現(xiàn)在，硅谷一些頗受風(fēng)投大佬們青睞的初創(chuàng)公司掀起的硅谷吸金潮已經(jīng)開始出現(xiàn)消退的跡象了，原因是投資者擔(dān)心這些初創(chuàng)公司的估值或許太高了，甚至超過了這些公司有朝一日上市之后的市值。

據(jù)市場(chǎng)研究公司CB Insights稱，投資者們已經(jīng)創(chuàng)建了132家估值在10億美元以上的私營(yíng)公司，包括打車服務(wù)Uber、云端租房服務(wù)Airbnb和消息應(yīng)用Snapchat等。在過去的一周里，美國(guó)股市因?yàn)槭苤袊?guó)經(jīng)濟(jì)的影響而大幅下跌，初創(chuàng)公司可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能完成融資，而且它們?cè)讷@得投資時(shí)可能也得不到它們想要的條件。

風(fēng)投公司NEA的約恩·薩克達(dá)（Jon Sakoda）稱：“融資市場(chǎng)上的很多公司現(xiàn)在都達(dá)不到它們的估值預(yù)期，它們將不得不再次評(píng)估。”

在過去的兩年里，吸引風(fēng)投資金最多的公司也就是風(fēng)投資本家艾琳·李（Aileen Lee）在2013年稱之為“獨(dú)角獸”的公司一直在快速籌集資金。例如，Airbnb從2011年開始完成了多輪融資，其中有三次交易的融資規(guī)模都達(dá)到了九位數(shù)。

Airbnb在6月份完成了一項(xiàng)價(jià)值15億美元的交易，公司估值增加到255億美元，它也因此成為風(fēng)投資本支持的全球第三大公司。

風(fēng)投資本家們從幾個(gè)月前就開始看出端倪了，他們發(fā)現(xiàn)投資者們已經(jīng)不太愿意向這些初創(chuàng)公司投錢了。

Battery Ventures的投資合伙人羅杰·李（Roger Lee）稱：“現(xiàn)在投資者們?cè)谶x擇投資對(duì)象時(shí)更加謹(jǐn)慎了，他們想弄清楚在公開市場(chǎng)的嚴(yán)格審視下哪些公司能夠成功。”

他們表示，上漲了六年后，股市見頂似乎是不可避免的。他們不相信所有的公司都可以在上市的時(shí)候“物有所值”，而這些初創(chuàng)公司上市的時(shí)候就是風(fēng)投資本獲得投資回報(bào)的時(shí)候。

破發(fā)的公司越來越多，這就進(jìn)一步加深了他們的顧慮。據(jù)市場(chǎng)情報(bào)公司Ipreo提供的數(shù)據(jù)顯示，截至上周今年共有38家科技公司和生物科技公司上市，其中有58%的公司已經(jīng)破發(fā)了。

為了評(píng)估投資者對(duì)末期初創(chuàng)公司的信心，泛偉律師事務(wù)所（Fenwick &West）專注于風(fēng)投資本的律師巴里·克拉默（Barry Kramer）一直關(guān)注著一個(gè)指標(biāo)，那就是在嚴(yán)格保護(hù)投資者的時(shí)候，上市的初創(chuàng)公司是否會(huì)更多。

他所關(guān)注的其中一項(xiàng)交易條款是“高級(jí)流動(dòng)性偏好”，這項(xiàng)條款的意義在于：如果公司被其他投資者以低于前期投資者所投入資金的價(jià)格收購(gòu)的時(shí)候，前期投資者將保證拿回之前的投資。

克拉默稱，去年底的時(shí)候，大約26%的末期風(fēng)投投資交易加入了這項(xiàng)條款；但是現(xiàn)在，這一比例上升到了40%左右。

他說：“我認(rèn)為這是一個(gè)重要的信號(hào)。”他補(bǔ)充說，現(xiàn)在得出結(jié)論還為時(shí)尚早，畢竟才過了兩個(gè)季度。它還說明初創(chuàng)公司的談判權(quán)被削弱了，這是疲軟的又一跡象。

然而，規(guī)模最大、發(fā)展速度最快的初創(chuàng)公司可能不會(huì)受到市場(chǎng)動(dòng)蕩的太大影響。比如Uber最近剛剛完成了一輪10億美元的融資，時(shí)間和投資者的數(shù)量都超過了原定的計(jì)劃。

現(xiàn)在很難知道股市近期的動(dòng)蕩會(huì)對(duì)估值最大的公司的估值造成多大的影響，因?yàn)槌鮿?chuàng)公司一般都是在尋求融資的時(shí)候才會(huì)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，也許一年才一次。

封閉式共同基金GSV Capital就是一項(xiàng)重要的指標(biāo)。截至6月30日，該基金投資到數(shù)據(jù)分析公司Palantir和存儲(chǔ)公司Dropbox的資金分別占到其資產(chǎn)總值的12.5%和7.7%。從8月20日以來，這只基金的價(jià)格下跌了6%。

某些公司稱，他們已經(jīng)注意到了投資者的顧慮。面向企業(yè)用戶提供云軟件的Apttus在三周前完成了最新一輪融資，規(guī)模為1.08億美元。

Apttus的首席執(zhí)行官科克·克拉皮（Kirk Krappe）表示：“市場(chǎng)對(duì)于泡沫和即將到來的調(diào)整非常擔(dān)心。”

Apttus籌集到了他們想要的現(xiàn)金，但是其他公司就沒有這么好運(yùn)了。一位末期風(fēng)險(xiǎn)投資者稱，他在上個(gè)季度拒絕了5、6家初創(chuàng)公司的邀請(qǐng)。