隨著中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩，越來(lái)越多企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向了海外市場(chǎng)。

德勤中國(guó)并購(gòu)服務(wù)全國(guó)領(lǐng)導(dǎo)合伙人11月10日表示：“推動(dòng)中國(guó)境外投資的有利因素主要包括政府政策鼓勵(lì)‘走出去’和向價(jià)值鏈上游發(fā)展、貨幣寬松，以及人民幣相對(duì)其他主要貨幣維持強(qiáng)勢(shì)。”

他預(yù)測(cè)，今年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易金額有望突破1200億美元，相比去年620億美元，增長(zhǎng)一倍。“以前，很多中國(guó)企業(yè)只考慮一些控股甚至全資收購(gòu)的交易，但隨著單宗并購(gòu)交易規(guī)模的擴(kuò)大，他們也開始愿意接受一些少數(shù)股權(quán)的并購(gòu)交易。”

德勤報(bào)告顯示，今年上半年，中國(guó)境外并購(gòu)?fù)顿Y十分火爆，其增長(zhǎng)率超過(guò)主要發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)內(nèi)境外并購(gòu)交易項(xiàng)目累計(jì)173宗，交易額為568億美元，交易量和交易額分別較去年同期增長(zhǎng)25%和70%。

“從并購(gòu)交易的平均規(guī)模來(lái)看，交易金額有顯著上升，越來(lái)越多的大型企業(yè)希望尋找5億美元以上的大型并購(gòu)機(jī)會(huì)，因此他們主要的目標(biāo)區(qū)域?yàn)槲鳉W、美國(guó)等成熟市場(chǎng)的企業(yè)。”該合伙人指出。

西歐成并購(gòu)首選目的地

在中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)浪潮中，西歐儼然已成為最熱門的目標(biāo)市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)企業(yè)在西歐完成的境外并購(gòu)交易共有35宗，交易額共計(jì)243億美元，比去年同期高出137%。西歐市場(chǎng)占中國(guó)企業(yè)海外整體并購(gòu)交易金額的比例則由去年同期的30%增加至43%。

“由于西歐很多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍差強(qiáng)人意，很多企業(yè)迫切需要出售資產(chǎn)，同時(shí)歐元匯率走低使得這些待售資產(chǎn)的估值變得更加有吸引力。作為成熟的市場(chǎng)，西歐擁有很多消費(fèi)品牌、高端制造企業(yè)，這些都是中國(guó)企業(yè)非常感興趣的。”

美國(guó)作為高科技企業(yè)的聚集地，成為中企海外并購(gòu)的第二大目標(biāo)市場(chǎng)，今年上半年共有99億美元的并購(gòu)交易金額，同比增長(zhǎng)43%。相比之下，一直作為中資企業(yè)海外資源并購(gòu)的第三大熱門市場(chǎng)的澳大利亞，期內(nèi)的并購(gòu)交易額銳減27億美元，同比暴跌53%。

從行業(yè)而言，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的重心也轉(zhuǎn)移至科技、傳媒和電信行業(yè)。今年前六個(gè)月，上述行業(yè)共達(dá)成35宗并購(gòu)交易，涉及額累計(jì)244億美元，比去年同期增加209%。

截至今年6月底，科技、傳媒和電信行業(yè)的境外投資交易額占 43%，而去年同期占比則為24%，增速十分迅猛。同時(shí)，中國(guó)制造企業(yè)也紛紛布局海外市場(chǎng)，今年上半年制造業(yè)的并購(gòu)交易達(dá)39宗，交易金額為128億美元，比2014年同期飆升 72%。

所謂“三十年河?xùn)|，三十年河西”，能源與資源行業(yè)曾是中企海外并購(gòu)的焦點(diǎn)，然而資源并購(gòu)熱潮已明顯降溫。今年上半年，中國(guó)該行業(yè)共完成22宗境外交易，交易總額為55億美元，比2014年同期下降20%。

根據(jù)波士頓咨詢公司的調(diào)查，過(guò)去5年中國(guó)企業(yè)希望獲取能源礦產(chǎn)等戰(zhàn)略性資源的海外并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)量占比僅為20%， 而希望獲得技術(shù)、品牌和市場(chǎng)的海外并購(gòu)占比卻高達(dá)75%。

盡職調(diào)查占比約六七成

從曼哈頓的地標(biāo)酒店到倫敦的頂級(jí)辦公樓，中國(guó)“土豪們”自豪地插上了自己的坐標(biāo)。然而當(dāng)光環(huán)褪去之后，很多企業(yè)不得不面對(duì)殘酷的現(xiàn)實(shí)。

“幾年前我們發(fā)現(xiàn)一些大規(guī)模的并購(gòu)交易甚至沒(méi)有任何前期的盡職調(diào)查，尤其一些國(guó)有企業(yè)，他們海外并購(gòu)的主要目的是為了走出去的戰(zhàn)略考量，而經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)并非主要考慮因素。因此一些企業(yè)在海外收購(gòu)中可能支付了較高的溢價(jià)，但最終可能會(huì)面對(duì)經(jīng)營(yíng)虧損。”上述合伙人坦言，目前整體中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)的盡職調(diào)查比例約六至七成。

他指出，一些企業(yè)對(duì)并購(gòu)標(biāo)的所在市場(chǎng)的稅務(wù)、會(huì)計(jì)、法律等了解甚少。“以勞工法為例，收購(gòu)?fù)瓿芍?，他們發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)氐膭诠けＷo(hù)條例非常嚴(yán)格，從而產(chǎn)生一些勞資糾紛，影響了并購(gòu)后整合重組的進(jìn)程。”

據(jù)商務(wù)部研究院、國(guó)資委研究中心等聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報(bào)告2015》顯示，目前近三成中國(guó)企業(yè)的海外經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處于虧損狀態(tài)。

該報(bào)告顯示，在中國(guó)企業(yè)海外項(xiàng)目盈利情況方面，僅13%的企業(yè)盈利可觀，24%的企業(yè)基本持平，而其余24%的企業(yè)目前暫時(shí)處于虧損狀態(tài)。