核心觀點(diǎn)：

隨著 5G非獨(dú)立組網(wǎng)第一版標(biāo)準(zhǔn)落地的臨近， 5G各項(xiàng)工作都在逐步推進(jìn)，相比 4G， 5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)發(fā)生了較大變化， 5G變革將極大推動(dòng)上游光通信行業(yè)發(fā)展； 作為 5G三大場景中重要的一環(huán)， 萬物互聯(lián)將是 5G最具標(biāo)志性的內(nèi)容之一。 在國家政策的推動(dòng)下，三大運(yùn)營商加快建設(shè)， 5G和物聯(lián)網(wǎng)也將不斷推進(jìn)并加速落地。

報(bào)告摘要：

未來已來， 5G 開啟萬物互聯(lián)大時(shí)代。 5G 三大場景給定了八個(gè)技術(shù)指標(biāo)，相比 4G 有極大提升。運(yùn)營商和設(shè)備商也積極開展布局，技術(shù)成果也不斷革新。國內(nèi)三大運(yùn)營商也已經(jīng)對 5G 有明確的投資節(jié)奏， 設(shè)備商方面，華為中興也已經(jīng)走在世界前列。 同時(shí) 5G 網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的演進(jìn)，將在前傳、回傳等多領(lǐng)域拉動(dòng)光器件需求的增長， 如光纖光纜、射頻器件、光模塊等都將極大受益。 未來幾年受益于運(yùn)營商資本開支的回暖以及 5G 投資帶來的新增需求，有望給通信企業(yè)帶來新一輪的快速發(fā)展期。

三大運(yùn)營商加速推進(jìn)， 物聯(lián)網(wǎng)有望加速落地。 萬物互聯(lián)作為 5G 三大場景之一，地位舉足輕重。工信部也在今年發(fā)文，要求到 2017 年末，我國 NB-IoT基站規(guī)模要達(dá)到 40 萬個(gè)， NB-IoT 的連接總數(shù)要超過 2000 萬。到 2020 年，NB-IoT 基站規(guī)模要達(dá)到 150 萬個(gè)， NB-IoT 的連接總數(shù)要超過 6 億，實(shí)現(xiàn)全國的普遍覆蓋，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈包括平臺層、芯片、模組、終端、 下游行業(yè)應(yīng)用都將迎來爆發(fā)增長期。

通信行業(yè)投資策略： 5G 時(shí)代近在咫尺，物聯(lián)加速先落地。 我們從市場空間、行業(yè)增速、技術(shù)壁壘三個(gè)維度梳理了通信行業(yè)，明年重點(diǎn)推薦 5G 和物聯(lián)網(wǎng)方向。推薦 5G 行業(yè)的主設(shè)備中興通訊，烽火通信；光模塊廠商中際旭創(chuàng)、光迅科技； 光纖光纜行業(yè)亨通光電； 基站天線行業(yè)的通宇通訊、盛路通信；物聯(lián)網(wǎng)方向的高新興，宜通世紀(jì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 市場競爭程度加?。?5G 和運(yùn)營商資本開支低于預(yù)期；