第三方層層包銷打出“天價(jià)”收益噱頭

奇虎360私有化背后正在上演一場(chǎng)圍獵中概股回歸的財(cái)富戰(zhàn)爭(zhēng)。

在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)里，有國(guó)際知名投行、有券商、有基金、有PE、有金融掮客、還有普通投資者……他們正涌入各自的層級(jí)里等待著可能到來(lái)的巨大浮盈。

只是，這層層關(guān)系中，誰(shuí)是誰(shuí)的金主？誰(shuí)又是誰(shuí)的風(fēng)險(xiǎn)？

瘋狂開(kāi)賣

“360私有化理財(cái)產(chǎn)品，內(nèi)部額度，要不要”；“我們門檻才100萬(wàn)起，測(cè)算的年化收益率能達(dá)到30%以上”；“周五最后一天，下周肯定沒(méi)有了”……有沒(méi)有一種感覺(jué)，最近向你兜售360私有化理財(cái)產(chǎn)品的券商、信托、第三方、PE甚至是金融掮客們忽然多了起來(lái)。

《金證券》記者了解到，去年年底奇虎360確定私有化資金為93億，按照約定，今年3月底資金必須全部到位。

臨近93億入賬時(shí)間點(diǎn)，于是便出現(xiàn)了各類機(jī)構(gòu)和人員出沒(méi)，狂賣360私有化理財(cái)產(chǎn)品的一幕。

只是，這賣與賣之間有著巨大的差別，也隱藏著不同的風(fēng)險(xiǎn)。

一級(jí)買家

說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)前，不得不先說(shuō)下奇虎360私有化的投資者聯(lián)盟。正是他們，計(jì)劃用93億收購(gòu)奇虎360。

投資者聯(lián)盟成員包括中信國(guó)安、金磚絲路資本、紅杉資本中國(guó)、泰康人壽、平安保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、New China Capital、華泰瑞聯(lián)和Huasheng Capital，及其附屬機(jī)構(gòu)。

他們作為買家，應(yīng)該算是這筆交易的第一級(jí)的投資者。

“93億資金里有一部分來(lái)自財(cái)團(tuán)，一部分來(lái)自貸款，還有一部分就是通過(guò)金融工具來(lái)募集。”與奇虎360私有化相關(guān)的券商投行人士對(duì)《金證券》記者介紹。

所謂的金融工具，最直觀的解釋，也就是我們目前看到的市場(chǎng)上各種360私有化理財(cái)產(chǎn)品。

N級(jí)買家

當(dāng)投資者聯(lián)盟放出一部分股權(quán)用來(lái)募集資金時(shí)，故事發(fā)生了點(diǎn)變化。

除了少量直投產(chǎn)品外，大部分已經(jīng)裂變成N級(jí)包銷關(guān)系。

《金證券》記者了解到，目前在360私有化理財(cái)產(chǎn)品的銷售中，包銷關(guān)系最少有3層，最夸張的甚至能夠達(dá)到6—7層，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前一些項(xiàng)目包銷的情況。

“拿我們的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，募集資金是先成立個(gè)PE，PE去投一個(gè)資管計(jì)劃，這個(gè)資管計(jì)劃才是去投了投資者聯(lián)盟成員發(fā)售的一款直投產(chǎn)品。”國(guó)內(nèi)一家知名第三方財(cái)富管理公司人員介紹，“如果算上市場(chǎng)上一些金融掮客從第三方拿了后，分銷給熟人或者普通投資者的那一級(jí)，這個(gè)關(guān)系更復(fù)雜。”

這位財(cái)富管理公司人員對(duì)《金證券》記者解釋，分銷的原因是，直投的產(chǎn)品額度太大，都是2000萬(wàn)起投，一般客戶很難完成，于是便層層包銷，“像我們分銷后是100萬(wàn)起投，有的金融掮客從第三方拿了賣，直接就是20萬(wàn)起投，普通投資者就都可以參與進(jìn)來(lái)。”

不知投向

只是分銷層級(jí)越多，投資者越無(wú)法掌控自己的錢究竟投向哪了。

國(guó)內(nèi)另一財(cái)富管理公司人員私下告訴《金證券》記者：“其實(shí)我們這個(gè)產(chǎn)品募集資金，只有一部分投向360私有化，另一部分投向的新興產(chǎn)業(yè)，但是我們宣傳時(shí)都會(huì)說(shuō)是投360的。”

這尚且是正規(guī)財(cái)富管理公司的營(yíng)銷策略?；蛟S并不影響投資者的投資收益。

但另一種，由資本掮客或是投資公司名義牽頭的包銷風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)在積聚。

“目前，到我這一層，還不知道募集的錢到底是投中信的直投產(chǎn)品，還是平安的。”一家聲稱正在銷售360私有化產(chǎn)品的投資公司副總說(shuō)。

而這種已經(jīng)在募錢，卻不知錢去向的情況并非個(gè)案。

承諾年化50%

《金證券》記者在采訪中也注意到，一些有經(jīng)驗(yàn)的投資者考慮到購(gòu)買的產(chǎn)品不是直投，可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，但是還是義無(wú)反顧購(gòu)買。

主要原因在于，包銷各方承諾的收益十分誘人。

記者對(duì)比幾家聲稱有賣360私有化產(chǎn)品的包銷方，最低的承諾年化30%、最高的承諾年化50%。

這是什么概念呢？

事實(shí)上一般股權(quán)類產(chǎn)品，在提到預(yù)期收益時(shí)，銷售方一般不會(huì)輕易許下收益。因?yàn)槎际歉?dòng)的。

而目前股權(quán)投資類產(chǎn)品，已經(jīng)成功退出的最多也就在年化50%左右。

這意味著，目前大部分包銷方都給投資者報(bào)了個(gè)“天價(jià)”。

雖然多個(gè)包銷方在與《金證券》記者交流時(shí)，都以暴風(fēng)影音為例，稱奇虎360回歸A股后肯定會(huì)大漲。但畢竟目前奇虎360才剛剛私有化，私有化之后還有漫長(zhǎng)的借殼路要走。

接近奇虎360私有化的券商投行人員就直言：分銷越多，結(jié)果是普通投資者陷入的越多，雖然看似美好，但風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)很大。