北京時間2月4日上午消息，Snap公司即將開始進行首次公開募股文件備案，但該公司似乎面臨著一個看似簡單的數(shù)學問題：2016年的營收成本（即用來保持信息服務運行的費用）比4.5億美元的銷售額高出4700萬美元。

該公司的營收成本主要是指支付給谷歌公司的設備托管服務費，這筆費用如此之高，即使不扣除員工工資、辦公室租金或別的成本，2016年Snap并沒有從1.58億用戶身上賺到一分錢。

本周四，Snap在向證券監(jiān)管機構(gòu)提交的IPO招股書中透露，在未來五年內(nèi)，將向谷歌至少支付20億美元。

但問題的成本方面可能并不像看上去那么嚴重。該公司的托管成本大致與其他社交媒體公司相差無幾。其2016年第四季度每日活躍用戶的營收成本為97美分，并不比Facebook的85美分高出多少，而后者2016年最后一個季度的日用戶數(shù)為12.3億。

此外，雖然2016年度Snap的營收成本高于銷售額，但今年該公司將大幅收緊托管成本。盡管開年之初的成本比去年第四季度的收入增加近一倍，但當用戶達到1.58億時，該公司可望實現(xiàn)小幅盈利。

Snap必須計算的更大數(shù)學問題是，將從每個用戶身上產(chǎn)生多少收入。2016年最后一個季度的數(shù)字是1.05美元，比2015年同期大幅增長31%。在IPO申請文件中Snap表示，希望通過在北美洲等更有利可圖的廣告市場拓展業(yè)務，實現(xiàn)全球收入翻一番。到2016年底，北美洲地區(qū)每個用戶為Snap帶來的收入為2.15美元。

即使如此，與Facebook去年第四季度的業(yè)績（即每個用戶創(chuàng)造價值7.16美元）相比，上述數(shù)字略顯蒼白。

“Snap的問題不是成本，而是用戶增長和每個用戶所產(chǎn)生的收入，”伊桑·庫茲韋爾(Ethan Kurzweil)說，他是一位風險投資家，曾與美國柏尚風險投資(Bessemer Venture Partners)聯(lián)手支持Twitch和Periscope等初創(chuàng)公司，但他不是Snap的投資者。“如果他們認為有可能從訪問其網(wǎng)站的每個用戶身上獲得收入的話，雖然托管成本將會沖擊毛利率，但不會成為一個問題。”

Facebook就是例子。盡管2016年最后一個季度與2015年同期相比，每個用戶的成本提高了7.4個百分點，但每個用戶所創(chuàng)造的收入增長速度更快，達到27.5%，助力全年利潤攀升至102億美元。