阿里巴巴距離首次公開發(fā)行(IPO)已經(jīng)越來越近,如今阿里巴巴已經(jīng)開始對其承銷商進(jìn)行明確分工。
明確穩(wěn)定市場代理人、做市商
據(jù)外媒報(bào)道,相關(guān)知情人士透露,高盛成為阿里巴巴IPO的穩(wěn)定市場經(jīng)理人(stabilization agent),其將負(fù)責(zé)監(jiān)控阿里巴巴上市后的早期股票交易。
而擔(dān)任穩(wěn)定市場經(jīng)理人可以為相關(guān)投行增添聲譽(yù),同時(shí)也將為該投行帶來更多費(fèi)用收入和交易傭金。
所謂穩(wěn)定市場經(jīng)理人,根據(jù)美國證券法規(guī),其有權(quán)決定是否在市場上買進(jìn)更多股票以支撐股價(jià)。同時(shí),其也有權(quán)決定是否行使超額認(rèn)購權(quán),以此增加市場中流動的股票數(shù)目。
通過行使超額認(rèn)購權(quán),穩(wěn)定市場經(jīng)理人可以以發(fā)行價(jià)從上市公司獲得規(guī)定數(shù)額的股票,并且將此數(shù)量的股票投放入二級市場,以補(bǔ)充市場流動性。當(dāng)然,如果股價(jià)處于上升期,承銷商一般也會行使超額認(rèn)購權(quán),此舉也可為其帶來除傭金收入外的額外收益。
因此,穩(wěn)定市場經(jīng)理人在上市公司IPO期間有著極其重要的角色定位,同時(shí)其也被視為對股票交易行為擁有最大決定權(quán)的承銷商。
早前就曾有內(nèi)部知情人士透露,阿里巴巴IPO中,盡管巴克萊并非承銷商之一,但是其將擔(dān)任阿里巴巴的做市商,負(fù)責(zé)在紐約交易所內(nèi)協(xié)調(diào)場內(nèi)交易員。
據(jù)悉,IPO承銷商中的其他投行則將負(fù)責(zé)路演等事項(xiàng)。所謂路演,即指證券發(fā)行商發(fā)行證券前針對投資者的推介活動。
職責(zé)越大壓力也越大
盡管高盛將成為阿里巴巴IPO的穩(wěn)定市場經(jīng)理人,但是這也意味著高盛將承擔(dān)更多的壓力。
首先,阿里巴巴此次IPO融資規(guī)模有望突破200億美元,此前就早有承銷商表示,要想在阿里巴巴上市后維持股價(jià)上漲,他們需要從大型機(jī)構(gòu)投資者那里獲得4倍超額認(rèn)購,這就需要一些買家愿意向阿里巴巴IPO交易投資10億美元或以上,以確保需求;而4倍超額認(rèn)購也意味著承銷商需要吸引近800億美元資金入場,這對承銷商而言壓力不言而喻。
其次,在最近更新的招股說明書中,阿里巴巴的公司業(yè)績再度大幅提升,尤其是在移動端收入同比增幅更是達(dá)到923%。因此,阿里巴巴在更新后的招股說明書中將普通股的估值從每股40美元至56美元上調(diào)至每股56美元至59美元,市值調(diào)高至1381億美元。
之前的40美元至56美元的估值范圍給承銷商留下巨大的發(fā)揮余地,畢竟存在著接近16美元的價(jià)差。但如今不僅將最高價(jià)上調(diào)3美元至59美元,同時(shí)也將之前的下限從40美元提升至56美元,直接拉升至之前的上限價(jià)位處。雖然這顯示出阿里巴巴對自身價(jià)值的自信,但是每股估值的大幅拉升也將對其承銷商帶來壓力。
最后,之前大型上市公司IPO時(shí)就存在過險(xiǎn)些破發(fā)的尷尬境地,其中包括Facebook。而一旦IPO當(dāng)天收盤價(jià)跌破發(fā)行價(jià),那么該上市公司的穩(wěn)定市場經(jīng)理人即為失敗。因此,這也意味著高盛在阿里巴巴IPO當(dāng)日必須穩(wěn)定股價(jià)在56美元以上。
不過,所謂“風(fēng)險(xiǎn)越大,收益也越大”,此次IPO中的承銷商們也將獲得巨額收益。