2015年光伏并網(wǎng)目標(biāo)有望一季度出臺，可考慮從容布局板塊。國家能源局近日加急下發(fā)《國家能源局綜合司關(guān)于征求2015年光伏發(fā)電建設(shè)實(shí)施方案意見的函》(國能綜新能201544號文)，并要求各個(gè)相關(guān)單位于2015年2月6日前反饋書面意見。征求意見稿的附件《2015年全國光伏發(fā)電年度計(jì)劃新增并網(wǎng)規(guī)模表》已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)上流傳，征求意見稿中提到2015年新增并網(wǎng)規(guī)模目標(biāo)15GW，同比增長43%。我們判斷隨著油價(jià)的走穩(wěn)和2015年政策目標(biāo)的明確，光伏板塊有望迎來從容布局時(shí)機(jī)，早期應(yīng)關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)、估值水平低的白馬股，建議關(guān)注隆基股份、森源電氣、中利科技、愛康科技、陽光電源、華北高速、首航節(jié)能、林洋電子、特變電工、易事特、航天機(jī)電。

重要觀點(diǎn)：

分布式同比增速有望超過130%。根據(jù)能源局公布的2014年前三季度并網(wǎng)容量，全國并網(wǎng)容量3.79GW，其中分布式新增并網(wǎng)容量只有1.34GW。我們預(yù)計(jì)，2014年全國并網(wǎng)容量10.5GW，其中分布式新增并網(wǎng)容量3GW。2015年全國并網(wǎng)容量目標(biāo)15GW，其中分布式新增并網(wǎng)容量目標(biāo)7GW，同比增速超過130%。建議關(guān)注分布式進(jìn)展較快的標(biāo)的：隆基股份、愛康科技、中利科技、陽光電源、林洋電子。

弱化地面分布式，未來分布式光伏發(fā)展的重心仍應(yīng)該是屋頂分布式光伏。目前流傳的征求意見稿附件顯示，2015年分布式光伏新增并網(wǎng)規(guī)模700萬千瓦，其中屋頂分布式最低規(guī)模315萬千瓦，我們認(rèn)為這一最低規(guī)模的限制具有現(xiàn)實(shí)意義。我們判斷，“新增備案開工的光伏電站項(xiàng)目規(guī)模不得超過年度實(shí)施方案中集中式光伏電站并網(wǎng)規(guī)模指標(biāo)；分布式光伏應(yīng)優(yōu)先建設(shè)屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，新增備案開工的分布式光伏電站項(xiàng)目不得超過年度實(shí)施方案中分布式光伏并網(wǎng)規(guī)模指標(biāo)”。

讓市場的手發(fā)揮作用，上網(wǎng)電價(jià)降低幅度與指標(biāo)規(guī)模掛鉤。上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)是大勢所趨，但我們認(rèn)為存在這樣的可能性，“對上網(wǎng)電價(jià)降低幅度10%以上的項(xiàng)目，國家能源局將按擴(kuò)大1倍調(diào)增規(guī)模指標(biāo)；上網(wǎng)電價(jià)降低幅度10%以內(nèi)的，按比例相應(yīng)擴(kuò)大規(guī)模”。