編者注：本文作者為Christoph Janz，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家，天使投資人。

不久前，我們就SaaS行業(yè)的“前世今生”展開(kāi)了一系列討論。Clément在最近一次采訪中提出了這樣一個(gè)問(wèn)題：SaaS行業(yè)的最佳投資期是否已經(jīng)過(guò)去？

TechCrunch指出，早期階段的風(fēng)投存在內(nèi)爆的情況，這些投資涉及到包括SaaS在內(nèi)眾多行業(yè)。我們認(rèn)為那些聲稱SaaS行業(yè)已經(jīng)瀕臨死亡的傳言都是夸大其詞的。未來(lái)大多數(shù)SaaS企業(yè)都將告別過(guò)去的劇本，開(kāi)始新的發(fā)展模式。在這里我想要特別強(qiáng)調(diào)一下人工智能的重要性，我相信它將成為軟件行業(yè)未來(lái)十年里最重要的一部分。

通過(guò)查閱企業(yè)服務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)公司Crunchbase收集的數(shù)據(jù)，我對(duì)SaaS行業(yè)過(guò)去十年的融資情況進(jìn)行了一些研究，并從中了解到了SaaS行業(yè)在過(guò)去十年里的主要發(fā)展趨勢(shì)。

2008年~2017年，SaaS行業(yè)種子輪融資

首先讓我們一起來(lái)看一下2008年~2017年，SaaS行業(yè)種子輪融資的交易數(shù)量和融資總額：

從上圖中可以看出，種子輪融資的交易數(shù)量在2008年~2015年這幾年的時(shí)間里呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，而在2016年和2017年則呈現(xiàn)出急劇下降的趨勢(shì)。

其中，2014年和2015年是SaaS行業(yè)種子輪融資的發(fā)展黃金期，交易數(shù)量和融資總額的最高值都出現(xiàn)在這一時(shí)期。不過(guò)，值得注意的是，雖然現(xiàn)在種子輪融資的情況回落到了2011/2012年的水平，但是和2008年相比還是有了很大的發(fā)展。

接下來(lái)，讓我們一起看一下在過(guò)去的十年里，SaaS行業(yè)種子輪融資的平均融資額的變化情況：

我以為，在過(guò)去的這些年里，平均融資額會(huì)呈現(xiàn)出急劇增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是這張圖告訴我，增長(zhǎng)趨勢(shì)并不顯著。從圖中我們可以發(fā)現(xiàn)，平均融資額達(dá)到200萬(wàn)~300萬(wàn)美元的種子輪融資仍舊是很少的，大多數(shù)種子輪的平均融資額都在100萬(wàn)美元以下。

A、B、C、D輪融資

接下來(lái)讓我們一起從融資總額、交易數(shù)量以及平均融資額這三個(gè)方面來(lái)了解一下SaaS行業(yè)A、B、C、D輪融資的變化情況。

從上面幾張圖中我們可以發(fā)現(xiàn)，2017年融資總額下降的情況只發(fā)生在種子輪融資，A、B、C、D輪融資的融資總額不僅有所增加，還創(chuàng)下了新高。另外，雖然A輪融資的交易數(shù)量自2015年開(kāi)始有所下降，但是下降的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于種子輪融資。

在平均融資額方面，我們可以發(fā)現(xiàn)，A輪融資2017年的平均融資額比2008年增加了1.8倍，B、C、D輪融資則依次增加了2.4倍、2.7倍，以及3.4倍。C、D輪融資的數(shù)據(jù)缺乏一些可信度，因?yàn)镃、D輪融資的交易數(shù)量比前兩輪更少，所以極端值對(duì)平均值的影響更大。不過(guò)有一個(gè)趨勢(shì)是很明顯的：后期融資階段平均融資額的增長(zhǎng)明顯比前期快。

種子輪融資~D輪融資的綜合分析

下面兩張圖表運(yùn)用的是另一種分比較方式，將種子輪融資~D輪融資這五個(gè)階段的數(shù)據(jù)整合在一起進(jìn)行分析。

我們可以很明顯的從圖表中看出，種子輪融資在2015年達(dá)到發(fā)展頂峰，在之后的兩年則呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。因此，2017年種子輪融資額只占SaaS行業(yè)融資總額的4%，而在2013年，該比例接近10%。

SaaS行業(yè)的地區(qū)性融資變化

之前，我一直在想，當(dāng)越來(lái)越多的投資流入發(fā)展中國(guó)家時(shí)，SaaS行業(yè)的融資情況是否會(huì)受到影響，或者說(shuō)，當(dāng)流入北美和歐洲地區(qū)的A~D輪融資有所減少時(shí)，世界上其他地區(qū)的融資是否會(huì)有所增加。

從上圖中我們可以看出，對(duì)北美和歐洲以外的地區(qū)的SaaS行業(yè)的投資在過(guò)去十年中有了大幅的增加，其中2015年和2017年增幅尤為顯著。但是，如果我們只看圖中藍(lán)色的部分，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，北美和歐洲地區(qū)的SaaS行業(yè)的投資也有所增加，而不是我所猜想的那樣彼增此減。

“晉升率”的變化情況

接著讓我們一起來(lái)了解一下過(guò)去十年SaaS行業(yè)的“晉升率”（即能夠進(jìn)入下一融資階段的創(chuàng)企數(shù)量）。為了方便統(tǒng)計(jì)，我假設(shè)一家創(chuàng)企要想從當(dāng)前的融資階段發(fā)展到下一融資階段所需要的平均時(shí)間為18個(gè)月。根據(jù)這一假設(shè)，我劃分出了六個(gè)時(shí)間段并統(tǒng)計(jì)了一下各個(gè)時(shí)間段的“晉升率”，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下圖所示。在這里我要說(shuō)一下，以上數(shù)據(jù)這只是一個(gè)大概的估計(jì)，因?yàn)橐患夜局恍枰?8個(gè)月就能進(jìn)入下一融資階段這一假設(shè)是過(guò)于簡(jiǎn)單化的。

2007年~2017年，從種子輪融資發(fā)展到A輪融資的晉升率從80%下降到20%。從圖中可以看出，有39%的公司在2012年1月~2013年6月這18個(gè)月里從種子輪融資階段進(jìn)入A輪融資階段，而在2015年1月~2016年6月這18個(gè)月里，從種子輪融資階段進(jìn)入A輪融資階段的公司則只有27%。

從A輪融資階段進(jìn)入B輪融資階段、從B輪融資階段進(jìn)入C輪融資階段、從C輪融資階段進(jìn)入D輪融資階段的晉升率在2015年、2016年均有所下降，即能夠進(jìn)入后期融資階段的公司越來(lái)越少。然而在此前的圖表中，我們了解到后期融資階段的融資總額正在逐年增加，這就表明，SaaS行業(yè)后期融資階段的集中化程度將不斷增強(qiáng)。換句話說(shuō)，能夠獲得融資的SaaS公司將越來(lái)越少，但是這些公司所獲得的融資總額將越來(lái)越高。

2016年~2017年種子輪融資的衰退是否會(huì)導(dǎo)致2018年A輪融資的下降，這值得我們關(guān)注。對(duì)于一些公司來(lái)說(shuō)，從種子輪融資階段進(jìn)入A輪融資階段還需要更多的時(shí)間，所以誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)會(huì)有多少公司能夠在2018年完成這個(gè)過(guò)渡。