正如筆者上周指出，Snap的競爭對手Facebook曾以10億美元收購Instagram，然后讓其獨(dú)立發(fā)展，并利用Facebook遠(yuǎn)更龐大的用戶基礎(chǔ)推動(dòng)Instagram增長。最終，F(xiàn)acebook的這筆收購取得了58倍的回報(bào)。

Snap應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對待收購。對于任何一筆潛在交易，Snap都應(yīng)認(rèn)真調(diào)查，確認(rèn)其是否滿足以下這四個(gè)成功條件：

一、行業(yè)是否有吸引力？

二、合并后的公司是否境況更好？

三、合并公司產(chǎn)生的營收是否比收購價(jià)高？

四、Snap能否有效整合收購目標(biāo)？

Snap自稱也是一家相機(jī)公司，因此何不收購霉運(yùn)連連的GoPro呢？GoPro曾在2014年轟動(dòng)上市，股價(jià)一度高達(dá)90美元。而現(xiàn)在，其股價(jià)尚不到當(dāng)初的十分之一，市值近12億美元。

如果Snap溢價(jià)20%，以約14億美元的價(jià)格收購GoPro，Snap將增加12億美元的年?duì)I收，但是其運(yùn)營虧損也將增加4.19億美元。

成功收購GoPro的關(guān)鍵在于，Snap能否在開發(fā)和推出新產(chǎn)品方面比GoPro做得更好，從而逆轉(zhuǎn)后者營收下滑。

畢竟，GoPro在2月發(fā)布的季度財(cái)報(bào)并不盡如人意，其營收令人失望，業(yè)績展望也平平。投資網(wǎng)站MarketWatch稱，GoPro第四季度虧損大于預(yù)期，營收大跌了近24%，一季度展望“遠(yuǎn)不及FactSet的一致預(yù)期。”

那么Snap為何應(yīng)當(dāng)收購GoPro呢？原因有三點(diǎn)。

行業(yè)有吸引力

全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場規(guī)模較大而且增長迅速。研究公司Beige Market Intelligence預(yù)計(jì)，到2021年，該市場規(guī)模將達(dá)100億美元，年復(fù)合增長率為23%。此外，據(jù)晨星機(jī)構(gòu)稱，運(yùn)動(dòng)相機(jī)廠商的平均凈利潤率達(dá)到13.8%，十分誘人。

誠然，運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場似乎正趨于成熟，但對表現(xiàn)更好的公司來說，它仍然是一個(gè)大金礦。

合并后的公司會(huì)更好

GoPro營收下滑且出現(xiàn)凈虧損，這是因?yàn)樵摴竟芾聿簧?。摩根大通分析師科斯特上月表示，GoPro需要“完美執(zhí)行Karma無人機(jī)和Hero 6產(chǎn)品的推出”，同時(shí)大力改善利潤率，并且著力增強(qiáng)軟件業(yè)務(wù)，使GoPro成為一個(gè)內(nèi)容平臺(tái)，這樣該公司才能成功轉(zhuǎn)型。

收購GoPro后，Snap可幫助其增強(qiáng)軟件實(shí)力，并且在人力資源、財(cái)務(wù)、法務(wù)等方面減少疊加成本。甚至，Snap或許可以設(shè)法利用GoPro相機(jī)，產(chǎn)生更多的廣告營收。

如果Snap能夠更好地設(shè)計(jì)、推出Karma和Hero 6，或?qū)⒛軌蚣铀倨錉I收增長，并朝著盈利的目標(biāo)更進(jìn)一步。

Snap能夠賺回收購溢價(jià)

如果Snap斥資15億美元收購GoPro，它將以相當(dāng)?shù)偷拇鷥r(jià)獲得大筆營收。但在交易達(dá)成前，Snap董事會(huì)必須有清晰的計(jì)劃，使GoPro快速增長并實(shí)現(xiàn)盈利。

GoPro已經(jīng)為Snap提供了前車之鑒。由于產(chǎn)品深受消費(fèi)者喜愛，GoPro股價(jià)一度一飛沖天。但激情過后，投資者開始看重該公司的持續(xù)增長能力。此后，其股價(jià)一路下滑。

Facebook能夠借助收購Instagram維持快速增長，最重要的是，它打造了一個(gè)移動(dòng)廣告平臺(tái)。如果Snap能夠制定有條不紊的增長戰(zhàn)略，它或許能夠避免GoPro的命運(yùn)。