雅虎首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）對激進投資者一年多時間以來一直施加給公司的威脅不予重視，并輕描淡寫地將公司面臨的危險看作是一種嘈雜的干擾，然而，梅耶爾所做的這一切也為她如今面臨的一場“較量”埋下了隱患，在這場較量中，梅耶爾就有可能因為這些隱患而被炒魷魚。

在剛剛過去的這個星期四，這場發(fā)生在梅耶爾與激進投資者Starboard Value之間的較量出現(xiàn)了巨大的變化。當(dāng)時，Starboard Value公開提出了一項要求用自己人取代雅虎公司整個董事會計劃，這是一場極其“無恥”的舉措，可能會真正地把雅虎公司的整個控制權(quán)完全交給Starboard。

據(jù)部分雅虎內(nèi)部人士透露，梅耶爾的覺察以及努力平息外部威脅的舉措為時已晚。一位知情人士在回憶梅耶爾2014年針對Starboard的最初批評態(tài)度時說道，“她認(rèn)為Starboard只是一個‘游戲玩家’而已，因為Starboard的股權(quán)比例很小，因此，對這個投資者而言，想通過這些舉措來進行公開或吸引業(yè)界的關(guān)注，那只是一個標(biāo)準(zhǔn)的策略而已。她沒有在苗頭產(chǎn)生之初重視這些問題。”

如今，雅虎可謂四面楚歌，遭到多方的指責(zé)與批評。在過去的八年中，雅虎已經(jīng)遭到了華爾街投資者至少三次的批評。對梅耶爾而言，她本人也是獲得此前的激進投資者支持而當(dāng)上了雅虎首席執(zhí)行官，并獲得了大量的影響力。不過，此次與Starboard的較量將給梅耶爾帶來更多的困境。

小份額小威脅：

毫無疑問，如果Starboard在與雅虎的代理大戰(zhàn)中占據(jù)上風(fēng)，那么結(jié)果也將一目了然。但是，這家對沖基金一直因為自身的攻擊性策略而讓人聞風(fēng)喪膽，最好的事例就是，2014年這家對沖基金曾成功地趕跑了Olive Garden連鎖酒店母公司的整個董事會。業(yè)內(nèi)一位人士對此表示，“他們會讓你掀翻你的老底，讓你顏面掃地。”

不過，據(jù)一位知情人士透露，在幾年前Starboard最初盯上已經(jīng)飽受困境折磨的雅虎之際，似乎也沒有什么先兆，雅虎也沒有感覺到什么風(fēng)險。2014年，當(dāng)Starboard向雅虎發(fā)現(xiàn)第一封信函時，這家對沖基金在雅虎公司所持的股權(quán)比其當(dāng)前持有的1.7%股權(quán)還要少一點。盡管當(dāng)時曾經(jīng)提出一些直接的要求，例如雅虎與AOL合并等，但是，Starboard后來還是消沉了一段時間，而且當(dāng)時的影響力也逐步消失，正是這種現(xiàn)象，鼓勵了梅耶爾的士氣，她也因此認(rèn)為她又重新獲得了投資界的更多支持。

目前雅虎高層以及公司其他員工透露出來的信息是，Starboard并不是一個嚴(yán)重的威脅。據(jù)雅虎當(dāng)前的一位員工透露，在幾個月的全員大會上，梅耶爾及其管理團隊對Starboard的影響力輕描淡寫，主要是他們認(rèn)為Starboard在雅虎公司當(dāng)中只持有少量股權(quán)。梅耶爾及其團隊還向員工聲稱，負(fù)責(zé)的新聞報道只是激進投資者的部分公關(guān)策略而已，并聲稱這些策略只是“噪聲”罷了。

目前，雅虎還沒有就這些事宜置評，與此同時，Starboard方面也拒絕回應(yīng)。

改變態(tài)度：

在Starboard再次浮出水面的幾個月之后，梅耶爾才開始重視這家激進投資者。去年11月，Starboard呼吁雅虎放棄拋售在阿里巴巴集團股權(quán)的計劃，并建議雅虎拋售核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。就在一個月之后，梅耶爾放棄了剝離阿里巴巴股權(quán)的計劃，就在上個月，梅耶爾又宣布雅虎公司將剝離核心業(yè)務(wù)。

不過，據(jù)雅虎的一位前員工透露，梅耶爾仍對其扭轉(zhuǎn)雅虎困境的計劃充滿自信，在公司的會議上，梅耶爾總是不重視激進投資者的問題。這位員工表示，“在公司的會議上，梅耶爾對員工提出的有關(guān)激進投資者的任何問題總是不予重視。”

一些辯護者聲稱，鑒于雅虎業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)，梅耶爾決定讓員工全力關(guān)注公司扭轉(zhuǎn)困境等事務(wù)，而不是在普通的員工當(dāng)中擴散擔(dān)憂。梅耶爾的主要任務(wù)就是迎接谷歌和Facebook的挑戰(zhàn)，掃除雅虎停滯不前的營收增長速度所面臨的困境，并增加雅虎業(yè)已萎縮的市場份額。

事實上，盡管梅耶爾激情四射，但是，一些雅虎員工的信心已經(jīng)被遏制。另一位雅虎內(nèi)部員工向BI透露，雅虎管理層的一些人士仍然相信梅耶爾和雅虎，并不擔(dān)心激進投資者的威脅。一些員工認(rèn)為，雅虎公司此前已經(jīng)成功度過了類似的風(fēng)暴，因此雅虎的業(yè)務(wù)將最終重返正常軌道。

但是，未能高度重視激進投資者的這種挫敗感正在日益加劇，或許向員工發(fā)布一些消息已經(jīng)無濟于事了。雅虎的一些高管已經(jīng)敦促梅耶爾更多地關(guān)注股東的要求，但是，梅耶爾仍然只是更多地關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)事務(wù)。這位高管表示，“她只相信雅虎是在與谷歌和Facebook競爭。她對產(chǎn)品充滿了更多的激情，但是她卻忽略了諸多人對她的質(zhì)疑。”

盲目自信：

雅虎近期的舉措表明，該公司或許仍對其在與Starboard的代理權(quán)大戰(zhàn)中獲得的機會充滿自信。

就在雅虎與Starboard本月初計劃舉行首次會晤的當(dāng)天，雅虎方面宣布任命了兩名新董事，而此任命事先并未與Starboard進行商量。在許多人看來，此舉可能表明，雅虎正在準(zhǔn)備與Starboard開展代理權(quán)大戰(zhàn)。

此外，還有消息稱，雅虎通過拖延一切可能的談判而挫敗了一些潛在的買家。雅虎已經(jīng)制定了一些非行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，長期不披露協(xié)議，讓潛在的買家進退兩難。

市場分析機構(gòu)SunTrust的分析師鮑勃·佩克（Bob Peck）在談及雅虎在與Starboard會晤之前任命兩名新董事的舉措時表示，“在與Starboard召開會議前夕仍作出這樣的舉動，其商業(yè)邏輯仍不清晰，我們認(rèn)為，這可能是表明雅虎已經(jīng)在積極準(zhǔn)備這場代理權(quán)大戰(zhàn)。”

仍有機會表明，雅虎和Starboard可能會達成協(xié)議，而不是全面展開代理權(quán)大戰(zhàn)。即使他們這樣做了，也無法保證Starboard就一定會獲勝。盡管Starboard已經(jīng)完全替代了Darden（Olive Garden連鎖酒店的母公司）的整個董事會，但是，全面接管這些公司業(yè)務(wù)仍是極其困難的，特別是像雅虎這種規(guī)模的公司。要知道，雅虎的規(guī)模將近比Darden大四倍。

但是，無論如何，梅耶爾不愿意與激進投資者展開更加密切的合作，這種勢頭已經(jīng)導(dǎo)致了緊張關(guān)系的加劇，同時也會導(dǎo)致代理權(quán)大戰(zhàn)更加激烈與殘酷，并可能會導(dǎo)致她失去工作。當(dāng)然，拋開一些突發(fā)因素，最終應(yīng)當(dāng)是由雅虎公司的股東來決定是否讓梅耶爾繼續(xù)執(zhí)掌雅虎大權(quán)。