雅虎的核心業(yè)務(wù)狀況也許比你想的還要糟
在過(guò)去的3年里,雅虎的核心業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何?盡管雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾(Marissa Mayer)和CFO肯·高德曼(Ken Goldman)在最近的營(yíng)收會(huì)議上保持樂觀,但外界卻似乎并不看好其核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收狀況。
雅虎的核心業(yè)務(wù)狀況也許比外界想象的還要糟糕。
雅虎股東埃里克·杰克遜(Eric Jackson)在福布斯網(wǎng)站撰文稱,雅虎的每年真實(shí)的EBITDA(未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤(rùn))數(shù)據(jù)只有1.9億美元。杰克遜通過(guò)深挖雅虎的財(cái)務(wù)報(bào)表,得出了這一數(shù)據(jù)。
大多數(shù)雅虎賣方分析師認(rèn)同雅虎EBITDA為11億美元這個(gè)數(shù)據(jù),但杰克遜認(rèn)為,雅虎與核心業(yè)務(wù)相關(guān)的搜索及廣告業(yè)務(wù)的實(shí)際EBITDA數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于11億美元。因?yàn)檠呕⒌氖找娲蠖鄟?lái)自于“臨時(shí)的高利潤(rùn)收入”。
杰克遜是這么計(jì)算的:
1. 2012年,雅虎將阿里巴巴的持股從44%降至22%,并簽署了一項(xiàng)估值5.5億美元的技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可協(xié)議(TIPLA)。這筆費(fèi)用延遲交付,因此,今年雅虎調(diào)整后的EBITDA的數(shù)據(jù)有1.99億美元來(lái)自于阿里巴巴的該項(xiàng)協(xié)議。至于在該項(xiàng)協(xié)議中,雅虎特許了阿里巴巴哪些技術(shù)?我們不得而知。
2. 雅虎去年向阿里巴巴和雅虎日本出售了一些專利。在2015年,這將會(huì)在調(diào)整后的EBITDA數(shù)據(jù)上額外增加8000-9000萬(wàn)美元。
3. 雅虎日本通過(guò)版稅及其他協(xié)議向雅虎支付的費(fèi)用大概在2.53億美元。
4. 將這些資金從預(yù)估的11.2億美元EBITDA數(shù)據(jù)中扣除,得到5.9億美元。
5. 杰克遜認(rèn)為大量的股權(quán)激勵(lì)數(shù)據(jù)涌入了雅虎的EBITDA數(shù)據(jù)。當(dāng)然這很常見,但這不太能真實(shí)反映核心業(yè)務(wù)的狀況。雅虎有4億美元股息費(fèi)用,如果把這一項(xiàng)剝離,將只得到1.9億美元。
在梅耶爾執(zhí)掌雅虎的這幾年,雅虎為了獲取暫時(shí)的高利潤(rùn)率,與合作伙伴達(dá)成了一系列協(xié)議。如果不算這些臨時(shí)項(xiàng)目,只計(jì)算核心業(yè)務(wù)的話,雅虎的賺錢能力只相當(dāng)于美國(guó)在線(AOL)的規(guī)模。
因此杰克遜認(rèn)為雅虎應(yīng)當(dāng)裁員。但由于外界不知道雅虎業(yè)務(wù)的真實(shí)狀況,所以不能理解杰克遜關(guān)于雅虎裁員的看法。
杰克遜在文章中表示:“我一直認(rèn)為雅虎的核心業(yè)務(wù)嚴(yán)重超員。不是超一點(diǎn),是很多。我認(rèn)同風(fēng)投家馬克·安德森(Marc Andreessen)在2012年對(duì)雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾(Marissa Mayer)的建議,立即裁掉1萬(wàn)名員工。”
根據(jù)雅虎財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù),它目前有12500名“全職及有固定合同工”。但杰克遜認(rèn)為這是雅虎慣用的把戲,他預(yù)計(jì)雅虎在全球還有6000名左右的“靈活合同工”,雅虎的真實(shí)員工數(shù)相比它創(chuàng)造的利潤(rùn)有點(diǎn)太多了。
然而,自梅耶爾接就任CEO以來(lái),雅虎員工人數(shù)不降反升。BI報(bào)道稱雅虎給銷售人員提供“難以置信的高薪”把他們留在公司。那么問(wèn)題來(lái)了,等將來(lái)雅虎的知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入和雅虎日本搜索業(yè)務(wù)收入終止后,雅虎能支撐如此龐大的人力成本嗎?
盡管雅虎呈現(xiàn)給華爾街的EBITDA數(shù)據(jù)是經(jīng)過(guò)了一番“美化”的,但這是被會(huì)計(jì)規(guī)則允許的。當(dāng)然,雅虎的核心業(yè)務(wù)營(yíng)收大降則是不爭(zhēng)的事實(shí)。