受標(biāo)準(zhǔn)型DRAM存儲器供不應(yīng)求影響，4GB DDR3/DDR4原廠顆粒現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)飆漲，本月以來平均漲幅近15%，第三季度以來累計(jì)漲幅高達(dá)45%至50%，模組價(jià)格本月漲幅也超過20%。由于三大DRAM廠明年上半年之前無新增產(chǎn)能開出，明年第一季前缺貨問題難以緩解。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，三星、SK海力士、美光等三大DRAM廠，今年上半年將主要產(chǎn)能移轉(zhuǎn)生產(chǎn)Mobile DRAM，導(dǎo)致下半年標(biāo)準(zhǔn)型DRAM供不應(yīng)求。下半年個(gè)人電腦市場銷售情況已明顯好于上半年，也對標(biāo)準(zhǔn)型DRAM存儲器需求構(gòu)成支撐。

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紫光國芯：特種芯片增速明顯，存儲器為長期看點(diǎn)

公司日前發(fā)布《紫光國芯股份有限公司2016年半年度報(bào)告》。

營收和歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。2016年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.46億元，同比增長15.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.50億元，同比增長12.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.37億元，同比增長25.12%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)1-9月的歸母凈利潤的增速將在0%-30%。

特種集成電路業(yè)務(wù)高速增長。公司特種集成電路業(yè)務(wù)主體是國微電子，上半年同比增長94.50%，產(chǎn)品包括特種微處理器、特種存儲器、特種可編程器件等。公司在這一領(lǐng)域的市場開拓工作成績喜人，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷量和銷售收入的大幅增長。在研發(fā)方面，2016年立項(xiàng)的38個(gè)項(xiàng)目，已經(jīng)完成22個(gè)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)定型工作，有18項(xiàng)已經(jīng)投片。第四代特種FPGA實(shí)現(xiàn)小批量供貨，第二代可編程系統(tǒng)集成芯片SoPC實(shí)現(xiàn)小批量訂貨。

智能芯片業(yè)務(wù)受電信SIM卡毛利下降影響大。公司智能芯片業(yè)務(wù)主體是同方微電子，在智能卡芯片業(yè)務(wù)方面，電信SIM芯片毛利率下滑明顯；第二代居民身份證芯片保持穩(wěn)定供貨，城市卡、公交卡和居住證等應(yīng)用項(xiàng)目全面推廣；新一代THD88芯片取得國內(nèi)外的相關(guān)資質(zhì)認(rèn)證，具備了規(guī)模應(yīng)用的條件；居民健康卡的出貨量增長迅速，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。在智能終端芯片業(yè)務(wù)方面，USB-Key主控芯片已獲得主要客戶認(rèn)可，未來市場份額將進(jìn)一步提升；非接觸讀寫器芯片和安全芯片將在各應(yīng)用領(lǐng)域逐步替代國外同類產(chǎn)品，出貨量持續(xù)增長。

公司已經(jīng)成為最主要的國產(chǎn)存儲器供應(yīng)商。公司存儲器芯片業(yè)務(wù)主體是西安紫光國芯，上半年?duì)I收增幅超過30%，產(chǎn)品主要應(yīng)用于服務(wù)器、個(gè)人計(jì)算機(jī)及機(jī)頂盒等消費(fèi)領(lǐng)域，其內(nèi)嵌ECC的DRAM產(chǎn)品在工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售，在汽車電子領(lǐng)域也在推廣。同時(shí)公司已開始NandFlash和下一代DRAM的研發(fā)。

紫光成為國家存儲器大戰(zhàn)略的實(shí)施主體，未來將成為集成電路產(chǎn)業(yè)航母。預(yù)計(jì)16-18年的EPS分別為：0.66、0.79、0.95元。

七星電子：泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“賣鏟人”

晶圓廠建設(shè)浪潮直接受益者。下游擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)半導(dǎo)體設(shè)備需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)在2017年上半年開始，設(shè)備行業(yè)逐步進(jìn)入訂單爆發(fā)期。十三五期間，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率將提升至30%以上，七星電子是集成電路領(lǐng)域氧化爐、清洗機(jī)、刻蝕機(jī)、PVD等設(shè)備的唯一國內(nèi)供應(yīng)商，是國內(nèi)廠商蛋糕份額提高的直接受益者。

公司是A股唯一一家半導(dǎo)體設(shè)備上市公司，標(biāo)的稀缺。公司國資控股地位牢固，外延并購發(fā)展道路順暢，利用上市公司融資平臺作用，整合海內(nèi)外技術(shù)領(lǐng)先公司，公司有望成為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的整合平臺。

技術(shù)應(yīng)用范圍延伸至LED、光伏、MEMS、功率器件等技術(shù)要求較低的泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，打開成長空間。在集成電路12寸晶圓制造設(shè)備領(lǐng)域，七星電子的設(shè)備與國外差距較大，但是集成電路設(shè)備研發(fā)獲得的技術(shù)可衍生至光伏、LED、MEMS、功率器件、先進(jìn)封裝等應(yīng)用，打開市場。

公司是鋰電設(shè)備標(biāo)桿企業(yè)，鎖定新能源產(chǎn)業(yè)成長機(jī)遇。公司是國內(nèi)最早從事鋰電設(shè)備研發(fā)制造的企業(yè)，產(chǎn)品線集中在鋰電前端設(shè)備，是鋰電生產(chǎn)線的核心設(shè)備，技術(shù)門檻高，盈利能力強(qiáng)。國產(chǎn)鋰電設(shè)備較日本進(jìn)口設(shè)備成本優(yōu)勢顯著，逐步替代進(jìn)口設(shè)備是大趨勢。

軍工電子業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定盈利安全墊。軍工精密電子具有小批量、多品種、高可靠等特點(diǎn)，進(jìn)入壁壘極高，凈利率30%左右。軍工電子業(yè)務(wù)為公司設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持。

預(yù)測公司2016-2018年歸屬于上市公司股：東凈利潤分別為0.74億元、2.33億元、3.96億元，對應(yīng)EPS分別為0.21元、0.66元、1.13元，對應(yīng)市盈率分別為161倍、51倍、30倍。考慮到七星電子設(shè)備業(yè)務(wù)在十三五期間將保持高成長，按照2018年40倍市盈率，給予公司45.2元的目標(biāo)價(jià)。

長電科技：傳統(tǒng)與先進(jìn)封裝相得益彰，打造封測巨頭

公司是國內(nèi)規(guī)模最大，技術(shù)最先進(jìn)的集成電路封裝測試企業(yè)，2015年聯(lián)合國家大基金、中芯國際收購全球第四大封裝測試企業(yè)星科金朋，擁有eWLP、SIP等先進(jìn)封裝技術(shù)，躋身封測世界一流梯隊(duì)，跨越了與全球封測龍頭日月光競爭的技術(shù)門檻。2016年公司發(fā)布預(yù)案，中芯國際有望入主長電科技成為第一大股東，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打造國家集成電路制造最強(qiáng)戰(zhàn)隊(duì)。

eWLB業(yè)務(wù)供不應(yīng)求，17年?duì)I收將翻番：目前全球只有兩家公司能夠提供FO-WLP服務(wù)，分別是臺積電和星科金朋。目前eWLB訂單充足，現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足日益增長的需求，公司計(jì)劃投資eWLB業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)至9k片/月，而其他不能滿產(chǎn)業(yè)務(wù)將于與長電本部進(jìn)行整合。預(yù)計(jì)新加坡廠2017年?duì)I收7億美金，保持28%的毛利率。

SIP業(yè)務(wù)導(dǎo)入大客戶，成為營收新一極：星科金朋韓國封測廠在SiP技術(shù)研發(fā)上具備技術(shù)積累，甚至連下世代的FanOutSiP技術(shù)，星科金朋也領(lǐng)先明顯。2016年獲得A客戶訂單，已于8月開始量產(chǎn)爬坡，預(yù)計(jì)今年將有4億美元營收。隨著產(chǎn)能爬坡完成預(yù)計(jì)SIP業(yè)務(wù)17年帶來10億美金收入，18年將達(dá)15億，毛利率為20左右%。

FC業(yè)務(wù)加快整合，成為實(shí)現(xiàn)全面盈利關(guān)鍵：FC仍為全球先進(jìn)封裝的主流，長電先進(jìn)目前產(chǎn)能為共14萬片/月，今年受展銳增速影響有所放緩，后續(xù)將整合韓國廠、上海廠產(chǎn)能，導(dǎo)入華為海思等高端客戶，預(yù)計(jì)待17年上海廠搬遷完畢，業(yè)務(wù)將有40%以上增長，10%的凈利潤。

隨著公司SIP業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，公司年內(nèi)將扭虧為盈；隨著17年eWLB增長和FC的整合完成營收利潤都將實(shí)現(xiàn)高速增長。預(yù)計(jì)16、17、18年EPS分別為0.21元，0.63元，0.88元，目前對應(yīng)的PE分別為91倍、31倍、22倍，選取A股封裝板塊的若干公司，2016年平均PE40被為參考，給予公司目標(biāo)價(jià)為25元。