雅虎已進入退市分拆出售的最后階段，雅虎“生前”最后一季財報顯示：二季度除去獲取網(wǎng)絡流量成本后的凈營收為8.42億美元，較去年同期下降20%，符合預期。二季度凈收益13億美元，較2015年同期上漲1億美元。雅虎作為一個時代的標志就此定格。

雅虎的商業(yè)模式以廣告收入為基礎，但隨著Google和Facebook的出現(xiàn)和競爭，雅虎幾乎盡失在線廣告市場份額，目前全球在線廣告市場份額僅剩3%（巔峰時占20%）。受此影響，雅虎自身已經(jīng)漸漸變成一個控股殼公司。在雅虎300億美元市值中，核心業(yè)務價值僅占10%左右，其余估值來源于其持有的阿里巴巴和日本雅虎股權(quán)。另外，雅虎賬上還躺著近60億美元的現(xiàn)金，這些因素都吸引了禿鷹投資者（activist investor）的注意。禿鷹投資者將雅虎拆分出售后，將獲得比市值更高的價值。

受到禿鷹投資者Starboard Value（已在雅虎11人的董事會中，成功取得4席）的壓力，雅虎向潛在買家詢價已經(jīng)進行數(shù)月。昨日是詢價截止日。但雅虎未在最后的季報中提及任何潛在買家。目前分析師認為，潛在買家可能包括美國電信公司威訊（Verizon）、美國電話電報公司（AT&T）、抵押貸款公司（Quicken Loans）和一些私人股本公司。不包括現(xiàn)金在內(nèi)，雅虎的核心業(yè)務估計可賣到35億美元。單從賬面上來看，禿鷹投資者因此可瓜分近60億美元現(xiàn)金價值。

雅虎分拆出售的前景也收到了投資者的“祝福”，自今年以來雅虎股價已上漲了14%。那雅虎有哪些核心業(yè)務可供出售呢？

雅虎視頻

雅虎視頻業(yè)務是雅虎重金投入的項目，特別是媒體流業(yè)務（Live Stream）。盡管雅虎流媒體業(yè)務增速很快，流量年增88%，但視頻業(yè)務領域仍面臨Youtube和Netflix等強勁對手的競爭。雅虎美女CEO Marissa Mayer在季報中說，目前業(yè)界多數(shù)廣告收入仍留在電視領域，雅虎視頻業(yè)務未來有吸引更多電視廣告的潛力。

移動業(yè)務和綜合業(yè)務

雅虎移動業(yè)務二季度收入3.78億美元，去年同期收入2.52億美元。其他綜合業(yè)務二季度收入5.04億美元，去年同期收入4.01億美元。但本季度雅虎對收入報告方式進行了變更，如果按之前同口徑計算，移動業(yè)務收入實際只有2.59億美元，綜合業(yè)務收入只有3.85億美元。

Mozilla（火狐瀏覽器所有者）

Mozilla是讓潛在買家望而卻步的一項資產(chǎn)。據(jù)外媒報道，Mozilla與雅虎簽有特殊協(xié)議，一旦雅虎出售Mozilla，雅虎需向Mozilla支付一筆不菲的賠償款。另外，Mozilla有權(quán)否決未來買家人選。

社交網(wǎng)站Tumblr

2013年新官上任躊躇滿志的CEO Mayer花費11億美元拿下的社交網(wǎng)站Tumblr，目前估值僅剩不到4億美元。本次季報中雅虎再次對Tumblr進行4.82億美元的減記。這是本年內(nèi)第二次對Tumblr的賬面價值進行減記，上次減記總額2.3億美元。不過更低的估值有利于提高買家的興趣。

知識產(chǎn)權(quán)

雅虎還在考慮出售其所持有的知識產(chǎn)權(quán)組合，內(nèi)含4000項專利，主要集中在搜索引擎和網(wǎng)絡廣告技術(shù)。

而不管分拆出售雅虎后的各個買家是誰，目前最大的贏家可能是CEO Marissa Mayer。MSCI的股票分析師根據(jù)雅虎最新公布的股東委托書（proxy statement）中的條款估計，Mayer的分手費可能高達5900萬美元。加上之前在雅虎的收入，在掌舵雅虎短短4年后，Mayer最終帶著約1.4億美元離開了被埋葬的網(wǎng)絡巨人。