摘要 : 估值高達(dá)450億美元的小米，還有軟肋嗎？

12月29日，小米科技CEO雷軍在微博上表示，剛完成了新一輪融資，融資額為11億美元，公司估值達(dá)到了450億美元。這意味著小米超過(guò)了估值400億美元的Uber，成為全球估值最高的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司；這意味著小米超過(guò)了市值330億美元的京東，成為僅次于阿里巴巴、騰訊和百度的第四大互聯(lián)網(wǎng)公司。

最近，雷軍特別高調(diào)，高舉高打，大肆并購(gòu)擴(kuò)張，宛如去年的阿里巴巴。但是，細(xì)致解剖小米，也能看到其很多致命的軟肋。在高調(diào)之余，雷軍也不能被好消息沖昏了頭腦，保持冷靜、不忘初心才更加重要。

首先，核心技術(shù)和專利問(wèn)題是最大軟肋。小米雖然快速崛起，但是在核心技術(shù)上一直是處于追趕階段。尤其相比華為、中興這樣的從通信設(shè)備過(guò)渡到手機(jī)的廠商來(lái)說(shuō)，這種差距尤為突出。核心技術(shù)的短板，表現(xiàn)為專利缺失。最近小米在印度遭遇到的問(wèn)題就是這種問(wèn)題的反應(yīng)。小米在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遇到增長(zhǎng)瓶頸，必須要在國(guó)外市場(chǎng)擴(kuò)張，而一旦開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，專利將是繞不過(guò)的壁壘。

其次，小米需要提升對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控力度。手機(jī)廠商要想實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，一定要掌控產(chǎn)業(yè)鏈。無(wú)論是蘋果還是三星都是這樣。掌控芯片、面板等核心部件，對(duì)于快速推出產(chǎn)品，對(duì)于保障按時(shí)供貨都非常重要。當(dāng)然，我們看到小米也在投入巨資補(bǔ)足這塊的短板，例如在芯片領(lǐng)域，小米和聯(lián)芯科技成立合資公司做手機(jī)芯片就是這樣，但這些都需要一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)程。

再次，軟件與內(nèi)容的生態(tài)體系構(gòu)建需要引起重視。雷軍從硬件切入互聯(lián)網(wǎng)，看中的肯定不是硬件那點(diǎn)微薄利潤(rùn)，肯定是要靠軟件和內(nèi)容掙錢。但是在這方面，小米天生弱勢(shì)，雖然最早在MIUI上表現(xiàn)不錯(cuò)，但在軟件和內(nèi)容上，雷軍要做得還有很多。最近，小米將陳彤挖來(lái)，并投資愛(ài)奇藝、優(yōu)土等視頻公司，就是希望在軟件和內(nèi)容上探索出一條道路。

第四，正在多元化擴(kuò)張的小米與其推崇的專注愈行愈遠(yuǎn)。雷軍的成功秘訣中，“專注”是一個(gè)非常重要的關(guān)鍵詞。正是因?yàn)橐荒曛蛔鲆徊渴謾C(jī)的專注，小米才能將資源集中起來(lái)，制造精品，從而帶來(lái)極致體驗(yàn)。但是小米今年正在走向?qū)Ｗ⒌姆疵?。手機(jī)也不再是一年一款，從手機(jī)到平板電腦、電視、手環(huán)、智能家居、路由器……越來(lái)越不專注，這種分散資源的方法很容易會(huì)影響用戶體驗(yàn)，進(jìn)而重蹈?jìng)鹘y(tǒng)廠商的老路。

第五，小米的渠道正在日益孤立。小米現(xiàn)在是中國(guó)第三大電商，但小米在渠道上過(guò)于自私，在社會(huì)渠道中日益孤立。小米與京東一直沒(méi)有合作關(guān)系，與阿里巴巴的關(guān)系也隨著阿里巴巴與魅族的結(jié)合不冷不熱。小米做電商的基礎(chǔ)在于粉絲文化，如果小米的大眾用戶出現(xiàn)負(fù)口碑效應(yīng)，勢(shì)必會(huì)影響小米的品牌，從而影響小米在電商上的流量和關(guān)注度。這時(shí)候，在其他渠道關(guān)系一般的情況下，小米的電商流量來(lái)自何方？

最后，小米的低利潤(rùn)率能夠支撐起估值來(lái)嗎？根據(jù)外媒的報(bào)道，有一個(gè)細(xì)節(jié)，在All-Stars全明星基金、新加坡主權(quán)基金GIC、DST、云峰基金等參與投資的情況下，一些大型投資者卻拒絕參與上述融資交易，因?yàn)樗麄儞?dān)心小米不能成功從智能手機(jī)銷售商轉(zhuǎn)型為高利潤(rùn)率軟件和服務(wù)平臺(tái)，認(rèn)為小米的估值太高。在與美的合作時(shí)，小米的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)曝光：小米科技2013年?duì)I收265.83億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4.86億元，凈利潤(rùn)3.47億元；截至當(dāng)年底，小米科技總資產(chǎn)為64.52億元，總負(fù)債60.57億元，所有者權(quán)益為3.95億元。依據(jù)這一數(shù)據(jù)計(jì)算，小米科技凈利潤(rùn)率僅為1.3%。這樣低的利潤(rùn)率能否支撐起450億美元的高估值，令人生疑。

總而言之，小米的崛起速度令人瞠目，但是在這樣一個(gè)瞬息萬(wàn)變的時(shí)代，顛覆者很容易被另一個(gè)顛覆者顛覆，小米能否補(bǔ)足這些軟肋，創(chuàng)造一個(gè)奇跡呢？