導(dǎo)讀：對于光伏行業(yè)人士來說，單晶、多晶之爭是行業(yè)永遠的話題。近日，單晶龍頭隆基股份以及多晶龍頭保利協(xié)鑫相繼發(fā)布2017年中期業(yè)績報告。本篇文章將對單晶、多晶兩大龍頭企業(yè)從業(yè)績、產(chǎn)業(yè)布局等各方面進行全面的對比分析。

對于光伏行業(yè)人士來說，單晶、多晶之爭是行業(yè)永遠的話題。近日，單晶龍頭隆基股份以及多晶龍頭保利協(xié)鑫相繼發(fā)布2017年中期業(yè)績報告。本篇文章將對單晶、多晶兩大龍頭企業(yè)從業(yè)績、產(chǎn)業(yè)布局等各方面進行全面的對比分析。至于哪家更強，相信看完之后自然就有答案。

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隆基股份中期報告分析

據(jù)隆基股份中報顯示，報告期內(nèi)，隆基股份實現(xiàn)營業(yè)收入 62.76 億元；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 12.36 億元，同比增長 43.60%；基本每股收益達到 0.62 元/股，同比增長 26.53%；實現(xiàn)扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為 11.53%，綜合毛利率達到 35.11%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　圖表來源：隆基股份中期報告

隆基股份表示，2017年上半年，作為高效和高品質(zhì)代表的單晶產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)品始終處于旺銷的狀態(tài)，單晶市場份額進一步提升。

根據(jù)公告，隆基股份在2017年上半年主要做了以下工作：

1、完善營銷渠道建設(shè)，加強單晶市場推廣，提升客戶服務(wù)質(zhì)量；

2、貫徹落實產(chǎn)品領(lǐng)先戰(zhàn)略，確保新產(chǎn)品的研發(fā)投入，推動產(chǎn)品成本穩(wěn)步下降和轉(zhuǎn)換效率的持續(xù)提升；

3、加快新建擴產(chǎn)項目進度，確保穩(wěn)定提供高效單晶產(chǎn)品報告期內(nèi)，為了緩解單晶產(chǎn)品供應(yīng)緊張的局面，隆基股份一方面確?，F(xiàn)有產(chǎn)能開足馬力生產(chǎn)，另一方面加快推動新建擴建的項目進度；

4、充分利用資源優(yōu)勢，電站開發(fā)并網(wǎng)量快速增長，加大了國內(nèi)光伏電站的開發(fā)力度，實現(xiàn)地面電站并網(wǎng)405MW；積極把握分布式發(fā)展的機遇，在全國范圍內(nèi)廣泛開展了分布式項目建設(shè)；

5、改進優(yōu)化內(nèi)部管理，提升戰(zhàn)略支撐能力報告期內(nèi)，公司不斷改進和優(yōu)化內(nèi)部管理，持續(xù)提升各項戰(zhàn)略支撐能力。

保利協(xié)鑫中期報告分析

據(jù)保利協(xié)鑫中報顯示，截至2017年6月30日，保利協(xié)鑫營業(yè)收入達到人民幣114億元，較2016年同比減少8.2%、環(huán)比上升18.6%；毛利約人民幣37億元，較2016年同比減少12.1%、環(huán)比上升33.7%；股東應(yīng)占利潤約人民幣12億元，每股基本盈利約人民幣0.645元/股，同比下降 14.6%。

　　圖表來源：保利協(xié)鑫中期報告

保利協(xié)鑫在報告中顯示，由于光伏材料業(yè)務(wù)的市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，報告期內(nèi)來自光伏材料業(yè)務(wù)的利潤貢獻錄得顯著下降。然而另一方面，協(xié)鑫的新能源業(yè)務(wù)及光伏電站業(yè)務(wù)的利潤貢獻增加。因此，保利協(xié)鑫仍可取得相對穩(wěn)定的財務(wù)表現(xiàn)。

報告顯示，保利協(xié)鑫在報告期內(nèi)主要從事：

(1)為光伏行業(yè)制造及銷售多晶硅及硅片

(2)發(fā)展、興建、營運及管理光伏電站。

另外，除保利協(xié)鑫于獲得協(xié)鑫新能源的控股權(quán)之前興建或收購的371兆瓦光伏電站外，保利協(xié)鑫主要透過協(xié)鑫新能源的平臺發(fā)展、興建、營運及管理下游的光伏電站。

據(jù)了解，協(xié)鑫新能源2017上半年光伏總裝機容量為5,079兆瓦，較2016年12月31日上升44%，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)總收入約為人民幣18億元，環(huán)比增長95.0%，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)之利潤同比大幅攀升263.7%至為人民幣5億元。

導(dǎo)讀：對于光伏行業(yè)人士來說，單晶、多晶之爭是行業(yè)永遠的話題。近日，單晶龍頭隆基股份以及多晶龍頭保利協(xié)鑫相繼發(fā)布2017年中期業(yè)績報告。本篇文章將對單晶、多晶兩大龍頭企業(yè)從業(yè)績、產(chǎn)業(yè)布局等各方面進行全面的對比分析。

保利協(xié)鑫vs隆基股份：業(yè)績對比分析

根據(jù)以上財報資料，我們可以發(fā)現(xiàn)，從營業(yè)收入來看，保利協(xié)鑫實現(xiàn)營業(yè)收入約114億元，相比隆基股份的62.76 億元優(yōu)勢明顯。從股東應(yīng)占利潤這一方面來看，兩個公司利潤都在12億左右，隆基稍有優(yōu)勢。此外，基本每股收益兩家公司也沒有很大的差距，保利協(xié)鑫稍占優(yōu)勢。但是從兩家公司與去年同期的增長來看，隆基股份在股東應(yīng)占利潤及每股收益這兩項數(shù)據(jù)上都得到了大幅增長，而保利協(xié)鑫卻在這兩項數(shù)據(jù)上有小幅的下降。由此可見，代表單晶產(chǎn)業(yè)的隆基股份正處于強勢的增長期，相應(yīng)代表多晶產(chǎn)業(yè)的保利協(xié)鑫出現(xiàn)走低也是理所當(dāng)然。另外，兩家公司的營業(yè)收入不約而同的有小幅下降。這或許與相對于去年同期來說，市場上的光伏價格有所降低相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，近期國內(nèi)多晶硅均價相比去年同期下跌約3.9%。這也表明，光伏行業(yè)的成本正在趨于下降。

此外，2017 年上半年，隆基股份單晶硅片出貨 8.68 億片，其中對外銷售 4.49 億片，自用 4.19 億片，單晶硅片產(chǎn)銷率達到 99.06%；單晶電池組件出貨 2,188MW，其中單晶組件對外銷售 1,259MW，自用 796MW，單晶組件產(chǎn)銷率達到 100.19%。

而保利協(xié)鑫毫不示弱，2017年上半年產(chǎn)銷量也再創(chuàng)佳績：半年度共生產(chǎn)多晶硅38,747公噸，對外銷量4,888公噸；生產(chǎn)硅片10,599兆瓦，銷量10,611兆瓦。

從以上業(yè)績數(shù)據(jù)對比來看，憑借單晶市場的火熱，隆基股份在業(yè)績上取得了強勢增長；而在多晶硅價格持續(xù)下降的情況下，保利協(xié)鑫的業(yè)績數(shù)據(jù)稍有下降，但表現(xiàn)穩(wěn)定，其多晶硅及硅片產(chǎn)量均列全球第一。

保利協(xié)鑫vs隆基股份：產(chǎn)業(yè)布局

財務(wù)數(shù)據(jù)代表的只是過去，而戰(zhàn)略布局影響的卻是企業(yè)的未來。下面就讓我們一起來看看，隆基股份和保利協(xié)鑫的產(chǎn)業(yè)布局各有什么特色？

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縱觀2017隆基股份的發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)，隆基股份的產(chǎn)業(yè)布局主要可以分為以下幾個方面：

1、加強單晶市場推廣、增加研發(fā)投入：截至 2017 年 6 月底，隆基股份累計獲得各類已授權(quán)專利 207 項，在單晶生長、硅片切割和新型電池組件工藝等方面不斷突破。

2、加強單晶產(chǎn)業(yè)鏈布局：據(jù)了解，隆基股份銀川隆基年產(chǎn) 5GW 單晶硅棒項目和寧夏隆基年產(chǎn) 1GW 單晶硅棒項目已進入設(shè)備調(diào)試階段，古晉隆基年產(chǎn) 300MW 單晶硅棒、1GW 單晶硅片、500MW 單晶電池及 500MW 單晶組件項目已進入收尾階段，預(yù)計均會在 2017 年第四季度全面達產(chǎn)；保山隆基年產(chǎn)5GW 單晶硅棒項目和西安年產(chǎn) 500MW 組件項目的廠房建設(shè)正在加速推進。

3、光伏產(chǎn)業(yè)下游布局：隆基股份加大了國內(nèi)光伏電站的開發(fā)力度，實現(xiàn)地面電站并網(wǎng)405MW。與此同時，隆基股份積極把握分布式發(fā)展的機遇，在全國范圍內(nèi)廣泛開展了分布式項目建設(shè)，2017年上半年分布式電站并網(wǎng)564MW，分布式并網(wǎng)量位居行業(yè)前列。

隆基股份在中期報告中表示，展望2017年下半年，隆基股份將加快新建單晶硅棒、硅片的項目進度，滿足市場對單晶硅片的需求；加快高效PERC電池產(chǎn)能改造，增加高效單晶產(chǎn)量并推動高效產(chǎn)品廣泛應(yīng)用；重點開拓海外市場，深入研究海外各國各地區(qū)行業(yè)政策和市場特點，加快組件產(chǎn)品走向國際化市場的步伐。

而縱觀2017年保利協(xié)鑫的發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)，保利協(xié)鑫的產(chǎn)業(yè)布局主要可以分為以下幾個方面：

1、加強產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)：2017年，保利協(xié)鑫在改良西門子法生產(chǎn)多晶硅方面的技術(shù)研發(fā)，鑄錠爐升級改造、高效多晶鑄錠工藝優(yōu)化、金剛線切割改造、黑硅技術(shù)、硅烷法流化床顆粒硅的設(shè)施和工藝優(yōu)化等科研項目取得了令人矚目的成績。

2、加強光伏材料領(lǐng)域布局：完成收購美國尖端技術(shù)公司SunEdison，據(jù)了解，目前保利協(xié)鑫正聯(lián)合中美技術(shù)研發(fā)人員將國際最尖端的硅材料核心技術(shù)落地中國內(nèi)地。

3、加強光伏下游電站業(yè)務(wù)：據(jù)保利協(xié)鑫公告，截至2017年6月30日止期間，協(xié)鑫新能源通過增加自行開發(fā)比例，壓縮建設(shè)成本，控制電站造價、提高發(fā)電效率，新增電站并網(wǎng)1,563兆瓦，在建工程有待并網(wǎng)共510兆瓦。協(xié)鑫新能源憑藉技術(shù)領(lǐng)先和管理創(chuàng)新的優(yōu)勢，獲得領(lǐng)跑者項目360兆瓦，并積極配合光伏扶貧工作，獲得250兆瓦光伏扶貧指標，穩(wěn)奪全國第一。

4、加強單晶市場布局：2017年8月11日，保利協(xié)鑫與中環(huán)股份在天津簽署全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方計劃在多晶硅材料、單晶硅棒、單晶硅芯片、光伏電站開發(fā)等領(lǐng)域開展全方位的交流合作。

展望未來，保利協(xié)鑫公告稱將堅定不移的致力于光伏材料新產(chǎn)品新技術(shù)的科技研發(fā)、推陳出新，以推動光伏發(fā)電能夠早日達到平價上網(wǎng)。

產(chǎn)業(yè)布局對比分析

從兩家公司的產(chǎn)業(yè)布局對比可以發(fā)現(xiàn)，相對于保利協(xié)鑫來說，隆基股份目前專注于單晶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，致力于單晶技術(shù)的研發(fā)，低單晶產(chǎn)業(yè)成本，以加強單晶產(chǎn)品競爭力，最終提升單晶市場份額。也就是說，隆基股份在未來很長一段時間內(nèi)的發(fā)展重心依然是單晶產(chǎn)業(yè)。

而保利協(xié)鑫在鞏固自身在多晶上游領(lǐng)域地位的同時，也在不斷加強多晶技術(shù)的研發(fā)，以降低成本。但是與隆基股份不同的是，保利協(xié)鑫在發(fā)展多晶硅產(chǎn)業(yè)的同時，也開始了在單晶領(lǐng)域的布局。

一個專注于單晶，一個多晶單晶雙管齊下，這兩種產(chǎn)業(yè)布局并沒有高下之分。從光伏行業(yè)整體來看，多晶依然是市場的主流，而單晶產(chǎn)業(yè)近幾年才崛起，處于高速發(fā)展時期。在單晶初步的高速發(fā)展時期，隆基股份作為單晶龍頭企業(yè)，自然應(yīng)該先專注于單晶領(lǐng)域，以最快的發(fā)展速度來打開單晶市場。而對于保利協(xié)鑫來說，其在多晶市場的地位已經(jīng)穩(wěn)居全球第一，在鞏固自身在多晶領(lǐng)域地位的前提之下，同時布局單晶領(lǐng)域，有利于企業(yè)未來的發(fā)展。

此外，兩家企業(yè)不約而同的加強了光伏下游電站業(yè)務(wù)的布局，而保利協(xié)鑫在公告中表示新能源業(yè)務(wù)及光伏電站業(yè)務(wù)的利潤貢獻增加，讓保利協(xié)鑫的財務(wù)業(yè)績保持穩(wěn)定表現(xiàn)。對于兩大企業(yè)來說，同時布局上游和下游業(yè)務(wù)將保證企業(yè)的完整性，并增強企業(yè)承受風(fēng)險的能力。

單晶VS多晶：成本決定勝負

事實上企業(yè)的業(yè)績與產(chǎn)業(yè)布局到底哪家強，這是一個“仁者見仁，智者見智”的問題。但是以多晶產(chǎn)業(yè)與單晶產(chǎn)業(yè)的市場份額來看，總會有一方高低。以目前的市場趨勢，單晶產(chǎn)業(yè)的崛起似乎已經(jīng)無法阻擋，多晶產(chǎn)業(yè)受到了嚴峻的挑戰(zhàn)。那未來單晶與多晶的市場份額之爭，到底誰輸誰贏呢？

與往年多晶一家獨大的情勢不同的是，目前單晶多晶兩條技術(shù)路線均在飛速發(fā)展之中，可謂齊頭并進，難分先后。而作為兩條路線的龍頭企業(yè)，隆基股份與保利協(xié)鑫也先后無償公布相關(guān)技術(shù)，以推動產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展。

2017年3月，隆基正式對外宣布，為了促進行業(yè)發(fā)展，幫助全球單晶產(chǎn)品解決初始光衰的問題，隆基愿向行業(yè)公開其全球領(lǐng)先的單晶低衰減技術(shù)——LIR(光致再生)技術(shù)。

2017年5月，保利協(xié)鑫承諾無償轉(zhuǎn)讓成熟的黑硅制絨技術(shù)。保利協(xié)鑫高效黑硅片TS系列黑硅片基于高效金剛線切多晶硅片，采用獨家“鑫絨面”亞微米級多孔制絨技術(shù)，效率和成本綜合表現(xiàn)優(yōu)異：擁有均勻的電池外觀、優(yōu)質(zhì)的陷光性能、更高的轉(zhuǎn)換效率，以及更加低廉的價格。

目前光伏市場正趨于高效，而光伏發(fā)電的性質(zhì)又決定了越是高效的光伏產(chǎn)品，其發(fā)電成本必將越低。在這個特殊的發(fā)展時期，單晶、多晶誰能率先將成本降低，誰就將取得未來發(fā)展的主動權(quán)。