光伏發(fā)電作為我國新能源的主要組成部分，其重要性已經(jīng)日益體現(xiàn)。光伏電站融資是光伏發(fā)電項目開發(fā)的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本文旨在探討傳統(tǒng)的銀行融資以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融在光伏發(fā)電項目融資中的異同及特點，為光伏電站融資的未來發(fā)展提供借鑒。

一、 我國光伏電站融資的背景

近年來，為了發(fā)展清潔能源，消化國內(nèi)光伏制造過剩產(chǎn)能，我國陸續(xù)出臺了大量光伏發(fā)電的補(bǔ)貼政策，從最早的金太陽工程到分布式電價補(bǔ)貼，經(jīng)過幾年的努力，我國目前已經(jīng)成為年裝機(jī)世界第一、累計裝機(jī)世界第二的光伏發(fā)電大國。

2014年，光伏發(fā)電新增年裝機(jī)10.6GW，累計裝機(jī)28.05GW。光伏發(fā)電的融資與電站的發(fā)展幾乎是同步，主要是銀行融資，同時有別于銀行融資、融資租賃等傳統(tǒng)金融模式，借助近年來互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)融資也是光伏電站融資發(fā)展的一個新現(xiàn)象和有益補(bǔ)充。

二、 光伏電站銀行融資的實踐問題

按照業(yè)界標(biāo)準(zhǔn)，光伏電站的發(fā)電量依項目所在地的光照條件決定，每年技術(shù)衰減0.5%，光伏組件使用壽命可達(dá)25年，僅需少量的維護(hù)成本，無需火電那樣不可控的原料費用，電站全投資的收益率一般在10%左右。光伏電站作為收益穩(wěn)定、效益較好的一類項目，天然的具有項目融資的優(yōu)良屬性。

但由于光伏電站屬于新興事物，銀行對項目屬性及風(fēng)險的識別還沒有經(jīng)過時間的檢驗，在實踐中許多風(fēng)險始料未及：如項目業(yè)主出資能力不足，導(dǎo)致項目工期拖后，項目規(guī)模縮水;如運(yùn)維不善或組件、逆變器等設(shè)備問題，發(fā)電量不達(dá)預(yù)期;如輸電通道建設(shè)未跟上導(dǎo)致棄光;等等。

因此，就銀行融資而言，光伏電站真正為銀行所接受成為純粹的項目融資依然路途遙遠(yuǎn)。目前的光伏電站銀行融資一般需要項目業(yè)主具備較強(qiáng)的風(fēng)險承擔(dān)能力，為項目的風(fēng)險承擔(dān)連帶責(zé)任。光伏電站的融資期限不宜太短，一般在12～15年，過短的期限降低業(yè)主的收益率，也容易在前期造成現(xiàn)金流緊張。

對大型光伏電站而言，銀行融資可以解決大部分問題，然而對政策更加鼓勵的分布式光伏電站，裝機(jī)規(guī)模較小，對銀行而言，意味著交易成本較高，融資可能性將大幅降低。如“千家萬戶”屋頂光伏電站，每個電站不過幾十千瓦，投資不過幾萬元，銀行需要面對大量物權(quán)不統(tǒng)一、單一物權(quán)融資極低的局面，貸款進(jìn)入個人信貸小微領(lǐng)域，很難進(jìn)行下去。

三、 光伏電站互聯(lián)網(wǎng)融資新形式

互聯(lián)網(wǎng)金融是近幾年的一個新興熱門金融領(lǐng)域，光伏電站互聯(lián)網(wǎng)融資是隨之伴生的一種融資新模式?；ヂ?lián)網(wǎng)融資包括眾籌融資與p2p融資。眾籌融資是指互聯(lián)網(wǎng)門戶向公眾募集股權(quán)或者債權(quán)資金用于自身項目建設(shè)，p2p融資是指互聯(lián)網(wǎng)門戶提供的融資項目不是自有而是屬于其他權(quán)益者、互聯(lián)網(wǎng)門戶僅充當(dāng)中介的融資類型。

2014年，國內(nèi)第一個光伏電站眾籌項目由聯(lián)合光伏推出，籌集1000萬元建設(shè)1MW光伏電站，引起多方關(guān)注。2015年1月，綠能寶上線，到3月底兩個月不到的時間內(nèi)即實現(xiàn)融資14800萬元。無論是聯(lián)合金融的眾籌股權(quán)還是綠能寶的眾籌債權(quán)及p2p融資，其融資本質(zhì)都是將資金提供方由銀行轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)上的分散的小投資者，籌資者向投資者支付的代價一般比銀行融資更高，但因為互聯(lián)網(wǎng)投資者對風(fēng)險的評估遠(yuǎn)不如銀行，從而降低了交易成本。

四、 光伏電站互聯(lián)網(wǎng)融資與傳統(tǒng)銀行融資的比較

相對于銀行融資而言，互聯(lián)網(wǎng)融資在以下幾個方面的特點：

(一)融資的準(zhǔn)入門檻比銀行低

銀行融資首先考慮的是項目開發(fā)商是否具備較強(qiáng)的資信實力，行業(yè)新進(jìn)入者或者小的開發(fā)商往往難以進(jìn)入銀行授信的名單。而且銀行會要求提供項目之外的信用結(jié)構(gòu)，降低項目風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)融資的投資者很少會考慮這一方面，對于業(yè)主的準(zhǔn)入要求較低，但也需要一個資信較好的互聯(lián)網(wǎng)平臺來提供融資服務(wù)。

(二)融資的交易成本比銀行低

項目業(yè)主無需向銀行申貸一樣提供繁瑣的文件資料以及等待漫長的授信過程，投資者一般不會去做項目的盡職調(diào)查，資金提供的決策過程較短，資金到位的時間遠(yuǎn)低于銀行融資。另一方面，這也導(dǎo)致了投資者對風(fēng)險的識別不足，其面臨的風(fēng)險提升。

(三)融資的利率成本比銀行高

如綠能寶提供的利率約為10%，這個收益比一般的銀行貸款利率高。利息支出實際上是光伏電站現(xiàn)金支出中主要的部分，假設(shè)發(fā)電利用小時數(shù)為1300小時，貸款利率為7%，資本金比例為20%，首年度電利息支出約在0.34元，而度電運(yùn)營成本不過0.12元左右。如果融資利率為互聯(lián)網(wǎng)金融的10%，那么度電利息支出可以達(dá)到0.49元?？梢?，互聯(lián)網(wǎng)融資大幅度提高了項目的融資成本。

(四)融資期限不如銀行信貸穩(wěn)定

銀行信貸的融資期限一旦合同簽訂即可確定，光伏電站一般銀行融資期限應(yīng)為12～15年，與光伏電站的收益相匹配。而互聯(lián)網(wǎng)融資很難從單個資金提供者那里獲得這么長的期限，需要不斷更換投資者，這也要求融資者設(shè)立方便的贖回機(jī)制。

(五)互聯(lián)網(wǎng)融資的資金保障不如銀行信貸

銀行一旦決定授信，必然考慮項目的資金是否存在缺口。而互聯(lián)網(wǎng)融資每個投資者投資份額較小，需要大量投資者才能保證項目資金完備沒有缺口，顯然融資者需要充分考慮融資不能達(dá)到預(yù)期的資金替代方案。

五、 對光伏電站銀行及互聯(lián)網(wǎng)融資的一些展望

(一)銀行融資未來仍然是光伏電站的主力軍

大型光伏電站是光伏電站開發(fā)商的第一選擇，需要的資金量也較大，在期限、利率等方面都會傾向于銀行融資。銀行業(yè)需要積累大型電站的風(fēng)險數(shù)據(jù)，以便更快速的識別風(fēng)險，降低交易成本。對于小型分布式光伏電站，銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)借鑒小微信貸經(jīng)驗，積極創(chuàng)新融資模式，提供便捷有效的金融產(chǎn)品。

(二)互聯(lián)網(wǎng)融資是光伏電站融資的有益補(bǔ)充

互聯(lián)網(wǎng)融資雖然在利率、期限、資金保障等方面不如銀行融資，但其融資的準(zhǔn)入門檻及便捷性要明顯優(yōu)于銀行融資。無法獲得銀行融資的項目有機(jī)會從互聯(lián)網(wǎng)獲得資金。小型分布式光伏電站，尤其是家庭屋頂式電站，可以嘗試在互聯(lián)網(wǎng)融資中找到突破口?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)需要培育良好的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺，同時需要在高利率高風(fēng)險的投融資環(huán)境中尋找光伏電站融資的立足點，在風(fēng)險與收益之間為投資者提供一個可以持續(xù)發(fā)展的平衡。