近期，美國著名財(cái)經(jīng)雜志《巴倫周刊》發(fā)表封面文章《阿里巴巴：為什么可能會進(jìn)一步下降50%》一文，預(yù)測阿里巴巴股價(jià)將在目前的基礎(chǔ)上腰斬50%，并且把阿里巴巴的股價(jià)收益比與ebay的進(jìn)行比較。

文章引用一份調(diào)查指出，阿里巴巴的競爭對手正在蠶食其市場份額，動搖阿里巴巴在中國電子商務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位。

就在阿里巴巴致信《巴倫周刊》表示反對意見后，《巴倫周刊》卻再次發(fā)文回應(yīng)，表示徹底審查阿里的反對意見后，除了其中的一個(gè)錯(cuò)誤，周刊仍堅(jiān)持報(bào)道的內(nèi)容。

美分析師駁斥看空言論

針對《巴倫周刊》對阿里股價(jià)看空的文章，阿里巴巴回應(yīng)稱，《巴倫周刊》該篇報(bào)道不誠信，不專業(yè)，不公正，已經(jīng)向《巴倫周刊》編輯部提交抗議。

阿里指出，《巴倫周刊》報(bào)道為了立論，對公開數(shù)據(jù)進(jìn)行多次篡改，存在許多計(jì)算錯(cuò)誤。并舉例稱，“比如在最基本的阿里巴巴市盈率數(shù)字上，作者預(yù)測性計(jì)算阿里2016年的市盈率，結(jié)論為25倍，居然使用當(dāng)前股價(jià)去除以2015年的全年預(yù)計(jì)收入，以此得到結(jié)果。這種移花接木的不同時(shí)段比較法，成為作者文中的很多數(shù)據(jù)的來源。“

據(jù)了解，作者Jonathan Laing在文章中指出，阿里巴巴的年度活躍用戶3.67億，高于CNNIC公布的中國網(wǎng)購人口數(shù)量，以此質(zhì)疑阿里用戶數(shù)據(jù)。但阿里巴巴查閱CNNIC最新報(bào)告，報(bào)告顯示中國在線消費(fèi)人口總數(shù)為3.74億，高于3.67億，事實(shí)上，過往阿里活躍用戶始終緊跟整體一起增長。《巴倫周刊》作者再次移花接木，使用前一年度CNNIC數(shù)據(jù)和阿里巴巴當(dāng)前數(shù)據(jù)作比較。

SunTrust投行研究總監(jiān)Bob Peck也于周一發(fā)布的研究報(bào)告中指出，《巴倫周刊》的文章有四大問題，包括“比較沒意義”、“算術(shù)做不對”，“太過陰謀論”。

Peck表示，把阿里巴巴和eBay作比較是完全沒有根據(jù)的，在研究報(bào)告中他寫到，“阿里巴巴市盈率要高于eBay，這是完全正常的，兩家公司的增長率處于完全不同的水平上，能夠支撐這種市盈率差距。”Peck還指出，eBay在更高速增長的時(shí)期，其公司市盈率也比現(xiàn)在更高，這個(gè)比較是無意義的。

很快，阿里股價(jià)于周二反彈3.59%至64.85美元，漲幅超過道瓊斯指數(shù)，一舉收復(fù)了周一失地，在中概股中漲幅較大。

大摩稱阿里是BAT中最有價(jià)值的平臺

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，美國頂級投行摩根士丹利本周的一份分析報(bào)告稱，從核心業(yè)務(wù)統(tǒng)治力，新業(yè)務(wù)潛力，現(xiàn)金流生產(chǎn)能力和相對估值四個(gè)維度來看，阿里仍是BAT中最有價(jià)值的平臺。

報(bào)告中寫道，在主營業(yè)務(wù)方面，阿里在電子商務(wù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢是最穩(wěn)固的，受到的威脅最小，不太可能在短期消失，并且還在享受高增長。相比游戲之于騰訊，搜索之于百度，阿里巴巴在電子商務(wù)領(lǐng)域占據(jù)了82%的市場份額，并且根據(jù)他們的估計(jì)，直到2017年也會以75%的市場份額占據(jù)第一(年復(fù)合增長達(dá)到了23%)。

從新業(yè)務(wù)布局角度來說，摩根士丹利指出，阿里在云計(jì)算和其他業(yè)務(wù)的布局，將成為公司的重要增量。在三家公司當(dāng)中，騰訊在廣告業(yè)務(wù)占據(jù)有利位置，但是阿里巴巴的新業(yè)務(wù)布局比騰訊帶來的機(jī)遇更大。

自由現(xiàn)金流收益率是投資者們衡量一家公司的重要指標(biāo)。摩根士丹利指出，阿里擁有BAT中最強(qiáng)的自由現(xiàn)金流水平，體現(xiàn)出很好的價(jià)值。阿里在2015財(cái)年產(chǎn)生自由現(xiàn)金流480億人民幣，比百度和騰訊加起來的總和還多。阿里目前的股價(jià)，只反映出了4%的自由現(xiàn)金流收益率，以及2016年19倍市盈率(去除投資和現(xiàn)金)，相比騰訊的21倍市盈率要更加有利。

在摩根士丹利的報(bào)告中，阿里最有價(jià)值之處，在于其重新定義了自己所在的市場。報(bào)告中寫道，阿里巴巴是一家大數(shù)據(jù)公司，碰巧在中國電商領(lǐng)域非常強(qiáng)大。在未來三五年里面，這家公司可占領(lǐng)的市場將不再只是電子商務(wù)，而是要把占90%份額的線下零售商業(yè)進(jìn)行數(shù)字化。阿里希望能夠結(jié)合O2O的各種形式(比如位置服務(wù)，全渠道)，通過戰(zhàn)略合作伙伴來整合整個(gè)交易的價(jià)值鏈，把涵蓋搜索，支付，商品的數(shù)字化，供應(yīng)鏈和物流，納入到一個(gè)更大的生態(tài)閉環(huán)當(dāng)中去。