自2010年9月8日上市以來，二六三的業(yè)績表現(xiàn)一直平平，投資者對其的關(guān)注度也不高。但今年以來，公司突然動作頻頻，先是以4446萬元收購上海翰平網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司72%股權(quán)，再是以8000萬美元(折合人民幣5.04億元)購買iTalk公司66.67%的股權(quán)，近期二六三更是以5338萬元收購了一家即將連續(xù)兩年虧損的北京首都在線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司70.23%股權(quán)。

在公司將收購計劃描繪得天花亂墜之時，有市場人士卻對此持懷疑態(tài)度。據(jù)傳關(guān)于民間資本進入電信業(yè)的試點方案在年底有望出臺，在這波利好消息中，公司到底能否受益？受益多少？這些都成為投資者最關(guān)心的問題。

網(wǎng)絡(luò)電話進入中國有高壁壘

今年4月，二六三公告，擬通過全資子公司二六三網(wǎng)絡(luò)科技以8000萬美元(折合人民幣5.04億元)購買iTalk公司66.67%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，二六三將全資控股iTalk。11月2日，該方案已獲得證監(jiān)會的核準。公司董事長李小龍預(yù)計2012年、2013年、2014年，iTalk公司將分別實現(xiàn)1032萬美元、1343萬美元、1507萬美元的凈利潤。他還為iTalk公司的2013年和2014年的業(yè)績進行了承諾擔保。

iTalk公司是一家注冊于美國的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商，主要面向北美華人及其他亞裔族人群提供VoIP業(yè)務(wù)及IPTV代理業(yè)務(wù)，客戶覆蓋美國、加拿大、澳大利亞、新加坡等華人聚集區(qū)。

二六三的證券部工作人員告訴記者：“我們認為VoIP業(yè)務(wù)的前景比較廣闊，收購的iTalk Global的業(yè)務(wù)是針對美國、加拿大、新加坡等的華裔人群以及少數(shù)韓裔人群，雖然國內(nèi)的電信監(jiān)管在政策上不允許，但是在國外它得到了較好的發(fā)展。除VoIP業(yè)務(wù)外，iTalk Global還做網(wǎng)絡(luò)電視代理。目前收購的首都在線就與iTalk Global在網(wǎng)絡(luò)電視上有業(yè)務(wù)聯(lián)系。兩者通過業(yè)務(wù)互補，能協(xié)同發(fā)展。”

對此，有分析師持不同看法。一位不愿具名的分析師指出：“iTalk Global的市場主要是華裔，在美國除華裔外，當?shù)厝烁揪蜎]使用，市場的容量有限。而且微軟收購Skype進軍網(wǎng)絡(luò)電話后，將對網(wǎng)絡(luò)電話的運營商產(chǎn)生沖擊。”2011年5月10日微軟以天價85億美元收購了全球最大的網(wǎng)絡(luò)電話服務(wù)商Skype，引起了市場的廣泛關(guān)注。“目前國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)電話的禁令短時間不會解除。由于國家政策對我國通信行業(yè)的保護，即使解除，網(wǎng)絡(luò)電話進入中國通信領(lǐng)域的市場壁壘也很高，面對運營商的競爭和排擠，以及本土市場的無根基，未來網(wǎng)絡(luò)電話的前途暗淡。”上述分析師道，“而且從大股東對iTalk Global作出的業(yè)績承諾，也可發(fā)現(xiàn)其增長幅度不是很大。”

收購首都在線只為1%的業(yè)務(wù)

在收購iTalk Global不久后，二六三11月6日公告，擬以5338萬元收購北京首都在線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司70.23%股權(quán)并對其完成100%控股，而且預(yù)計2012年、2013年公司將面臨虧損，直到2014年才有望盈利。對于如此大手筆的收購一家虧損的公司，上述二六三證券部工作人員解釋稱：“目前首都在線的虧損是戰(zhàn)略性的虧損，公司在2007年成立，2011年才開始轉(zhuǎn)型做IPTV，目前為了保持客戶，基本屬于免費狀態(tài)，在一段時間后才會開始收費，產(chǎn)生盈利。”

同時，兩公司通過按比例對用戶繳納的IPTV服務(wù)費分成，從而為兩家公司帶來可觀收入。

二六三表示，目前網(wǎng)絡(luò)電視代理業(yè)務(wù)僅占iTalk Global業(yè)務(wù)收入的1%左右。而公司卻為這僅占1%的業(yè)務(wù)，特意收購了首都在線，可謂大手筆。這是否意味著公司將重點打造網(wǎng)絡(luò)電視呢？

上述二六三證券部工作人員稱：“未來公司的業(yè)務(wù)重點還在于為中小企業(yè)和商業(yè)人士提供通信服務(wù)。”

“網(wǎng)絡(luò)電話和網(wǎng)絡(luò)電視都屬于公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)都沒有什么核心競爭力，市場容量小，而且競爭大，增長緩慢，前景不定。”上述不愿具名的分析師說道，“公司手上的錢很多，不收購也沒地方用。”1月，公司還以4446萬元收購了翰平網(wǎng)絡(luò)72%的股份。

公司三季報顯示，賬上的貨幣資金為3.16億元，比期初減少了6.84億元，而交易性金融資產(chǎn)劇增了6.62億元。二六三方面稱：“這6.62億元公司購買了短期的現(xiàn)金類理財產(chǎn)品，因為賬上的錢很多，存活期賬戶不劃算，所以公司選擇了短期的理財產(chǎn)品。”

而對于民間資本進入電信業(yè)的試點方案會不會對公司產(chǎn)生利好，公司的證券部工作人員表示：“目前只是出臺了指引意見，具體措施還未出臺，公司將隨時關(guān)注。”而分析師對此卻很不看好：“公司的業(yè)務(wù)主要是對中小企業(yè)，據(jù)我了解，還沒有做個人業(yè)務(wù)，所以即使出臺了相關(guān)的利好政策，公司受益也很有限。”