近日，監(jiān)管層對券商作出了指導(dǎo)，包括生物科技、云計算在內(nèi)的四個行業(yè)若有“獨角獸”，立即向發(fā)行部報告，符合相關(guān)規(guī)定者可以實行“即報即審”。而根據(jù)知情人士透露的消息，四個行業(yè)具體為生物科技、云計算、人工智能、高端制造。

根據(jù)已知的信息來看，該通知還處于向下傳達(dá)的階段;主要因為僅少數(shù)部分券商投行人士反饋已收到通知，多家券商仍然不了解具體情況。

根據(jù)目前已經(jīng)透露的新規(guī)定，其重點可以歸納為三點：

①對四個行業(yè)中的獨角獸公司可以實行“即報即審”。

生物科技、云計算、人工智能、高端制造四大行業(yè)中的獨角獸公司向證監(jiān)會發(fā)行部報告，如果符合相關(guān)規(guī)定可以實行即報即審，不用排隊，審批時間可以縮短是“兩到三個月”。

對比目前的IPO審批速度來看，這大大縮短了審批排隊的時間。分析2017年前三季度的IPO上會數(shù)據(jù)來看，2017年前三季度405家IPO企業(yè)，從預(yù)披露到上會的平均排隊時間為566天(約一年半多)，盡管這已經(jīng)是不斷縮短后的結(jié)果。

②對四個行業(yè)中的獨角獸公司盈利要求上可以放寬。

目前根據(jù)A股IPO要求，對于主板和中小板而言，最近3個會計年度凈利潤需要為正數(shù)且累計不少于3千萬元;創(chuàng)業(yè)板需要兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1千萬元。

以人工智能領(lǐng)域為例，雖然在2017年大多數(shù)公司已經(jīng)找到了長期的盈利場景與商業(yè)模式，并且創(chuàng)造了大量的營收，但產(chǎn)品打磨、技術(shù)研發(fā)投入也在增長，也因此還處在“實現(xiàn)營虧平衡”的道路上，近期內(nèi)想要達(dá)到A股IPO要求的凈利潤難度很大。盈利要求上的放寬，意味著一部分頭部企業(yè)可以加快其IPO進(jìn)程。

③VIE架構(gòu)不會成為“即報即審”的障礙。

新規(guī)定中，并不需要等待公司VIE架構(gòu)拆除后才能申報。據(jù)知情人士透露，“新規(guī)定實行后，公司申報后再去拆除VIE架構(gòu)就行，且VIE架構(gòu)不會成為‘即報即審’的障礙。”

這意味著采用VIE架構(gòu)的公司在國內(nèi)IPO變得更加便利，縮短了其IPO周期，同時可能會留住一部分打算在國外上市的公司的腳步。

新規(guī)定將帶來哪些影響?

目前，國內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)多VC，少PE的格局;然而技術(shù)導(dǎo)向型的科技創(chuàng)業(yè)公司資金需求量大，鑒于周轉(zhuǎn)資金需求多、利潤周期長等現(xiàn)狀，導(dǎo)致難以支撐成長，或者公司成長速度會很慢。因此，急需打開二級市場通道為科技企業(yè)籌備資金。

可以肯定的是，證監(jiān)會出臺這樣的新規(guī)定，加大了對科技創(chuàng)業(yè)的支持力度，這同樣是政府對外釋放的“科技是第一生產(chǎn)力”的信號。而這很有可能是一個開端，未來國家將針對科技創(chuàng)業(yè)有更多扶持和幫助，從而推動本土科技企業(yè)的發(fā)展，吸引更多的海外留學(xué)、就業(yè)的高端人才回國就業(yè)或創(chuàng)業(yè)，進(jìn)一步提高中國科技企業(yè)的國際地位、競爭力和影響力。

此外，億歐科技主編梁杰民分析，新規(guī)定表明地方政府的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在兼顧公平，將資金投到更早輪次創(chuàng)業(yè)項目中。推動一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市后，必然會給還在成長期的科技創(chuàng)業(yè)公司帶來資金上的更多支持。

當(dāng)然，新規(guī)定的出臺也并不是對所有企業(yè)而言都有收獲。

盡管上市門檻變低，但股市趨利的本質(zhì)并沒有改變，本該IPO的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將在IPO后得到資本的眷顧，而業(yè)績遠(yuǎn)未能要求的企業(yè)上市，一年后很有可能估值會掉到低位，淪為陪跑。

另外，還將有一大批非四個賽道的企業(yè)紛紛給自己重新打標(biāo)簽，希望獲得綠色通道，這或許會拉低資本市場對于這些概念的期望值。

人工智能安防企業(yè)將迎來上市機(jī)會

對于即將出臺的新規(guī)，我們針對其中人工智能賽道進(jìn)行了分析后認(rèn)為，新規(guī)定影響最大的，是人工智能+安防企業(yè)。

安防作為人工智能最先應(yīng)用落地的領(lǐng)域之一，目前已經(jīng)有不少公司找到了穩(wěn)定了盈利模式和應(yīng)用場景。此外，伴隨著國家天網(wǎng)工程和雪亮工程的推進(jìn)，這些企業(yè)獲得大量來自政府的優(yōu)質(zhì)訂單。因此，安防領(lǐng)域可以說是人工智能最早“賺錢”的領(lǐng)域，人工智能+安防企業(yè)也將最先達(dá)到規(guī)定要求的盈利標(biāo)準(zhǔn)，提前上市。

在我們統(tǒng)計的62家人工智能+安防企業(yè)反映的信息中，成立超過3年時間的有39家，約占三分之二;而其中只有12家獲得過兩輪以上融資。這也從側(cè)面印證了，目前人工智能+安防企業(yè)自身已經(jīng)具備了不錯的營收能力。

我們認(rèn)為，在未來三年內(nèi)，上表中人工智能+安防頭部企業(yè)將開始IPO;而在五到七年內(nèi)，表中絕大多數(shù)企業(yè)將開始IPO。

盡管在上市之后，這些企業(yè)將在資本市場直面?？?、大華這樣的安防巨頭，但也不能否認(rèn)，大量的資金注入將對其技術(shù)研發(fā)和市場拓展帶來加速作用，而安防產(chǎn)業(yè)的格局也將在一次發(fā)生變化。