激進(jìn)投資者Starboard周三向雅虎董事會(huì)發(fā)函，批評(píng)雅虎CEO瑪麗莎 梅耶爾(Marissa Mayer)及其管理團(tuán)隊(duì)，華爾街隨后也加入到施壓的隊(duì)伍中來(lái)，紛紛要求雅虎出售其核心業(yè)務(wù)。不過(guò)，隨著潛在買家的聚集，由于訴求的不同而使得這筆交易變得更為復(fù)雜。

雖然雅虎還沒(méi)有公開(kāi)掛牌出售，但現(xiàn)在各方都在猜測(cè)。不過(guò)，分析師所給出大相徑庭的觀點(diǎn)還是反映出，如何振興或出售曾在互聯(lián)網(wǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位的雅虎業(yè)務(wù)仍是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性的工作。

雖然很多分析師和行業(yè)內(nèi)部人士認(rèn)為雅虎整體出售要比分拆出售要好，但這種交易方式可能會(huì)縮小潛在買家的范圍。

美國(guó)投行SunTrust總經(jīng)理羅伯特 派克(Robert Peck)表示：“我們認(rèn)為在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上將不可避免地出現(xiàn)顯著的變化，那可能就是核心業(yè)務(wù)的出售。最有可能的就是出售整個(gè)核心業(yè)務(wù)，因?yàn)榘凑沾怪鳖I(lǐng)域進(jìn)行分拆的難度太大。”

對(duì)于雅虎而言，由于其業(yè)務(wù)仍然沒(méi)有起色，且股價(jià)較52周以來(lái)的高點(diǎn)下滑了40%，目前該公司壓力日益增加。周三，Business Insider報(bào)道稱，雅虎最早于本月開(kāi)始準(zhǔn)備裁汰10%或者更多的員工。

媒體界巨頭

派克將大型媒體和通信公司，例如移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Verizon、AT&T以及美國(guó)最大有線電視公司康卡斯特(Comcast)列入最有可能收購(gòu)雅虎的買家名單中。從邏輯上來(lái)說(shuō)，他們收購(gòu)雅虎后，能夠立即利用后者的廣告技術(shù)、移動(dòng)覆蓋以及規(guī)模仍然很大的用戶群。

據(jù)派克預(yù)計(jì)，包括網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容和廣告部分在內(nèi)的雅虎核心業(yè)務(wù)的售價(jià)能夠達(dá)到60億美元至80億美元。派克認(rèn)為，私募股權(quán)基金也有可能以一個(gè)較低的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)。不過(guò)，不管以何種形式，核心業(yè)務(wù)的出售將非常有可能給雅虎的管理層帶來(lái)變化，其中就包括現(xiàn)任CEO梅耶爾。

《華爾街日?qǐng)?bào)》近期援引匿名消息人士的話報(bào)道稱，Verizon將“可能尋求收購(gòu)”雅虎。不過(guò)，Verizon CEO洛威爾 邁克亞當(dāng)(Lowell McAdam)上月在出席Business Insider舉辦的IGNITION大會(huì)上表示，他會(huì)把收購(gòu)雅虎當(dāng)作目前數(shù)字媒體行業(yè)中的一筆普通交易，因?yàn)檫@一領(lǐng)域現(xiàn)在太火了。

雅虎曾在去年12月表示，該公司尋求將核心業(yè)務(wù)剝離成一家獨(dú)立上市的企業(yè)。雅虎董事長(zhǎng)當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)，該公司不會(huì)進(jìn)行出售，但與此同時(shí)他也承認(rèn)雅虎也將考慮其所受到的報(bào)價(jià)。

　　隱性買家

美國(guó)樞紐研究公司(Pivotal Research)分析師布萊恩 維塞爾(Brian Wieser)則持有不同的觀點(diǎn)。雖然他認(rèn)為大型媒體公司是顯而易見(jiàn)的潛在買家，但擁有大量數(shù)據(jù)資產(chǎn)的其他公司也可能成為買家。

維塞爾表示：“任何認(rèn)為其具有海量數(shù)據(jù)資產(chǎn)、并可以通過(guò)數(shù)字化廣告進(jìn)行變現(xiàn)的公司都可能從理論上對(duì)雅虎產(chǎn)生戰(zhàn)略興趣。”

維塞爾援引美國(guó)交易處理服務(wù)提供商Alliance Data Systems公司出資23億美元收購(gòu)數(shù)字營(yíng)銷公司Conservant作為佐證，因?yàn)閾碛写罅繑?shù)據(jù)的企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)加強(qiáng)廣告銷售力量和發(fā)行方關(guān)系。即使Verizon近期出資44億美元收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)公司AOL，也是因?yàn)榍罢咝枰獙⑵浯罅康念櫩蛿?shù)據(jù)變現(xiàn)。

維塞爾說(shuō)，雅虎仍具有數(shù)億用戶，而且具有強(qiáng)大的廣告網(wǎng)絡(luò)，這對(duì)于大公司而言是一個(gè)具有吸引力的目標(biāo)。不過(guò)，維塞爾對(duì)雅虎核心業(yè)務(wù)的標(biāo)價(jià)為20億美元，其給出的理由是雅虎衰落數(shù)年且這一領(lǐng)域已經(jīng)被谷歌和Facebook兩個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手所主導(dǎo)。

維塞爾說(shuō)：“所有數(shù)字廣告領(lǐng)域的增長(zhǎng)基本上都?xì)w功于谷歌和Facebook。雅虎曾經(jīng)的與眾不同已經(jīng)不再具有特性。”

王冠上的珠寶

投資銀行Needham &Co.分析師勞拉 馬丁(Laura Martin)表示，雅虎核心業(yè)務(wù)的潛在出售方案是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，其可能需要很長(zhǎng)的時(shí)間才能達(dá)成共識(shí)。

馬丁說(shuō)：“圈里的每個(gè)人都是聰明，在價(jià)值最大化方面目前沒(méi)有清晰的路線，沒(méi)有人就未來(lái)發(fā)展達(dá)成共識(shí)?，F(xiàn)在就是令人頭大的一團(tuán)亂麻。”

馬丁認(rèn)為，Verizon將成為最有可能的買家。不過(guò)，馬丁強(qiáng)調(diào)，出售雅虎方案只有在某家公司全盤收購(gòu)時(shí)才具有意義，而不是將雅虎“皇冠上較小的珠寶”分開(kāi)出售。這些資產(chǎn)分開(kāi)出售的價(jià)格難以達(dá)到雅虎的預(yù)期，也就是公司8億美元EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤(rùn))的六到八倍。

馬丁說(shuō)：“他們要是分開(kāi)出售的話，加起來(lái)的價(jià)格達(dá)不到預(yù)期。”

不過(guò)，更大的問(wèn)題在于，雅虎依然不知道未來(lái)的發(fā)展方向。與此同時(shí)，各方對(duì)于這家公司如何振興都有不同的主意。而且，目前尚沒(méi)有一舉決絕所有復(fù)雜問(wèn)題的方案。

馬丁說(shuō)：“要使一家互聯(lián)網(wǎng)公司實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇被證明是非常、非常難的。一旦互聯(lián)網(wǎng)公司風(fēng)采不再，如何使其恢復(fù)昔日雄風(fēng)就成為了一個(gè)開(kāi)放性問(wèn)題。”