12月20日晚，保利協(xié)鑫(3800.HK)發(fā)布公告，擬將公司多晶硅、硅片等光伏材料業(yè)務(wù)分拆在境內(nèi)A股上市，目前正初步考慮引入戰(zhàn)略投資者。和私有化不同，若分拆完成，保利協(xié)鑫將擁有H股和A股兩個融資平臺，或再次大幅降低負(fù)債。

分析人士稱，按照慣例，若此次分拆上市完成，保利協(xié)鑫H股平臺(3800.HK)主要作為境外投資平臺控股境內(nèi)A股平臺，獲取穩(wěn)定投資收益，資產(chǎn)負(fù)債率將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上大幅下降;A股平臺保留保利協(xié)鑫最核心光伏材料業(yè)務(wù)資產(chǎn)，擁有更加穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力，更高估值將為H股平臺提供有力支撐。

與天合光能、阿特斯等陸續(xù)私有化的美股光伏公司不同。成功拆分后H股平臺輕資產(chǎn)運(yùn)營，A股平臺有望沖擊千億市值，保利協(xié)鑫將實(shí)現(xiàn)“三雙”：雙平臺聯(lián)動，雙保險(xiǎn)抵御光伏市場波動，獲得雙贏良好局面。

保利協(xié)鑫是全球最大的光伏材料制造商，現(xiàn)有年產(chǎn)7.5萬噸的多晶和20吉瓦以上硅片，全球市場占比為四分之一和三分之一。2017年，保利協(xié)鑫全面完成金剛線切多晶硅片和黑硅技術(shù)配套，硅片降本近20%，切片產(chǎn)能翻番;新疆多晶硅基地建設(shè)按計(jì)劃推進(jìn)，有望在2018年底形成全球領(lǐng)先的11.5萬噸超低成本的高品質(zhì)多晶硅。相對于單晶硅片通過降價清理庫存，保利協(xié)鑫金剛線多晶片全年超產(chǎn)量銷，一片難求，訂單延續(xù)明年一季度。

今年以來，受境外平臺融資能力制約，天合、晶澳、阿特斯等美股光伏企業(yè)價值被嚴(yán)重低估，紛紛宣布私有化，市場猜測眾多光伏龍頭企業(yè)將回歸A股。在H股，保利協(xié)鑫240億的市值、11.4的市盈率和0.96的市凈率同樣被低估，尋求A股平臺成為有效對策。相對于私有化的高成本和高風(fēng)險(xiǎn)，保利協(xié)鑫一如既往的堅(jiān)持穩(wěn)健原則，選擇“雙保險(xiǎn)”戰(zhàn)略，更大程度上爭取雙贏。