目前阿里集團，市值兩千億美金；而在上個月paypal上市了，國內(nèi)與它對標的是螞蟻金服的支付寶。既然paypal都值500億美金了，那么支付寶以及它的螞蟻金服呢？

下一個阿里，呼之欲出，馬云的榮耀與野心，能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？

本文將詳細剖析下一個阿里——螞蟻金服，文章分為五個板塊，從支付寶的起源開始，以及以它為核心的螞蟻帝國。

一、支付寶的誕生

馬云最先在做阿里巴巴時候，由于對接的是企業(yè)端，而企業(yè)的賬務(wù)，在銀行這邊是有VIP服務(wù)的，例如承兌匯付、商業(yè)票據(jù)等；當時的國際業(yè)務(wù)，已經(jīng)有paypal這種工具，即使做不到目標效果，也有銀行國際匯兌業(yè)務(wù)，去幫助企業(yè)解決這些問題。也就是說在做阿里巴巴時，對支付工具的需求不大。

但是，做淘寶時，馬云面臨的境況是不一樣的，它對接的是商戶與個人。個人在銀行這邊是享受不到VIP服務(wù)的，而且相關(guān)的兌付業(yè)務(wù)金額太小，銀行根本不屑于做這個業(yè)務(wù)。

阿里做淘寶，大概是在2003年上半年；而此時ebay風頭正盛，前面已經(jīng)以15億美金豪購paypal，作為當年最了解電商的人，馬云自然清楚的知道這個意義在哪里。依葫蘆畫瓢，2003年年底，馬云設(shè)立了支付寶相關(guān)業(yè)務(wù)。當然，本土化創(chuàng)新是少不了的，例如基于國內(nèi)的情況，把paypal偏向于賣方的設(shè)定改為偏向于買家、把承兌匯付收費模式改為免費模式等等。

馬云做的這件工具性的事情，卻意外的成長為螞蟻金服最先的基本業(yè)務(wù)——支付寶。甚至到了今年3月，馬云在貴陽國際數(shù)博會提出DT時代，很大程度就取決于螞蟻金服積累的大量數(shù)據(jù)。

小結(jié)：起源是一個工具性的東西，成就了馬云當下的螞蟻金服，甚至以后的DT時代。今天的螞蟻的歷史就是源于此處。

二、螞蟻金服正在進行“去阿里化”

現(xiàn)在螞蟻金服按照最新的估值，大概在500億美金左右；這個估值和當下paypal的市值差不多，顯然這對于馬云而言，是無法滿足的。

說難聽點，支付寶單項就是paypal，而螞蟻金服的業(yè)務(wù)范圍比這個寬廣的多，具體請看下圖：

當然，它的業(yè)務(wù)邏輯，這里就不予闡述了。

仔細一想，馬云的螞蟻金服，一個paypal怎么能夠滿足呢？它儼然是下一個阿里，奔著2000億市值去的啊。

分析一下他們做了什么，顯然可以發(fā)現(xiàn)一些端倪。筆者先前寫過阿里入股第一財經(jīng)的事，這篇文章寫得非常好，當然筆者看過同樣主題其他作者的一些文章。

例如，在魏武揮老師的筆下，他注意到，這輪投資的主體是阿里而不是螞蟻金服，在文章末尾（他微信公號的文章）大概講了一下，以阿里為主體而不是螞蟻為主體，主要是紅色政治原因。

筆者注意到了這個信息，同時也閱讀了很多螞蟻金服最近的信息，發(fā)現(xiàn)了一個趨勢：目前螞蟻的公關(guān)在新聞報道時，盡最大可能的去“去阿里化”，也就是把和阿里的關(guān)系撇清。這背后的動機值得深思，筆者大致思考了一下，有以下幾個原因：

一）、政策因素

由于目前國內(nèi)對于金融管制，本質(zhì)上是不愿開放太多。在螞蟻金服前一輪的投資者名單中，我們發(fā)現(xiàn)了社保基金、國開金融等“國字號”資本，要是在以往，投資者肯定是頂級私募或者投行啊，這里很是令人匪夷所思。不同之處，反常的地方，往往值得特別關(guān)注，可能有特殊情況。

這一次，更確切的說，馬云在金融上創(chuàng)新，是一定要讓這些國有資本分到一杯羹，否則只有“呵呵”了。

余額寶撕開了銀行的口子，恒生HOMS撕開了券商的口子，下一個會是哪呢？沒有國資入股還想創(chuàng)新？這可是在天朝??！

而且500億美金的估值，再對比paypal，真的很低。甚至筆者懷疑，受讓方只知道國資而沒有外資，就是利益均沾，防止被絞殺。

而“去阿里化”，就是給大家講，螞蟻金服是有野心的，不局限于阿里旗下。以后就是阿里和螞蟻并排。

筆者預(yù)測，下一輪融資，應(yīng)該會出現(xiàn)頂級私募或者投行的身影，但是估值會很高，低價入股螞蟻，那是不可能的。（原因大家都懂的）

二）、擺脫阿里的糾纏

在阿里身上，馬云的表現(xiàn)應(yīng)該說是“劣跡斑斑”，商業(yè)邏輯方面，他做的沒有問題。更多的苛責源于大眾對于馬云這種明星企業(yè)家的“道德純潔”要求。

調(diào)侃一下，可能馬云“在大是大非面前（商業(yè)利益），沒有問題；但是，個人作風方面（道德純潔），就不太檢點了”。

單獨造一個螞蟻，正好改變了這一點。馬云此舉，無疑是向大眾重新展示自己的“道德純潔”。

三）、單造螞蟻，實現(xiàn)吸收更多資源

螞蟻想發(fā)展，造出2000億市值，肯定需要想象空間啊。

如僅僅局限于阿里巴巴集團，螞蟻始終是比阿里體量要小。甚至有一天，阿里的發(fā)展速度慢于螞蟻。當下paypal分拆出來，就是這個原因。

分拆后，螞蟻金服就可以服務(wù)更多的業(yè)務(wù)和人，而不僅僅是阿里體系，對接的資源也更多。這對于螞蟻的成長，長期大有裨益。

四）、綜合性集團分拆，更受資本市場歡迎

阿里屬于電商，螞蟻金服則是金融，兩者業(yè)務(wù)估值方法不同。

對于很多綜合性集團，估值是高不起來的。例如復(fù)星、平安等，當然，你要說伯克希爾哈撒韋，那個例外。

估值不高的原因，主要就是發(fā)展速度問題。

“去阿里化”，有分拆的意思，這對于螞蟻2000億美金的估值，是必經(jīng)之路。

小結(jié)：實現(xiàn)“去阿里化”，是為了解決螞蟻帝國的一些基因問題。一方面解決政治顧慮，另一方面是鏈接更多資源，當然也幫助馬云“立德”，擺脫不利的名聲。

三、應(yīng)用場景尋求多元化，O2O貫穿螞蟻金服

在解決了發(fā)展基因問題后，排除了前進的潛在障礙。下面就要解決怎么發(fā)展的問題，筆者結(jié)合最近螞蟻的一些動態(tài)，發(fā)現(xiàn)了一些情況：

一）、擴充應(yīng)用場景

以支付寶為例，最近這一年，開始規(guī)模入侵線下支付。

√擴張理財場景，例如余額寶和招財寶

√線下超市推廣支付和無人超市應(yīng)用，讓支付寶進入更多企業(yè)和家庭

√芝麻征信在消費金融方面的大規(guī)模應(yīng)用

由于央行的數(shù)據(jù)，天生就不適合應(yīng)用在互聯(lián)網(wǎng)金融方面。芝麻征信一方面是開放資源，另一方面也是獲取合作伙伴信息，你的數(shù)據(jù)資料將會成為里面的一部分。

√6億美元入股paytm，控股印度版支付寶40%股份

這是外圍，也就是螞蟻已經(jīng)不局限于國內(nèi)了，開始出海，征戰(zhàn)四方。

√支付寶9.0后的版本，開始引入社交概念

多元化的應(yīng)用場景，讓螞蟻深入人心

二）、O2O貫穿螞蟻

√滴滴快的搭車上，支付寶的應(yīng)用

√投資60億元于快要報廢的口碑網(wǎng)

這個事件，筆者要好好給大家剖析一下。目前本地O2O的領(lǐng)頭羊，無疑是美團。雖然目前被天下圍攻，但是老大show出自己的數(shù)據(jù)，告訴大家怎么樣。

百度糯米，李彥宏準備投資200億去搞（這樣充分說明O2O的重要意義）；大眾點評有干爹騰訊；

美團沒上市，目前已得資金“缺渴癥”。阿里在美團上有投資，但不是控股股東，馬云投資先前的“棄子”，即將死去的口碑網(wǎng)，無疑是向美團逼宮。

馬云這一招很妙，和圍點打援有異曲同工之妙。不直接強行控股，而是以曲徑方式進行。

O2O核心，一方面是入口；一方面是數(shù)據(jù)，還有應(yīng)用場景。對于螞蟻金服本身而言，謀求控股美團是必經(jīng)之路，因為這些對于螞蟻的作用實在太大了。

小結(jié)：這一段分析了螞蟻是如何走好當下的路，也通過場景，獲取了足夠多的數(shù)據(jù)。這對下一階段的DT時代，意義非凡。

四、小螞蟻成長為帝國，需要資源哪里來

分析螞蟻當下要做的事情后，大家也想象得到，這個事業(yè)需要大量的資源和資金支持。

我們來分析一下馬云的發(fā)家史，就能知道馬云是如何做的：

√1994年，馬云創(chuàng)立海博翻譯社，第一次讓他接觸到了商業(yè)，也理解了商業(yè)。此時他30歲，這家翻譯社至今還存活的很好。

√中國黃頁，第一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，時間是1995年，有了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，此時他31歲。

√1998年，34歲的馬云在政府那邊做項目，知道了如何和政府打交道。

前面這三段經(jīng)歷，讓馬云知道了什么是商業(yè)，什么是創(chuàng)業(yè)，以及如何和政府打交道。這是馬云最早的商業(yè)經(jīng)歷，也為后期的成功打下了經(jīng)驗基礎(chǔ)。

√1999年，創(chuàng)辦了阿里巴巴，開啟了電商創(chuàng)業(yè)時代。

√2003年，創(chuàng)辦了淘寶，由于和ebay正面競爭，面臨缺錢的困境。05年雅虎以10億美金+雅虎中國，成為了阿里的控股股東，但這也為后來的支付寶事件埋下了禍根。

當時淘寶不值錢，值錢的是阿里巴巴，這也是07年，阿里巴巴可以上市的原因，阿里此后就不缺錢了。

這段歷史，也就是告訴大家阿里巴巴飼養(yǎng)了淘寶以及后來的天貓。

√04年年底，創(chuàng)立了支付寶，螞蟻金服就是圍繞支付寶展開擴張的。

這一段細節(jié)是告訴大家，淘寶和天貓飼養(yǎng)了支付寶以及螞蟻金服。

√可以預(yù)測，DT時代阿里云等等，將會由螞蟻金服來培育。

這有點類似三級火箭，總是一層又一層。當然，里面有涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的問題，甚至嚴重的如支付寶分拆事件。

但是在螞蟻金服和阿里巴巴這個問題上，選擇了一個折中的方案。相關(guān)合約是這么說的：在螞蟻金服上市之前，阿里巴巴集團將獲得37.5%的螞蟻金服的稅前利潤；一旦螞蟻金服上市，阿里巴巴集團可以選擇“利潤分享”終止，從而一次性獲得IPO時螞蟻金服總價值的37.5%。

小結(jié)：螞蟻金服的資源從哪來，如何培育？它的飼養(yǎng)者是淘寶、天貓，也就是目前納斯達克上市主體阿里巴巴集團。

筆者甚至預(yù)測，有可能阿里云從阿里集團分拆出來，成立一個新公司。組成部分由阿里云、芝麻征信、中國版彭博社（具體可參見筆者先前拙著《馬云2億美元入股第一財經(jīng)，吹響中國版“彭博社”集結(jié)號》，直接回復(fù)“014”即可查看）等構(gòu)成，這就是馬云傳說中的DT時代。

五、帝國成長路上的一些潛在問題

螞蟻成長為2000億美金，下一個納斯達克上市的阿里巴巴，也面臨很多問題。筆者下面解析一下：

一）、政策法律問題

馬云現(xiàn)在做的這么大，繼續(xù)把生意做大，面臨的更多是政治和法律問題。

由于一切聽黨的指揮，繼續(xù)做大，顯然面臨政商關(guān)系問題。即使現(xiàn)在讓國資入股，分一杯羹，但更多的是不得已而為之。

然而，對于紅頂商人，筆者一直覺得那不是一個好的歸宿。沈萬三、胡雪巖、盛宣懷（這位結(jié)局或許好點），一個個血淋淋的例子擺在這。

李嘉誠目前直接撤離大陸和香港，進入歐洲，選擇換市場，這是他老人家的方法。

還有一個被赤化的紅色資本家——榮毅仁，他的父親是榮德生，后代榮智健，現(xiàn)在的中信集團就是時刻由他們家族身影。

但是馬云這邊，甚至螞蟻金服，目前情況不明。當然馬云還年輕，最后的破解之道大家看馬云以后的動態(tài)吧。

政策法律問題，如能順利解決，螞蟻超過阿里集團的估值，筆者認為完全有可能。DT時代，數(shù)據(jù)消費金融時代，這里的想象空間遠比淘寶阿里大。

二）、國際化問題

入股paytm ，間接試水國際化。但是重要的需求是像paypal一樣，成為全球第三方支付宏偉目標。

當然，里面最重要的問題是：人民幣國際化和資本可自由兌換。

這兩個問題，一方面需要國家的發(fā)展，另一方面，也需要政策的許可，如外匯管理局在這一問題上，可以松開管制。

Paypal能夠通行全球，這兩點具有先天條件。類似的Facebook也是這樣的原因。

當然，我們也看到今年6月，馬云美國行，國際化的問題造勢先行。螞蟻金服全球化的步子，也漸漸開始了。

小結(jié)：分析螞蟻的問題，大概涉及的都是政策方面，生意達到一定程度，限制它的就是人類社會目前最高的政治因素了。

總結(jié)：馬云的野心很大，這一次榮耀能否實現(xiàn)呢？相信各位在閱讀的時候，已經(jīng)有了答案。

文章的邏輯很清晰，讓大家看到螞蟻金服是如何由支付寶誕生的；發(fā)展前景上的基因問題是如何調(diào)整的；現(xiàn)階段是如何做的，以支撐下一個阿里，下一個2000億美金的市值；在前進的過程中，資源是如何導(dǎo)入的，使其順利發(fā)展；當然最后也分析了一下，以前潛在的問題。