9月1日消息，據(jù)國外媒體報道，外界對于Twitter的輕視通常來源于一些投資者以及靠數(shù)字媒體和在線廣告維持生計的人所做的調(diào)查，盡管他們有著不屑的態(tài)度，但往往都會很活躍地發(fā)推特信息，度喜歡這個平臺信息過濾功能。

但是有關(guān)Twitter被收購的問題卻很少提及，例如，被谷歌，被微軟，被Facebook，亦或被其他公司。

因此，與其繼續(xù)不斷發(fā)出140個字符的推特信息予以回答，還不如一次解釋清楚對于上述那些公司而言Twitter并不是一個有吸引力的收購對象的原因。

更重要的是，下文將從“如果一家公司有興趣投錢到受重創(chuàng)的科技公司，那么黑莓實際上是一個更好的選擇”這個觀點，加以解釋。

1、Twitter的問題

Twitter的最大問題是其估值。這家公司從沒有按照美國公認會計準(zhǔn)則記錄利潤，考慮到最近發(fā)布的利潤成績，Twitter公司看起來不大可能在短時間內(nèi)對這些成績進行修正調(diào)整?？纯丛摴窘衲甑诙径鹊呢攬?，營收同比增加了61%，而營收成本增長了68%。

當(dāng)一家公司出現(xiàn)這種情況時，它如何應(yīng)該是盈利的？

此外，在股價暴跌之后，Twitter的股票市盈率仍達到明年預(yù)期營收的5.5倍。這個價格一點也不便宜，并且和Twitter第一季度數(shù)據(jù)一樣沒有給“營收未達標(biāo)”留任何余地。

當(dāng)然，一些人認為潛在的收購交易和利潤、營收沒有關(guān)系，而和用戶量有關(guān)系。這種觀點看起來是徹頭徹尾地瘋狂。以下將提供Facebook的收購歷史作為反駁這個觀點的論據(jù)。另外，本文還將把機器人用戶和虛假Twitter賬戶等嚴(yán)重的質(zhì)量問題擱置一邊，只是先談數(shù)量問題。

2012年，當(dāng)Facebook斥資10億美元收購Instagram時，這個發(fā)展迅速的照片共享應(yīng)用擁有3000萬用戶。Twitter目前擁有的用戶數(shù)是當(dāng)時Instagram的約10.5倍，也就是3.16億用戶。如果按照Facebook收購instagram的價格與其用戶數(shù)比例計算Twitter的價值，那么Twitter的估值約為105億美元。即使經(jīng)過近期下滑，Twitter的市值仍約為180億美元，這意味著現(xiàn)在收購Twitter，需要多支付40%。

以WhatsApp為例進行相似的計算。2014年，F(xiàn)acebook以大約190億美元的價格收購了在全球范圍內(nèi)擁有約4.5億用戶的WhatsApp。Twitter現(xiàn)在擁有的客戶數(shù)是WhatsApp當(dāng)時的70%，那么70%的價值應(yīng)該大約為133億美元，這意味著現(xiàn)在收購Twitter，需要多支付25%以上。

而且，在被收購后WhatsApp和Instagram的用戶數(shù)增長仍很快，而Twitter的用戶數(shù)已經(jīng)放慢增長。Facebook收購WhatsApp和Instagram交易能較快敲定的部分原因是Facebook擔(dān)心這兩家公司再過一段時間的估值會更高，坦誠地說，這樣的擔(dān)心并不會發(fā)生在Twitter公司上，Twitter公司短期內(nèi)并不會升值。

鑒于這些用戶比較，Twitter到底憑什么價值180億美元，更別提值20%或30%的收購溢價？即使一些科技公司想要收購Twitter，鑒于這家公司的發(fā)展趨勢，為何不等六個月然后以更低價格收購它呢？

因此，將上述內(nèi)容總結(jié)成不到140個字符的一句話，那就是——“Twitter 無利可圖、用戶增長停滯、若按用戶價格比，估值超過Instagram 和WhatsApp”。換言之，為何支付180億美元收購一家明年可能只值120億美元的公司？

2、受重創(chuàng)的黑莓可能是個廉價品

如果一家公司正在尋找一家股票受重創(chuàng)但不得不按市值出售的科技公司，那么不妨考慮黑莓。

從以往的文章不難看出，我并不看好黑莓。我仍對收購黑莓持高度懷疑態(tài)度。畢竟，自2013年與Fairfax Financial和Prem Watsa的收購談判以失敗告終以來，就有不少有公司將收購黑莓的傳聞。最近，有報道稱黑莓與中國的小米公司磋商一筆交易，但是到目前為止還沒有結(jié)果。

至少黑莓的流言簿上還有名字和計劃，而Twitter的僅僅只有模糊的猜測。當(dāng)深入挖掘潛在的信息，人們不難理解為何一些人認為收購黑莓交易可能發(fā)生，最重要的是，為何黑莓的價值不可能進一步下跌，即使收購交易從達成到公開要經(jīng)過一段時間。

首先，黑莓賬面上擁有33億美元現(xiàn)金和投資，這個金額大約是其市值的87%。即使收購黑莓后要償還15億美元的債務(wù)，如此多的現(xiàn)金也可以起到防止收購方損失巨大的作用。再加上，截止2015財年末，黑莓擁有超過8億美元的運營現(xiàn)金流。

此外，黑莓還擁有一些頗具吸引力的部分，包括其BB10和QNX操作系統(tǒng)展現(xiàn)的軟件專業(yè)知識、大約4.4萬項和無線技術(shù)有關(guān)的專利、被大肆炒作的BlackBerry Messenger服務(wù)等。

黑莓的用戶數(shù)量以及破產(chǎn)風(fēng)險一目了然。確實這家公司不贏利，但是現(xiàn)在對這家公司的否定都集中在“其股票市盈率還不到明年收入的1.3倍”以及“其市值僅略高于其賬面現(xiàn)金”上。

“收購黑莓必定成功”這樣的觀點很大膽，可能還過度樂觀了。對于潛在交易商來說，如果他們走這條路，那么他們必須做好最壞的打算。

但是若在收購Twitter和收購黑莓之間作出投資選擇的話，顯而易見后者更有道理。如果投資者懷揣“迅速獲得收購溢價”的希望想要追逐一筆科技企業(yè)收購交易，那么請選擇黑莓而非Twitter。