比特幣的繁榮帶來的不僅僅是一場數(shù)字貨幣革命。全球各地的公司都在探索區(qū)塊鏈技術在一系列不同領域的潛力，包括汽車、手機，以及銀行業(yè)、政府以及航運領域的眾多顛覆性替代產(chǎn)品。

此外，不僅是小型初創(chuàng)企業(yè)在努力推動區(qū)塊鏈的創(chuàng)新，還有亞馬遜、阿里巴巴和微軟等大型企業(yè)集團。然而，這些公司仍在試圖就一個不斷擴大的監(jiān)管框架進行談判。

許多不同的公司開始在加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中涌現(xiàn)，這種系統(tǒng)通常與籌資行為掛鉤，這讓許多監(jiān)管機構想知道如何控制這種分散的、眾籌的籌資形式。

從美國證交會(SEC)到中國對ICO的嚴厲打擊，再到馬耳他和瑞士競相成為金融科技和區(qū)塊鏈的首要目的地，不同國家對如何監(jiān)管、壓制或支持區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)的看法大相徑庭。

加密貨幣天堂

各國政府和監(jiān)管機構采取的不同方式創(chuàng)造了有時被稱為“加密貨幣避風港”的東西，這些國家試圖吸引金融科技和區(qū)塊鏈項目落戶本國，希望利用一場潛在的金融革命來推進自己的議程。

許多這樣的避風港是在較小的國家建立的。瑞士、馬耳他和百慕大等地正在積極調整和制定立法，歡迎區(qū)塊鏈項目。

另一方面，有些國家正試圖阻止和嚇跑盡可能多的區(qū)塊鏈項目，并且在許多情況下都取得了成功。最引人注目的例子之一是中國，對ICO的禁止和對交易所的訪問迫使這些初創(chuàng)企業(yè)和數(shù)字貨幣交易所轉移到其他地方。

例如，全球最大的交易所之一火幣交易所去年9月因立法變化被迫離開中國。自那以來，火幣一直尋求在澳大利亞、美國、新加坡、韓國、英國等多個不同地點開設辦事處。

雖然并非所有這些國家都積極支持加密貨幣，但它們至少是寬容的，并正尋求制定規(guī)則，讓企業(yè)更容易遵守法規(guī)。

監(jiān)管框架的重要性

雖然在區(qū)塊鏈領域呆過一段時間的人常常對監(jiān)管不滿，但它們是技術發(fā)展的必要組成部分。一些公司從自由放任的狀態(tài)，在沒有任何限制的情況下建立自己的公司，發(fā)展到立法機構迎頭趕上。

然而，一些公司很欣賞在一個監(jiān)管嚴格、容易界定界限的領域內(nèi)建立區(qū)塊鏈公司。

瑞士是最早開始為區(qū)塊鏈項目建立監(jiān)管框架和加密友好框架的國家之一。

瑞士——加密硅谷

美國可能有硅谷，但瑞士希望在Zug小鎮(zhèn)有2.0版本的加密硅谷。然而，甚至在Zug開始將全部注意力轉向加密貨幣之前，瑞士就在努力成為金融科技的沙箱。

去年7月，瑞士為積累了約100萬美元第三方基金的公司提供了期權，讓它們在沒有金融和數(shù)字貨幣常規(guī)監(jiān)管的情況下，測試自己的創(chuàng)新金融技術理念。

他們還表示，將對銀行牌照進行重新評估，以允許這些收入不足100萬美元的公司獲得存款牌照，并允許在60天內(nèi)(而不是此前7天)提取眾籌捐款。

自瑞士開始為區(qū)塊鏈和金融科技公司提供便利以來，這些創(chuàng)新項目蓬勃發(fā)展。

Stephen Meyer，一位居住在瑞士蘇黎世區(qū)塊鏈& Law的法律專業(yè)和博士候選人，看到了在這個歐洲小國開展區(qū)塊鏈項目的利與弊：

根據(jù)瑞士金融管理局(FINMA)于2018年2月發(fā)布的ICO指引，瑞士的監(jiān)管形勢非常明確。此外，一個主要的好處是有可能獲得FINMA的個人預先裁定。每個加密團隊都可以描述其項目，并將其發(fā)送給FINMA，通常在4-8周內(nèi)收到一份明確的聲明，說明監(jiān)管條款是否適用。

“與每一項新立法一樣，瑞士沒有制定與區(qū)塊鏈相關的新立法，導致具體應用的不確定性，而是采用了現(xiàn)有的監(jiān)管框架，但采用了靈活、基于原則的方法。”

ICO在瑞士也不是什么新鮮事，因為他們早在2014年就已經(jīng)看到了以太坊事件，并且從那以后就一直在積累經(jīng)驗。

自2014年以太坊TGE網(wǎng)站啟動以來，F(xiàn)INMA和稅務部門在加密項目方面有著長期經(jīng)驗。與此同時，他們還處理了大量的ICO以及越來越多的其他加密項目，如交易所和基金。因此，作為一個加密團隊，你不需要向這些權威解釋區(qū)塊鏈技術，他們通常是最新的，”Meyer說。

現(xiàn)任紐約哥倫比亞大學法學院訪問學者的瑞士律師Valentin Botteron獲得了反壟斷博士學位，同時還研究了區(qū)塊鏈和智能合同相關的法律問題。他對瑞士的做法也有同樣積極的看法：

“瑞士在監(jiān)管金融科技公司、ICO和加密貨幣方面采取了非常友好的技術手段。瑞士政府已經(jīng)多次表示，它的目標是讓瑞士成為區(qū)塊鏈公司的監(jiān)管友好地區(qū)。瑞士有幾家區(qū)塊鏈公司和協(xié)會，它們倡導對這項技術進行健康監(jiān)管。

“議會很清楚這一現(xiàn)象，并敦促政府不要錯過成為首批吸引與區(qū)塊鏈有關的參與者的國家之一的機會。瑞士的政治穩(wěn)定使其成為發(fā)展商業(yè)的理想之地。除了經(jīng)濟行動者，還有一些學者在瑞士大學進行關于區(qū)塊鏈的經(jīng)濟學和法學研究。

看看瑞士在做什么，然后看看其他國家如何試圖復制和推進它，有一種競爭的感覺。正如Botteron所說，瑞士議會正在推動政府成為區(qū)塊鏈增長的領導者。

強大的馬耳他

在吸引區(qū)塊鏈公司方面，瑞士面臨的最大競爭可能是地中海小島馬耳他。

看看圍繞馬耳他的加密貨幣新聞頭條，就會發(fā)現(xiàn)該國區(qū)塊鏈和金融科技的增長令人印象深刻。世界上最大的加密貨幣交易所幣安，由于在日本的監(jiān)管壓力越來越大，決定在馬耳他開設辦事處，這可能是最大的辯護者。

然而，從那時起，ICO和區(qū)塊鏈項目的增長水平令人印象深刻。

馬耳他政府于3月12日提出了分布式賬本技術(DLT)的法律框架，其中包括三份加密賬單。其中包括：馬耳他數(shù)字創(chuàng)新管理局(MDIA)法案、創(chuàng)新技術安排和服務(ITAS)法案和虛擬貨幣(VC)法案。

這些積極的立法結果使馬耳他成為區(qū)塊鏈和ICO的首要目的地的興趣大增。

包括OKEx在內(nèi)的其它交易所也已遷往波蘭比特灣。對虛擬貨幣的積極監(jiān)管顯然得到了欣然接受，但即便是規(guī)模較小的區(qū)塊鏈項目也在從中獲利。

喬納森•加利亞是馬耳他的一名畢業(yè)律師，是比特馬耳他的總裁和區(qū)塊鏈咨詢公司的董事總經(jīng)理。

“馬耳他有別于其它司法管轄區(qū)的其余部分談到區(qū)塊鏈和加密貨幣，簡單的說就是政府、反對派和監(jiān)管當局都把同樣的用繩子系在一起，追逐一個愿景：讓馬耳他一個自由國家的空間。這一點，再加上相關職位的高級官員很容易進入馬耳他，他們在那里是為了促進和援助商業(yè)活動，而不是阻礙商業(yè)活動，使得馬耳他成為所有與封鎖鏈有關的事務的有吸引力的目的地。

“當然，我們不能不提到在不到兩年的時間里制定的監(jiān)管框架，在此之前，我們與當?shù)睾蛧H上在加密貨幣領域的各種重要利益攸關方進行了多次磋商。創(chuàng)建第一個特別的，世界上綜合框架的法律、技術和資金方面的區(qū)塊鏈和加密貨幣活動，資助絕對法律確定性和心靈的安寧希望在一個完全監(jiān)管生物圈。與此同時，促進而不是限制業(yè)務增長。”

Cryptoindex是這樣一個區(qū)塊鏈項目，受益于馬耳他的監(jiān)管立場，正如首席執(zhí)行官VJ Angelo解釋為什么重要的是，使金融監(jiān)管正確的空間。

“對于像我們這樣的公司來說，”安吉洛告訴《新聞快報》。“我們選擇馬耳他作為其商業(yè)總部所在地，因為它成為了加密行業(yè)的早期孵化器，因此，在大多數(shù)其他地區(qū)之前，我們就已經(jīng)開始關注它的長期影響。”

今年6月，馬耳他金融服務管理局通過了《虛擬金融資產(chǎn)法》，為各種加密貨幣和令牌的分類創(chuàng)造了最適的標準，在歐洲率先采取了這一措施。該法案的大部分內(nèi)容已經(jīng)被映射到MiFID II，這意味著歐洲范圍內(nèi)的法規(guī)在他們的新法律中被仔細考慮過。雖然這并不能完全解決歐洲及歐洲以外其他監(jiān)管機構采取不同方式的擔憂，但使用現(xiàn)有監(jiān)管措施確實減輕了部分風險。

“馬耳他的做法在很大程度上是在為加密市場的增長和發(fā)展創(chuàng)造所有機會，同時為ICO的參與者提供保護，并確保大幅減少欺詐和欺詐的報道，這些報道阻止了許多新的加密貨幣用戶。”

盡管馬耳他和瑞士都在努力為區(qū)塊鏈項目創(chuàng)造最開放、最誘人的環(huán)境，但也有其他國家意識到了該技術的潛力，但它們對金融、資金以及證券都有嚴格的法律。

美國的自由和安全

美國是加密貨幣和區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)的主要參與者，過去18個月的大部分ICO項目都源自美國——占全球ICO的16%。

不過，由于美國證券交易委員會對新成立的虛擬貨幣的分類定義，美國一直在與ICO展開一場大戰(zhàn)。

然而，美國證交會發(fā)現(xiàn)，在一個重大的先例中，在2016年發(fā)行的分散自主組織(DAO)令牌是證券。這基本上把大部分ICO項目都歸為證券，并交由監(jiān)管機構審查。

但這并不意味著美國不接受ICO和區(qū)塊鏈項目，而是有一些更難跨越的障礙——尤其是在州和聯(lián)邦法律的劃分上。

杰克基廷是紐約的一名律師，曾在美國金融業(yè)監(jiān)管局擔任監(jiān)管人員尤其是在紐約州。

ICO面臨的最大問題是，許多ICO的操作明顯違反了美國證券法。發(fā)行人是否不知道或不知道發(fā)行未注冊證券的潛在后果，沒有第5條注冊的豁免。許多保險公司忽視了美國的融資要求

“對于符合美國證交會規(guī)則和美國證券法的ICO，投資通常僅限于經(jīng)過認證的投資者。這違背了許多比特幣和區(qū)塊鏈布道者的核心信條之一，即比特幣技術可以使財富民主化。不幸的是，當投資僅限于合格投資者時，富人會越來越富，而非百萬富翁則被拋在一邊。

在一個受歡迎的ICO國家，ICO有自己的運作方式，但這種管理方式違背了加密社區(qū)珍視的核心價值觀。

另一個挑戰(zhàn)是加密貨幣公司的銀行解決方案。與公司被多數(shù)金融機構封殺的情況類似，美國許多銀行都有一項政策，即不為加密貨幣企業(yè)開立賬戶。因為銀行賬戶為經(jīng)營一家公司提供了如此多的基本服務，簡單地開一個支票賬戶是極其困難的。最近，大都會商業(yè)銀行宣稱在這一領域處于領先地位。然而，它們面臨美國監(jiān)管機構的嚴格審查，這對它們的可持續(xù)性構成了挑戰(zhàn)。

基廷總結說，它可能不是區(qū)塊鏈最受歡迎的地方，但美國似乎愿意促進這種技術，而且因為饑餓，它是值得的。

“在我看來，政府對加密和ICO有很多支持。他們是看到了IT的價值，還是愿意促進這項技術的發(fā)展，這很難說。缺乏徹底的禁令是令人鼓舞的。值得的壓力。美國擁有世界上最好的投資者基礎和法庭。

英國對ICO標志的定義

與瑞士和馬耳他為加密貨幣設置公司和可以理解的定義，這個理事會和區(qū)塊鏈，美國以及聯(lián)合王國更模棱兩可的規(guī)定對生態(tài)系統(tǒng)的不同方面，當他們繼續(xù)決定多少時，他們需要介入。

全球商業(yè)和技術咨詢公司CAPCO的首席顧問、加密貨幣主管Romal Almazo向《電子新聞報》解釋了英國關于加密貨幣和ICO的法律是如何運作的。

“在英國美國金融市場行為監(jiān)管局仍不認為加密貨幣是MiFID II規(guī)定的貨幣或大宗商品。不過，他們也承認，如果某些公司提供的產(chǎn)品或服務違反了現(xiàn)行的金融監(jiān)管規(guī)定，比如比特幣期貨，就會受到監(jiān)管。在公司提供ICO代幣的地方，他們也承認一些公司可能會發(fā)行受監(jiān)管的證券。

“展望未來，在商定什么是加密資產(chǎn)以及它們的行為方式方面仍存在巨大問題。它是股票、商品、貨幣、公用事業(yè)資產(chǎn)還是某種混合資產(chǎn)?在這一分類變得更加清晰并得到普遍認同之前(短期內(nèi)不太可能)，國家和司法轄區(qū)之間的競爭優(yōu)勢將出現(xiàn)。