進入牛市以來，由于股市流通性的好轉，企業(yè)融資和投資的步伐越來越快。上市公司光伏地面電站頻繁融資的真正意圖是什么呢？光伏發(fā)電產業(yè)真的能夠給投資者帶來豐厚的回報嗎？以下，我們先來了解一些情況。

一、近倆月光伏電站融資規(guī)模超160億

據統(tǒng)計，近兩個月內，光伏電站融資規(guī)模超160億。其中，愛康科技（002610）、江蘇曠達、航天機電（600151）、聯(lián)合光伏、江山控股、陽光動力等企業(yè)融資額就達到147.42億元，這還不包括其他一些未統(tǒng)計的企業(yè)。如果全部資金投入光伏電站建設，按照資本金30%的比例計算，可以建設接近8G瓦的光伏電站。按照多家上市公司的公告宣稱，這些資金絕大部分都將投入到西北的光伏地面電站和農光互補、漁光互補的地面電站中去，為投資者勾畫了一幅可再生能源發(fā)展的宏偉藍圖。

二、光伏地面電站實際運營情況參差不齊

光伏地面電站大規(guī)模的建設始于2011年。實際來看，2012年前投產的電站運轉良好，補貼基本到位。2013年以后投產的電站舉步艱難。這意味著，2015年投產的電站到2017年的這個時候，是拿不到占電站收入三分之二的補貼收入的。這將給光伏電站運行的前兩年帶來巨大困難。

3、限電成地面電站的更大風險

限電是繼補貼風險之外，地面電站的更大危險。本月以來，原來發(fā)電情況非常好的青海格爾木，限電比例非常之高，多數時間限電70%以上。使得光伏發(fā)電企業(yè)損失慘重。而內蒙更是以政府文件規(guī)定了限電6%成為常態(tài)。至于甘肅，新疆的限電情況也是行業(yè)內有目共睹的。限電的風險使得光伏發(fā)電企業(yè)原來設計的財務收益面臨嚴重考驗。也使得投資回報根本得不到保障。

4、負現(xiàn)金流

基于補貼嚴重滯后和限電的現(xiàn)狀，2013年投產后的光伏地面電站除非完全不使用財務杠桿，全部采用自有資金以外，電站的資金狀況都將是負現(xiàn)金流。這意味著，如果要償還銀行貸款或者融資費用，企業(yè)還要自掏腰包，保證光伏地面電站在補貼到位之前能夠生存下去。這說明，投資光伏地面電站在三年內無法得到收益，還給企業(yè)帶來巨大的包袱。

5、競價上網

5月底，光伏限電最厲害的甘肅省進行了光伏地面電站競價上網。雖然最終電價下降僅僅為0.02元。但是此頭一開，意味著地面光伏的標桿電價進入不可控狀態(tài)，地面電站的財務模型電價預測將無所適從。其不確定比起限電和補貼滯后更為嚴重。

三、上市公司光伏地面電站頻繁融資的真正意圖

綜上所述，目前投資光伏地面電站其實面臨著企業(yè)無法把控的投資風險。那么面對如此風險的投資，為什么上市公司還要頻繁融資呢？筆者認為可能不外乎以下目的。炒股、圈錢、降低企業(yè)負債率、套取銀行配套資金和變相銷售公司產品。

四、監(jiān)管層應嚴格審查上市公司籌集資金的最終用途

在經濟發(fā)展的大潮中，我們不能反對企業(yè)為轉型發(fā)展到股市融資，但是我們同時也要保護投資者的利益。因此，我建議有關機構應該從審查募資真實項目的存在性、監(jiān)管募資資金的使用去向和審計募資項目的最終建成情況，對光伏地面電站融資的企業(yè)進行監(jiān)管。

在企業(yè)公告融資的光伏地面電站項目中，事實上絕大多數項目還處于備忘錄階段。這些項目的建設也許連省級路條都沒有拿到，何況進入建設期？因此，建議監(jiān)管機構對此類融資項目的真實性進行征詢。征詢項目所在地的實際立項進展情況，針對尚未列入省級建設規(guī)劃的項目應該停止融資。除審查項目真實性以外，監(jiān)管募集資金的去向更為重要。牛市期間，由于股市套利機會增多，不無可能募資以后投入股市，哄抬股價。對于最終無法真正投入項目的資金，應責令由投資者選擇是否退還或者贖回？鑒于很多企業(yè)為消化自身產能而建設的項目，監(jiān)管機構應聘請專業(yè)電站檢測企業(yè)對電站建設的質量和造價進行審計，以防止募資企業(yè)通過電站建設套取銀行貸款和變相轉移利潤。