眾籌譯自于英文crowdfunding, 即向眾人籌集資金的意思，雖然很多人認(rèn)為眾籌的雛形可以上溯到19世紀(jì)末籌集資金修建自由女神像的底座，甚至更早在18世紀(jì)籌集資金用于書籍的出版，但是現(xiàn)代意義上的眾籌一般認(rèn)為是2001年藝術(shù)眾籌網(wǎng)站ArtistShare的上線，這家以粉絲為基礎(chǔ)的融資平臺第一次真正通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)了我們現(xiàn)在所說的眾籌：大規(guī)模、小額、便捷和快速！

互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺按照出資和獲得回報的方式分為債權(quán)型眾籌、股權(quán)型眾籌、預(yù)售型眾籌和捐贈型眾籌。

債權(quán)型眾籌就是我們通常所說的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。以美國為例，既有LendingClub和Prosper這樣的綜合型P2P平臺，也有Sofi這樣專門服務(wù)于高校學(xué)生而投資人限定于合格投資者的所謂垂直型的P2P平臺。當(dāng)然我們也看到綜合型平臺也開始在借款端引入中小企業(yè)，而在投資端引入越來越多的機(jī)構(gòu)投資者。從我們剛剛結(jié)束的對美國互聯(lián)網(wǎng)金融的考察來看，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸并沒有在美國經(jīng)濟(jì)生活中引起很大的波瀾，很多人包括華爾街的從業(yè)人員甚至都沒有聽說過LendingClub，這可能是因為美國已經(jīng)形成了多層次的資本市場和高度發(fā)達(dá)的金融服務(wù)體系。隨著P2P在歐美地區(qū)和其他各國逐漸發(fā)展，在中國也已經(jīng)形成燎原之勢，目前已經(jīng)有超過1000家P2P平臺投入運營，P2P在我國的迅猛發(fā)展，是跟我國金融環(huán)境一直以來的高度管制以及民間金融的規(guī)模巨大是分不開的。 與此同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在積極制定法規(guī)防范風(fēng)險的發(fā)生和擴(kuò)大，但是由于國內(nèi)還沒有建成完善的個人征信體系，P2P平臺面向個人借貸的服務(wù)會遇到很大的瓶頸，而那些面向特定資產(chǎn)的、對投資者資格也有所限定的細(xì)分市場的P2P平臺倒是有可能脫穎而出，成為初期發(fā)展階段的贏家。

在ArtistShare成立之后的很長一段時間里，眾籌并沒有成為一種廣受關(guān)注的融資方式，效仿者也寥寥無幾，crowdfunding這個詞在google上也幾乎沒有搜索量。眾籌進(jìn)入一個全新發(fā)展時期的標(biāo)志性事件是2008年Indiegogo特別是2009年Kickstarter這兩家眾籌平臺的相繼成立，從那以后世界各地眾籌平臺的數(shù)量和眾籌的規(guī)模都獲得了快速的發(fā)展。到目前為止，在Kickstarter上的項目總數(shù)已經(jīng)超過17萬個，大約41%的項目融資獲得成功，總?cè)谫Y額也超過了10億美元。與此同時，全球眾籌平臺的總數(shù)據(jù)估計也超過了500個。

應(yīng)該指出的是，Kickstarter和Indiegogo 這兩家初步獲得成功的眾籌平臺都是預(yù)售型眾籌，也就是支持者預(yù)先把資金支付給融資者，來獲得優(yōu)先得到產(chǎn)品的權(quán)利以及融資者的其他饋贈，這些產(chǎn)品類型雖然也包括游戲機(jī)等電子產(chǎn)品，但是大多數(shù)都是音樂、視頻和其他創(chuàng)意產(chǎn)品。

預(yù)售型眾籌的魅力在于一方面滿足了消費者優(yōu)先獲得獨特產(chǎn)品的心理，同時也測試了市場反饋，使融資者獲得了早期開發(fā)和生產(chǎn)的資金。 隨著預(yù)售型眾籌的發(fā)展，股權(quán)眾籌也開始出現(xiàn)，crowdfunding在Google上的搜索量也開始大幅度飆升。股權(quán)眾籌使得普通大眾能夠通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行小額的股權(quán)投資，但是這一新生事物剛剛出現(xiàn)就引起了監(jiān)管層的關(guān)注，美國SEC主席在2011年4月就宣稱要研究眾籌的監(jiān)管辦法。一年以后，奧巴馬簽署了JOBS法案，而第三章的標(biāo)題就是眾籌。

2008年金融危機(jī)之后，美國資本市場的監(jiān)管趨嚴(yán)，IPO數(shù)量大幅度減少，中小企業(yè)融資愈加困難，股權(quán)眾籌正是在這一背景下產(chǎn)生的，被認(rèn)為是解決中小企業(yè)融資難的重要途徑。但是基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌在兩個方面與1933年的美國證券法有沖突，一是面向大規(guī)模的非合格投資者融資，另一個是所謂的公開勸導(dǎo)而這正是互聯(lián)網(wǎng)的特點。為了給股權(quán)眾籌開辟道路，JOBS 法案在這兩個方面都做了一定的讓步，并責(zé)成SEC制定具體的監(jiān)管規(guī)則。我國在2011年開始出現(xiàn)了第一撥眾籌網(wǎng)站，包括點名時間和天使匯等，到目前也發(fā)展到了幾十家，但是總體形勢可以說是不溫不火，主要是因為股權(quán)眾籌的運作模式也跟我國的證券法相沖突，更重要的是，初創(chuàng)企業(yè)的高風(fēng)險特征跟我國普通投資者低水平金融普及教育程度、風(fēng)險認(rèn)知程度以及較低的風(fēng)險承受能力從根本上是錯配的，因此我國股權(quán)型眾籌的出路在于建立合格投資者制度和投資者進(jìn)入門檻。 而對于預(yù)售型眾籌，大眾的接受可能也需要一個過程，這跟我國的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)不發(fā)達(dá)、信用體系不完善以及知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不到位都有關(guān)系。一些眾籌平臺開始推出基于“粉絲經(jīng)濟(jì)”的眾籌項目，或許是個好的嘗試，同時類似于P2P，那些針對界定清晰的創(chuàng)意產(chǎn)品細(xì)分市場的預(yù)售型眾籌平臺有可能率先成長起來。

至于捐贈型眾籌，其實就是傳統(tǒng)慈善捐贈的線上版，由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而使得捐贈活動更加高效和精準(zhǔn)。我國的捐贈型眾籌平臺發(fā)展將在很大程度上取決于捐贈監(jiān)管體系的開放而不是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)本身，那些方便快捷的精巧的捐贈產(chǎn)品設(shè)計會是捐贈型眾籌取勝的關(guān)鍵。