公司是 A 股智慧城市第一股。母公司神州數(shù)碼是中國智慧城市專家，是北京市重點(diǎn)扶持的四家"千億"企業(yè)之一，連續(xù)10 年蟬聯(lián)在IT 分銷和系統(tǒng)集成領(lǐng)域國內(nèi)市場第一。2014 年4 月9 日母公司成為國家發(fā)改委牽頭成立的智慧城市發(fā)展聯(lián)盟首批成員，近期相繼簽約成都、徐州、洛陽新區(qū)和無錫的智慧城市項(xiàng)目，在同行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。公司作為神州數(shù)碼智慧城市項(xiàng)目的IT 實(shí)施唯一承接者將全面受益。

公司是中國IT 服務(wù)第一股。在工信部的組織領(lǐng)導(dǎo)下，我國信息技術(shù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)工作組于2009 正式成立，神州數(shù)碼集成服務(wù)SBU(神州信息下屬子公司)被指定為整體組副組長單位和運(yùn)維組組長單位，并于當(dāng)年末牽頭發(fā)布《信息技術(shù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)(ITSS)白皮書》(第一版)。

2013 年，神州信息牽頭組織編制的ITSS 3 項(xiàng)運(yùn)維服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)正式確立為國家標(biāo)準(zhǔn)。從2014 年開始，公司啟動了產(chǎn)品化方式銷售標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)，預(yù)計(jì)將有效提升服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率。

應(yīng)用軟件和服務(wù)占比持續(xù)提升，利潤率不斷改善。年內(nèi)公司啟動了IT 服務(wù)產(chǎn)品化銷售模式，預(yù)計(jì)將引領(lǐng)國內(nèi)IT 服務(wù)市場的標(biāo)準(zhǔn)化浪潮;完全自主知識產(chǎn)權(quán)的稅務(wù)三期平臺開始在全國省級國稅和地稅總局推廣，2014 簽約預(yù)計(jì)將大幅增長;基于云的納稅服務(wù)平臺用戶預(yù)計(jì)很快接近百萬量級。公司內(nèi)生業(yè)務(wù)后續(xù)增長強(qiáng)勁。

維持“長期買入”評級，目標(biāo)32 元：由于公司采用的壞賬計(jì)提策略對凈利潤影響較大，我們假定公司未作會計(jì)調(diào)整而是通過內(nèi)生和外延進(jìn)行。預(yù)測2014-2016 年?duì)I收為79.56 億/82.95 億/88.76 億元，凈利潤分別為3.52/4.94/7.30 億元，EPS 為0.82/1.15/ /1.69 元。