天使投資人是這樣一群人，他們?cè)趧?chuàng)業(yè)公司初期的時(shí)候投入資金以換取股權(quán)，并且?guī)椭@些公司快速成長(zhǎng)。之所以被稱(chēng)為“天使”，一方面是因?yàn)樗麄冊(cè)敢獬惺茌^大的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是因?yàn)槌速Y金，他們會(huì)在經(jīng)驗(yàn)和資源上幫助創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

人們?nèi)菀仔纬蛇@樣的錯(cuò)覺(jué)：天使投資的回報(bào)非常高。比如國(guó)內(nèi)著名天使徐小平曾投資聚美優(yōu)品，4年內(nèi)獲得了數(shù)千倍的回報(bào)。最近很火的《從0到1》的作者Peter Thiel，作為Facebook的天使投資人，獲得了高達(dá)15000倍的回報(bào)。

但天使投資始終是一項(xiàng)有著較高風(fēng)險(xiǎn)的投資，因?yàn)槌鮿?chuàng)公司的失敗率很高，帶來(lái)很高回報(bào)的公司畢竟只占極少數(shù)。假如你投資了10個(gè)初創(chuàng)公司，可能其中有1-2個(gè)發(fā)展得特別好，給你帶來(lái)了幾十倍甚至幾百倍的回報(bào)；有3-4個(gè)發(fā)展的還不錯(cuò)，給你帶來(lái)了幾倍的回報(bào)；而剩下的幾個(gè)可能都以失敗告終。所以，在看待天使投資的回報(bào)時(shí)，我們不能只看到單個(gè)回報(bào)很高的項(xiàng)目，而要分析在所有投資項(xiàng)目上的總體回報(bào)。

在美國(guó)做天使投資，平均回報(bào)是怎樣

美國(guó)的天使投資發(fā)展較早，相對(duì)成熟，具有很強(qiáng)的參考意義。根據(jù)創(chuàng)投平臺(tái)Startups.co發(fā)布的報(bào)告，美國(guó)約有超過(guò)25萬(wàn)天使投資人，每年天使投資的總額達(dá)200億美元，每年獲得天使投資的創(chuàng)業(yè)公司超過(guò)6萬(wàn)家。

根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)的調(diào)查，美國(guó)天使投資人的平均回報(bào)是：4年2.5倍*。這相當(dāng)于26%的內(nèi)部收益率。相比其他的投資形式，這樣的收益率確實(shí)可觀。

專(zhuān)業(yè)的天使可以做的更好

值得注意的是，4年2.5倍反映的是美國(guó)天使投資的平均水平。美國(guó)擁有超過(guò)25萬(wàn)天使投資人，而其中大部分天使投資人其實(shí)并不專(zhuān)業(yè)：

很多投資人來(lái)自的行業(yè)與所投行業(yè)（如互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等）關(guān)聯(lián)不大，缺乏對(duì)所投行業(yè)深入的理解；

絕大部分投資人只是在工作之余花少量時(shí)間做投資，導(dǎo)致他們對(duì)項(xiàng)目的判斷和調(diào)研相對(duì)表面；

大部分投資人缺乏穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目來(lái)源；

大部分投資人并沒(méi)有采取專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。

所以，對(duì)于專(zhuān)業(yè)度較高的天使投資人來(lái)說(shuō)，達(dá)到超過(guò)平均水平的經(jīng)濟(jì)回報(bào)是很可能的。我認(rèn)識(shí)的不少天使投資人朋友，他們的收益率都超過(guò)了30%。

一些專(zhuān)業(yè)的資深天使更是業(yè)績(jī)出眾：比如美國(guó)天使投資聯(lián)盟TechCoastAngels的創(chuàng)始人之一Dave Berkus，平均4年的投資回報(bào)約30倍（內(nèi)部收益率97%）；早期投資基金FoundersFund的創(chuàng)始人之一ChrisDixon，平均4年的投資回報(bào)約20倍（內(nèi)部收益率75%）；我的一位洛杉磯的天使投資人朋友，他平均4年的投資回報(bào)超過(guò)8倍（內(nèi)部收益率約70%）。

我們也要意識(shí)到，有不少投資人在經(jīng)濟(jì)回報(bào)上是虧損的，原因可能有很多，比如前面分析的專(zhuān)業(yè)度不夠，或投資時(shí)間太短（短期虧損但長(zhǎng)期可能收益），或運(yùn)氣不好。所以，作為一個(gè)天使投資人，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力和心態(tài)是很重要的。

不僅僅是經(jīng)濟(jì)回報(bào)

很多人做天使投資，并不只是看重經(jīng)濟(jì)回報(bào)，更是看到了天使投資給他們帶來(lái)的更深遠(yuǎn)的價(jià)值，如：

對(duì)行業(yè)的洞悉：天使投資人往往要看幾十個(gè)項(xiàng)目后才最終投資一個(gè)項(xiàng)目。這迫使他們必須對(duì)行業(yè)的有深入的認(rèn)識(shí)，才能“看透”每個(gè)項(xiàng)目背后的價(jià)值；

看人看事的眼光：天使投資不僅看事情（項(xiàng)目）本身，也很需要看人的能力。投資圈有句廣為流傳的話：天使投資就是“投人”；

與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)共同成長(zhǎng)的經(jīng)歷：天使投資人很像是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的合伙人，不僅出資，也要出力。在和團(tuán)隊(duì)共同成長(zhǎng)的過(guò)程中，投資人也在和一批最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者共事，個(gè)人也得到了顯著成長(zhǎng)；

資源整合的能力：當(dāng)投資了創(chuàng)業(yè)公司之后，你會(huì)不斷地思考你的資源如何幫助所投的公司。這種“目的性”會(huì)讓你學(xué)會(huì)更好地整合資源，充分發(fā)揮資源的效用；

高質(zhì)量的創(chuàng)投圈人脈：在做天使過(guò)程中建立起的人脈不只是“互相認(rèn)識(shí)”，而是擁有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)：于創(chuàng)業(yè)者，你是投資人，雪中送炭；于其他投資人，你是合投伙伴，同舟共濟(jì)。這種強(qiáng)關(guān)聯(lián)使得你的人脈更加深層和穩(wěn)固。

以上這些，是可以改變?nèi)松窬值膬r(jià)值，是其他投資形式（如投資股票）或?qū)W習(xí)方式（如MBA）難以帶來(lái)的。

天使投資人Tim Ferriss曾經(jīng)一度想去斯坦福讀MBA。當(dāng)他去斯坦福試聽(tīng)一些管理課的時(shí)候，他發(fā)現(xiàn)大部分課程過(guò)于理論，而一門(mén)由Peter Wendell教授（硅谷風(fēng)投Sierra Ventures創(chuàng)始人）主講的風(fēng)險(xiǎn)投資課，讓他印象深刻并為之著迷。后來(lái)他毅然放棄了申請(qǐng)MBA，而是拿著原先為MBA準(zhǔn)備的學(xué)費(fèi)開(kāi)始學(xué)做天使。Tim后來(lái)成為了Facebook、Twitter、阿里巴巴等公司的早期投資人，也成為了Uber、Evernote、Shopify等公司的顧問(wèn)。 他的文章How to CreateYour Own Real-World MBA，記錄了他的天使成長(zhǎng)歷程，值得一讀。

什么是“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代?

“互聯(lián)網(wǎng)+”意味著信息化與各行各業(yè)的深度融合。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從人口紅利、政策紅利轉(zhuǎn)向技術(shù)紅利。

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