就在高通正式拒絕了博通1300億美元的收購提議后不久，美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，博通CEO Hock Tan回應(yīng)強(qiáng)調(diào)，博通的收購提議得到了關(guān)鍵客戶與高通股東的積極反饋，“許多股東已表達(dá)了希望高通能就收購提議與博通展開對話的意愿，博通依然強(qiáng)烈地希望能以合作的方式同高通董事會(huì)及管理層展開接觸。”

博通此前曾表示，雙通如若合并，且高通收購恩智浦的交易也能順利完成，新公司2017年預(yù)計(jì)營收將達(dá)510億美元，成為僅次于英特爾與三星的第三大半導(dǎo)體廠商。Gartner數(shù)據(jù)顯示，2016年博通、高通和恩智浦市場占有率分別為3.8%、4.5%和2.7%。

而無論這場科技產(chǎn)業(yè)史上規(guī)模最大的并購戰(zhàn)結(jié)局如何，其背后所浮現(xiàn)出的都是國際半導(dǎo)體行業(yè)的整合趨勢。市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Strategy Analytics指出，在過去兩年半導(dǎo)體行業(yè)正在經(jīng)歷一個(gè)劇烈的整合階段，例如高通，其自身也正處在對恩智浦的收購過程中。

半導(dǎo)體行業(yè)整合已成國際趨勢

此前，2016年9月，KPMG曾對全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體廠商中的153位高級管理人員進(jìn)行了問卷調(diào)查，并以此為基礎(chǔ)發(fā)布了《2017半導(dǎo)體發(fā)展之路》。報(bào)告指出，并購和進(jìn)入多元化市場將是未來三年半導(dǎo)體行業(yè)的管理者們的首要戰(zhàn)略重點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)的并購現(xiàn)象將會(huì)持續(xù)，且目的將更專注于通過并購獲取技術(shù)、實(shí)現(xiàn)營收增長。

KPMG認(rèn)為，目前一方面半導(dǎo)體廠商手握巨額現(xiàn)金，但另一方面利率卻依然處于一個(gè)相對較低的水平，并購因此得以繼續(xù)成為半導(dǎo)體行業(yè)公司打入新市場、獲取所需科技的最快途徑。“高管們最強(qiáng)烈的觀點(diǎn)便是行業(yè)已進(jìn)入后擴(kuò)張階段，行業(yè)代表認(rèn)為產(chǎn)業(yè)正處于拐點(diǎn)，或是已經(jīng)進(jìn)入收縮期，”KPMG在報(bào)告中表示，“許多公司愈發(fā)將并購視為能真正實(shí)現(xiàn)營收增長的唯一途徑。”

IHS Markit半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高級分析主管與首席分析師Len Jelinek對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，半導(dǎo)體廠商通過合并可以在技術(shù)研發(fā)上實(shí)現(xiàn)（成）本輕利（潤）厚，進(jìn)一步提升長期市場占有率，博通對高通的收購嘗試正是半導(dǎo)體公司意識到了這一點(diǎn)的又一例證。“隨著市場的成熟，對下一代科技的研發(fā)會(huì)極其昂貴，這已基本成為共識。對一家公司來說，在一個(gè)多元化的市場中保持高度的靈活性以應(yīng)對產(chǎn)業(yè)變革是非常困難的，”Jelinek表示，“企業(yè)間的合并可以使市場規(guī)范得以被更快地確立，從而帶來更高效的解決方案。”

據(jù)IHS Markit向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提供的數(shù)據(jù)顯示，2002年以來，半導(dǎo)體行業(yè)的企業(yè)并購活動(dòng)數(shù)量曾在2010年達(dá)到22起，并在隨后逐步減少至2013年的9起。但此后，并購活動(dòng)再次頻發(fā)，其后三年分別達(dá)到了19、25與21起。

對此，Jelinek表示，“受公司股票估值的影響，總體的并購活動(dòng)很可能會(huì)有所減少，但公司仍有較大可能會(huì)出售部分非核心或是不再符合公司長期戰(zhàn)略方向的業(yè)務(wù)部門。”數(shù)據(jù)顯示，2016年半導(dǎo)體行業(yè)公司對業(yè)務(wù)部門的出售次數(shù)達(dá)到12次，已與2013至2015年三年的總和持平。而KPMG則分析認(rèn)為，較之此輪行業(yè)整合的初期，目前可并購的目標(biāo)已越來越少，因而實(shí)際交易數(shù)量將會(huì)有所下降，但并購交易總額依然可能會(huì)逐年增長。

出于反壟斷的需要，部分半導(dǎo)體廠商在并購過程中也會(huì)選擇分拆出售部分業(yè)務(wù)。Strategy Analytics無線零組件分析主管Christopher Taylor向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹，以雙通并購案為例，如若合并，新公司在Wi-Fi芯片市場的占有率會(huì)超過50%并觸發(fā)反壟斷擔(dān)憂，二者之一很可能將被迫出售生產(chǎn)線的相關(guān)資產(chǎn)及專利。2015年，恩智浦在收購飛思卡爾的過程中，也曾因合并后將達(dá)75%的市場占有率而被迫出售了旗下的射頻功率事業(yè)部，買家正是一家中資企業(yè)。

另外，半導(dǎo)體行業(yè)的整合趨勢也很可能會(huì)進(jìn)一步縱深發(fā)展。博通CEO Hock Tan先前曾表示，未來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的整合并購趨勢將會(huì)從半導(dǎo)體公司相互間的水平并購走向上下游的垂直整合。集邦咨詢旗下的拓墣產(chǎn)業(yè)研究院分析師郭高航也對此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者做出了解釋：某些走在前列的公司，其部分特定產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)可能會(huì)出現(xiàn)其他企業(yè)所無法支持的技術(shù)。以臺積電為例，因其晶圓代工走在行業(yè)前列，但眾多封測端廠商并不能快速響應(yīng)其產(chǎn)品體系，臺積電也就有了自己來做封測的需求。

沖擊的兩極：挑戰(zhàn)和機(jī)遇

郭高航接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪指出，巨頭間的合并必然會(huì)導(dǎo)致其對中國廠商的議價(jià)能力的增強(qiáng)，本土代工、封測廠商議價(jià)能力被削弱，很可能進(jìn)一步影響到上游材料、設(shè)備廠商的生存空間。

以雙通為例，芯謀研究首席分析師顧文軍對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表表示，博通的收購多屬財(cái)務(wù)運(yùn)作，需要靠合并后的提價(jià)去緩解資本壓力。“按照博通的運(yùn)作歷史，每次收購之后，都會(huì)在核心的、有壟斷優(yōu)勢的產(chǎn)品領(lǐng)域漲價(jià)。”顧文軍說道。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前的報(bào)道中也有提及，早在安華高與博通合并時(shí)，新博通就對包括華為、中興在內(nèi)的客戶進(jìn)行過一輪產(chǎn)品漲價(jià)，最低的產(chǎn)品漲幅都可達(dá)10%，國內(nèi)代理商的生存空間也被嚴(yán)重?cái)D壓。

另外，在國際半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)出資源集中整合趨勢的同時(shí)，中國卻在2016年出現(xiàn)了大規(guī)模的企業(yè)數(shù)量增長。郭高航指出，目前國際巨頭尚且在進(jìn)行并購整合，中國廠商在向外求購難有進(jìn)展的情況下，過多同類型企業(yè)的存在使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)部過于分散，難以實(shí)現(xiàn)對人才和技術(shù)的集中利用。

不過，國際半導(dǎo)體行業(yè)的整合趨勢對于中國廠商而言也并非全是“災(zāi)難”。

Jelinek認(rèn)為，雖然與全球的行業(yè)整合趨勢相比，企業(yè)間的并購沒有在中國半導(dǎo)體行業(yè)盛行起來，但目前想要判斷博通對高通的收購以及背后的行業(yè)整合趨勢對中國的長期影響也不太現(xiàn)實(shí)：“中國正致力于發(fā)展出一套獨(dú)一無二的中國標(biāo)準(zhǔn)，其目標(biāo)是能夠發(fā)展出無需依賴國際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的本土解決方案。”

郭高航認(rèn)為，在半導(dǎo)體行業(yè)，某一巨頭能夠在幾個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域坐穩(wěn)龍頭是可能的，但在某些核心產(chǎn)品或是分支產(chǎn)品技術(shù)上，即便是巨頭也會(huì)需要其他企業(yè)的配合。以科技巨頭蘋果為例，其核心產(chǎn)品iPhone的OLED屏幕依然需要三星或是中國的京東方來提供，“我們阻擋不了巨無霸，但市場完全被巨無霸控制也不太可能。”

顧文軍則認(rèn)為，這一趨勢其實(shí)也展現(xiàn)出了國際巨頭的增長乏力，這對中國公司來說會(huì)是一個(gè)機(jī)遇。一方面產(chǎn)業(yè)走到了瓶頸期，近年來少有突破性的產(chǎn)品，通過財(cái)務(wù)運(yùn)作“抱團(tuán)取暖”成為了提升利潤的一個(gè)選擇；但另一方面也有物聯(lián)網(wǎng)、AI、AR、VR等一些新型的、非常碎片化的應(yīng)用出現(xiàn)，“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雖然處于變革階段，但整體產(chǎn)業(yè)的生命力還是非常強(qiáng)的”。

Taylor則指出，巨頭間的并購對中國廠商有另外一個(gè)潛在有利影響：雙通的合并會(huì)加強(qiáng)其與中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的合作關(guān)系。“高通早已有大量的產(chǎn)品由中國的代工廠負(fù)責(zé)，同時(shí)也達(dá)成過數(shù)個(gè)以中國廠商為核心的合作方案，例如和聯(lián)芯的合資公司、華芯通合資公司，以及在5G領(lǐng)域與中國網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商、風(fēng)投基金之間的合作。自從與中國發(fā)改委達(dá)成協(xié)議之后，高通在中國的業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，這個(gè)態(tài)勢也極有可能會(huì)延續(xù)下去。”Taylor表示道。