業(yè)績符合預(yù)期,預(yù)告前三季度凈利潤增長0%-30%。太極股份公告上半年經(jīng)營情況,實現(xiàn)收入14.5億元,同比增長24.6%;實現(xiàn)凈利潤0.64億元,同比增長4.1%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤0.64億元,同比增長4.0%。公司的凈利潤情況完全符合我們預(yù)期,也符合公司自己的經(jīng)營計劃。一個佐證是公司公告“實現(xiàn)了上半年經(jīng)營計劃目標(biāo),為公司全面并努力超額完成年度經(jīng)營目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)”。公司同時預(yù)告前三季度凈利潤增長0%-30%。
    二季度單季度營業(yè)利潤率為近四個季度最高。2012年公司面臨營業(yè)壓力,簽單周期短且利潤率情況有折扣,在2012年第三季度至2013年第一季度有所體現(xiàn)。2013年二季度營業(yè)利潤率恢復(fù)至6.5%,為近四個季度最高。二季度管理費(fèi)用和投資凈收益是限制利潤率進(jìn)一步提升的因素。2012年下半年低利潤基數(shù)使2013年下半年凈利潤增速加快的概率高。
    2013年上半年應(yīng)收賬款增加1.7億元,占上半年收入僅12%;存貨增加0.5億元,占上半年成本僅4%。系統(tǒng)集成的經(jīng)營風(fēng)險較低。
    2013年8月,智慧城市2013年名單出臺,兩批名單合計超過兩百個城市有智慧城市建設(shè)需求。公司公告上半年獲得“智慧城市優(yōu)秀解決方案”獎,且在“核心競爭力”部分定位自身為“重大行業(yè)信息化和智慧城市綜合服務(wù)商“。如我們7月31日深度報告所述,太極股份有望在智慧城市中承擔(dān)更多的事務(wù),不僅從事智慧城市頂層設(shè)計咨詢的業(yè)務(wù),還可能進(jìn)入行業(yè)應(yīng)用,收獲智慧城市BT訂單。
    維持盈利預(yù)測和評級。預(yù)計2013-2015年的收入為35.7、44.4和55.3億元,凈利潤為1.6、2.1和2.6億元,每股收益為0.69、0.89和1.11元。若2013年慧點科技收購能夠部分并表,2013年每股收益達(dá)到或者超過我們預(yù)測的概率大。維持“中性”評級。