美國時間9月15日，紐約迎來了這個秋天第一次大范圍降溫。而在華爾街，降溫似乎并沒有影響人們的熱情，來自中國的“阿里熱”將于北京時間9月19日晚在紐交所達到最高潮。無論今晚阿里股票的表現(xiàn)如何，有關(guān)阿里的話題注定不會結(jié)束，新的熱議或再次開啟。

而回顧阿里上市的這條路，“坎坷曲折”，有太多的選擇和無奈，但也有著讓人欽佩的不棄和堅韌。阿里巴巴，就像它自己這個富有深化色彩的阿拉伯名字一樣，得到芝麻開門的咒語，打開了財富的大門，逐一實現(xiàn)著當初的夢想：無論對中國創(chuàng)業(yè)市場、投資領(lǐng)域、證券市場還是電商行業(yè)，阿里巴巴的上市已然不是屬于自己的獨立行為。

那么，在阿里的故事中，有哪些是最值得我們品味的呢？讓我們用八大關(guān)鍵詞帶你透析阿里上市的奇幻旅程吧。

【傳奇馬云】

馬云對于阿里的意義不言而喻。

從1992年第一次創(chuàng)業(yè)，到2014年阿里巴巴即將上市，馬云似乎成為了阿里神話的締造者。馬云不斷地在確認他要的不是一份舒適的工作、一份高額的薪水，他想創(chuàng)業(yè)，他想創(chuàng)建一個全世界最大的商業(yè)網(wǎng)站。如今，阿里正在以前所未有的中國形象展現(xiàn)在世人面前，而這也是馬云的形象。

他是標準的草根，蹬過三輪車，到義烏販賣過小禮品、鮮花、圖書、衣服和手電筒，做過翻譯；他沒有學(xué)霸背景，也沒有顯赫的文憑，小學(xué)、中學(xué)都是三四流的，初中考高中考了兩次，高考失敗兩次，第三次勉強考了個大專，靠著學(xué)校沒有招滿名額，才勉強混進本科的行列。

反觀如今，馬云似乎將自己締造成了一個傳奇。據(jù)彭博財富排行榜，目前馬云身家達到125億美元，今年以來其資產(chǎn)凈值增長了89億美元。據(jù)悉，IPO時馬云將套現(xiàn)8.415億美元，股權(quán)降為7.8%，或成為中國內(nèi)地新首富。

不得不說，馬云恰恰將自己如此傳奇的路線復(fù)刻到了阿里的身上。

【最大市值】

9月19日，阿里巴巴宣布，該集團將其IPO(首次公開招股)價格最終確定為每股68美元，相當于此前定價區(qū)間的上限。根據(jù)這一價格，阿里巴巴集團的籌資額將為218億美元，IPO收入則將歸于阿里巴巴集團及其高管和早期投資者。這一籌資額接近于中國農(nóng)業(yè)銀行創(chuàng)下的歷史紀錄，該行在2010年IPO上市時籌資220億美元。這意味著其市值將達1680億美元，阿里將成為市值最大的中國科技企業(yè)，也成為美國市場上市值最高的公司之一。

阿里巴巴一周前公布的2季度財報，顯示其業(yè)績正在迅猛增長：由于移動平臺收入同比增長9倍，達到24.54億元，使阿里巴巴今年第二季度的整體收入同比提高46.3%，達到157.1億元；經(jīng)過調(diào)整后的凈利潤(去除了一次性收益等)上升至73億人民幣，較去年同期的46億上升了60%。

在業(yè)績?nèi)绱私o力的背景下，阿里的底氣更是十足。

【永不妥協(xié)的合伙人制】

從港交所到轉(zhuǎn)投紐交所，馬云始終堅持的是阿里巴巴特有的“合伙人制度”。

阿里的合伙人都有誰呢？據(jù)其公布的招股書，阿里巴巴合伙人有27名，在近日招股書更新前夕又新增三名，屬于阿里巴巴內(nèi)部人員。主要結(jié)構(gòu)分別是創(chuàng)始人，非創(chuàng)始人管理人員和專業(yè)技術(shù)人員，保持2：2：4的大致比例。

合伙人的權(quán)利有多大呢？阿里合伙人會議并沒有取代董事會來管理公司，合伙人會議的主要權(quán)力是董事會成員候選人的提名權(quán)。簡單來說，合伙人擁有人事控制權(quán)，而非公司運營的直接管理權(quán)。

為何馬云在合伙人制度上始終不妥協(xié)？大量資本的涌入，必然削弱創(chuàng)始管理團隊的股權(quán)控制力。作為管理團隊企圖通過創(chuàng)新公司的治理結(jié)構(gòu)，來一定程度上否決公司法的基本原則“資本多數(shù)決”，從而實現(xiàn)創(chuàng)始管理團隊對公司的控制權(quán)和個人利益。簡單來說，馬云等高管希望在阿里IPO后仍能獲得公司控制權(quán)，無需屈從外部股東的壓力，“合伙人制度”無疑是一項利器。

【屢次變更的上市場所】

阿里巴巴6月26日確認將在紐約證券交易所上市交易。至此，美國兩大股票交易所—紐交所和納斯達克交易所對阿里巴巴上市的爭奪終告結(jié)束。

外媒稱，紐交所獲得了重大勝利，而作為阿里巴巴，選擇紐交所的主要原因有四個：科技公司IPO交易數(shù)量領(lǐng)先、更了解阿里巴巴、上市門檻更低、到紐交所敲鐘是很多創(chuàng)始人的夢想。但是歸根結(jié)底，一個重要的驅(qū)動或者源于一個“事故”。

阿里巴巴對納斯達克技術(shù)的擔(dān)心始于Facebook兩年前規(guī)模160億美元的上市。2012年 Facebook公開發(fā)行股票首日，納斯達克的系統(tǒng)在海量交易中出現(xiàn)故障，導(dǎo)致數(shù)小時的延遲。

盡管此前納斯達克試圖說服阿里巴巴問題已經(jīng)解決，但是阿里巴巴的態(tài)度并不明朗。其中一位信源透露，阿里巴巴最終對納斯達克的解決結(jié)果表示滿意，而選擇紐交所(NYSE)是因為整體來看后者的服務(wù)方案更好。另一位信源則稱，納斯達克高管認為阿里巴巴方面決定IPO受影響的可能性雖然較小，但仍舊大于被收入Nasdaq 100指數(shù)所可能獲得的利益。

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【生態(tài)系統(tǒng)】

9月6日，在馬云致投資者的公開信中，馬云提及一個關(guān)鍵詞——生態(tài)系統(tǒng)，達24次之多。馬云為何緊握“生態(tài)系統(tǒng)”？

“我們不是一家拓展技術(shù)邊界的科技公司，而是一家通過持續(xù)推動技術(shù)進步，不斷拓展商業(yè)邊界的企業(yè)。我們不是靠某幾項技術(shù)創(chuàng)新，或幾個神奇創(chuàng)始人造就的公司，而是一個由成千上萬相信未來，相信互聯(lián)網(wǎng)能讓商業(yè)社會更公平、更開放、更透明、更應(yīng)該自由分享的參與者們，共同投入了大量時間、精力和熱情建立起來的一個生態(tài)系統(tǒng)。”馬云說。

公開信無疑規(guī)劃了阿里接下來要做什么?，F(xiàn)實商業(yè)社會里的很多弊端會以各類方式在阿里的生態(tài)里出現(xiàn)，馬云認為，“即使是建立在互聯(lián)網(wǎng)上的生態(tài)系統(tǒng)也無法不受傳統(tǒng)經(jīng)濟問題的影響，我們的生態(tài)系統(tǒng)及其參與者是無法從現(xiàn)實世界中分離出來的。”

簡言之，阿里接下來將重點解決生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的各類問題。

【阿里背后的投資機構(gòu)】

兩年半前，F(xiàn)acebook在上市幾天后一路跌破發(fā)行價，成為阿里巴巴的前車之鑒。如此大規(guī)模的IPO，能否避免上市前熱捧、上市后缺乏長期持有投資者而產(chǎn)生巨大波動性的“叫座不叫好”局面？

根據(jù)阿里巴巴目前全球路演的情況來看，重點目標在一些大型的共同基金、養(yǎng)老基金以及體量較大的對沖基金等投資人。這其中包括在紐約參加路演的奧本海默基金、貝萊德集團、維京全球（Viking Global Investors）、老虎基金等著名的機構(gòu)投資者，以及在舊金山參加路演的富蘭克林基金、安聯(lián)、馬修斯資本（Matthews Capital）等與科技大鱷關(guān)系密切的投資人，和服務(wù)于長期投資者的資本集團（Capital Group）以及新加坡淡馬錫等主權(quán)管理基金。消息人士透露，“阿里巴巴很強調(diào)掌握選擇投資者的主動權(quán)。”

“現(xiàn)在是阿里‘朝南坐’，投資人則趨之若鶩，都想要分一杯羹。”一位曾經(jīng)參與阿里IPO前私募入股的基金經(jīng)理人告訴記者，“據(jù)我的了解，有許多長期穩(wěn)定的投資人和阿里有這樣的默契，同時當然還有鎖定期條款的保護。”

【中概股】

阿里上市已進入倒計時階段，雖然阿里上市地點在美國，但各大交易所電商“中概股”遭遇擠出效應(yīng)受挫明顯，而A股中的相關(guān)標的則受益顯著。

業(yè)界普遍認為，阿里巴巴IPO在即，籌資額巨大，不斷抽空其他科技股的資金來源，造成了這一輪下跌，阿里上市“吸金”作用已然顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，在15日美股交易時段，中概股方面58家公司股價下跌，新浪微博跌幅居首，達11.6%，金融界跌11.34%，500彩票網(wǎng)跌9.15%，一向被資本追捧的股票不例外，獵豹跌9.26%，歡聚時代跌8.84%。

【造夢】

互聯(lián)網(wǎng)天然具備讓“世界平衡”的特性，它似乎可以打破地域限制和管制。而中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)近年的表現(xiàn)更是一場華麗麗的“造夢”運動，這夢里有財富，有理想，有中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)變形象的實踐。而阿里巴巴無疑是其中的代表。

阿里其實是最早利用國際貿(mào)易發(fā)家的中國互聯(lián)網(wǎng)公司之一，它的B2B電商網(wǎng)站給了無數(shù)中國的廉價商品一個銷往海外市場的平臺，不過此后，阿里迅速將整個集團的精力投入到了國內(nèi)網(wǎng)購的這一新增長點當中，并利用淘寶為基礎(chǔ)的電商平臺迅速站穩(wěn)腳跟，完成了向中國最大電商生態(tài)的蛻變。這個過程中，那個連接中外市場的阿里不見了，取而代之的是耳熟能詳?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)。

而現(xiàn)今阿里重新拾起了“國際化”。在過去一年的時間里，阿里為上市做足功課，包括但不限于業(yè)務(wù)線的整合和事業(yè)部的重置、頻繁投資并購、移動端通過激進的戰(zhàn)略與騰訊對壘，以及……為海外業(yè)務(wù)和連接海外的業(yè)務(wù)吹風(fēng)。

如今，阿里已經(jīng)進入上市通道，夢想的實現(xiàn)已然近在眼前。

結(jié)語：

在我們討論阿里上市的前世今生時，它已經(jīng)成為電商行業(yè)的標志，其對中國經(jīng)濟秩序的積極推動作用不僅僅限于電子商務(wù)領(lǐng)域。從有形商品交易開始，阿里推動了若干行業(yè)的迅速變化，繼而出現(xiàn)了很多政策變化。阿里是一種新興經(jīng)濟力量和經(jīng)濟思維的代表，它正在以別樣的方式影響著我們每一個人。

希望未來的阿里能夠一路走好。