美國芯片巨頭高通的董事會(huì)，果然拒絕了博通（Broadcom）的千億美元并購提議。

11月13日，高通官方發(fā)布聲明，拒絕了博通于11月6日提出的以價(jià)值1300億美元現(xiàn)金和股票收購高通的提案。高通董事會(huì)主席Paul Jacobs稱：“董事會(huì)一致認(rèn)為，博通的提議嚴(yán)重低估了高通在移動(dòng)科技行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)地位，也低估了高通未來的發(fā)展前景。”

但這很難動(dòng)搖市場對(duì)于博通強(qiáng)娶成功的信心。“當(dāng)（博通）已經(jīng)開始到處嚷嚷時(shí)，就是一切都準(zhǔn)備好了。”一位半導(dǎo)體行業(yè)人士這樣評(píng)價(jià)對(duì)博通對(duì)高通的天價(jià)收購。

業(yè)界對(duì)博通的信心，一部分來自于博通通過并購發(fā)展壯大的成功歷史，另一部分則來自于這段成功歷史的造就者——博通CEO（首席執(zhí)行官）Hock Tan（陳福陽）。

這名64歲的華裔，自2006年掌舵新博通的前身之一——安華高科技（Avago）以來，在并購之路上罕逢敵手。

并購狂人

頗具戲劇意味的是，安華高的誕生，原本是一個(gè)不斷分拆的產(chǎn)物。

如果不斷往前追溯，安華高的前身，還是從IT巨頭惠普分拆出來的安捷倫半導(dǎo)體。

惠普本身業(yè)務(wù)線極為龐大，調(diào)整布局的事情時(shí)有發(fā)生。1999年，惠普把芯片制造、電子測量和分析儀器這部分業(yè)務(wù)剝離出來，成立安捷倫。2005年年底，安捷倫的半導(dǎo)體部門被知名投資機(jī)構(gòu)Kohlberg Kravis Roberts（KKR）和Silver Lake Partners（銀湖資本），以26.6億美元收購，并成為一家獨(dú)立的公司，名曰安華高科技。

2006年，剛剛拿下安華高，KKR就請(qǐng)來了本文的主角——陳福陽出任CEO，安華高也因此不斷壯大。

2009年，安華高在納斯達(dá)克上市。

在陳福陽的主導(dǎo)下，安華高還開啟了一段堪稱瘋狂的并購打怪之旅。

2013年，安華高以66億美元的對(duì)價(jià)，買下美國老牌芯片供應(yīng)商LSI，隨后留下其核心存儲(chǔ)產(chǎn)品線，出售了非核心資產(chǎn)。

當(dāng)時(shí)，LSI的年?duì)I收還要稍高于安華高。但這絲毫沒減弱陳福陽的決心，它依靠巨額貸款和老股東銀湖資本的支持，順利完成了并購。

2015年，陳福陽再次展現(xiàn)了自己的激進(jìn)作風(fēng)。安華高以“蛇吞象”的姿態(tài)吃掉了老牌芯片公司博通，代價(jià)是370億美元，這也是半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)時(shí)最大規(guī)模的并購交易。這一并購讓市場領(lǐng)略了陳福陽的冒險(xiǎn)精神。當(dāng)時(shí)博通的年?duì)I收為84億美元，差不多是安華高的兩倍。而370億美元的收購對(duì)價(jià)，甚至已經(jīng)超過了安華高當(dāng)時(shí)的市值。

而且，在這場并購之后，新公司還保留了更為響亮的博通的品牌，雖然博通的股票其實(shí)已經(jīng)從美股退市。

這場蛇吞象的表演，讓新博通成為全球第五大半導(dǎo)體公司，排名在英特爾、三星、臺(tái)積電和高通之后，成為了芯片行業(yè)一個(gè)重量級(jí)的玩家。

　　陳福陽和美國總統(tǒng)特朗普

“財(cái)務(wù)出身”

早在2006年陳福陽掌舵安華高之初，原來的安華高總裁后出任董事長的DickChang，就評(píng)價(jià)陳福陽“擁有通過完善的戰(zhàn)略定位和策略實(shí)施來推動(dòng)公司成長的卓越領(lǐng)導(dǎo)才能，是引領(lǐng)安華高在公司成功轉(zhuǎn)型后繼續(xù)其完全獨(dú)立進(jìn)程的理想人選”。

根據(jù)多家外媒的報(bào)道，陳福陽是馬來西亞華裔，陳福陽是他的中文名。他出生在一個(gè)并不算賦予的華人家庭，通過考取麻省理工學(xué)院的獎(jiǎng)學(xué)金，獲得了到美國求學(xué)的機(jī)會(huì)。對(duì)于這段經(jīng)歷，陳福陽心懷感激，他在功成名就之后曾向麻省理工學(xué)院捐贈(zèng)了2000多萬美元。

安華高早年的通稿稱，陳福陽擁有麻省理工學(xué)院機(jī)械工程碩士和哈佛大學(xué)MBA學(xué)位，曾經(jīng)擔(dān)任Commodore國際公司的財(cái)務(wù)副總裁，也曾在通用汽車和百事可樂等擔(dān)任過高級(jí)管理職務(wù)。在半導(dǎo)體行業(yè)，陳福陽曾效力半導(dǎo)體解決方案公司ICS，以及硅谷半導(dǎo)體公司IDT。除在美國的工作經(jīng)歷以外，陳福陽還是位于新加坡的Pacven投資公司的創(chuàng)始人之一，并曾擔(dān)任馬來西亞Hume工業(yè)公司總經(jīng)理。

陳福陽不是半導(dǎo)體科班出身，他也喜歡強(qiáng)調(diào)自己是“財(cái)務(wù)出身”。有報(bào)道稱，兩年前，陳福陽在華美半導(dǎo)體協(xié)會(huì)的年度晚宴上曾經(jīng)這樣評(píng)價(jià)自己，“我并不是半導(dǎo)體人，但是我懂得賺錢和經(jīng)營。”

關(guān)于陳福陽的性格，有美國媒體稱其有著華人常見的害羞的一面。比如，陳福陽非常低調(diào)，很少出現(xiàn)在媒體的報(bào)道中，常常是出現(xiàn)在公司的通稿中。

但一位博通前員工對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒劶皩?duì)陳福陽的印象，則是“目標(biāo)明確，快狠準(zhǔn)”，“當(dāng)初安華高收購了博通，我就被裁掉了，我們部門不怎么賺錢，就被裁掉了。”

雖然市場也有質(zhì)疑其不重視研發(fā)、過于激進(jìn)的聲音，但在陳福陽的帶領(lǐng)下，新博通的市值已經(jīng)高達(dá)1100億美元，芯片業(yè)務(wù)線覆蓋智能手機(jī)、機(jī)頂盒、無線WiFi等諸多領(lǐng)域。而且，博通高達(dá)200倍的PE，也證明了市場整體對(duì)該公司的認(rèn)可。

相比之下，高通市值約920億美元，PE為24倍。如果按24倍PE計(jì)算，博通市值才是高通的一個(gè)零頭。

陳福陽的友軍

當(dāng)然，在收購高通的戰(zhàn)斗中，陳福陽并非孤軍奮戰(zhàn)。

據(jù)彭博社援引知情人士的說法稱，銀湖資本將斥資25億美元，支持博通提議收購高通。這是銀湖資本已承諾提供給這筆巨額并購交易的可轉(zhuǎn)債融資50億美元的一部分。這個(gè)50億美元的計(jì)劃，也是銀湖有史以來規(guī)模最大的一筆交易。

公開資料顯示，陳福陽和銀湖并肩戰(zhàn)斗已久，安華高收購LSI，后來收購博通，背后都有銀湖的身影。今年3月，銀湖還與博通一起，向東芝提起了179億美元的購買提議。

銀湖目前擁有約390億美元的管理資產(chǎn)，是世界上最大的技術(shù)型私募股權(quán)公司之一。該公司在今年早些時(shí)候募集了150億美元的基金。

不只是銀狐資本，此前有外媒的報(bào)道提及，陳福陽的友軍，應(yīng)該還會(huì)囊括那些在高通和博通均有持股的機(jī)構(gòu)。據(jù)稱，占據(jù)高通近半數(shù)股權(quán)的17家機(jī)構(gòu)中，近七成也同時(shí)持有博通股份。

有分析認(rèn)為，考慮到高通近來遭遇監(jiān)管機(jī)構(gòu)和客戶的多方擠壓，陳福陽提出的改變專利授權(quán)方案的策略，應(yīng)該頗具吸引力。而且，高通在調(diào)制解調(diào)器芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，和在無線wifi芯片領(lǐng)域領(lǐng)先的博通，有一定的互補(bǔ)性，整合成本不會(huì)太高。

中國資本介入機(jī)會(huì)？

此外，上海果通CEO施成斌在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)稱：“我覺得不排除有中國資本介入的可能，芯片背后是國家實(shí)力的博弈，博通并購高通，為中國資本介入提供了一次極好的機(jī)會(huì)。”

上海果通是一家專注于物聯(lián)網(wǎng)解決方案的科技公司，與高通和恩智浦都有業(yè)務(wù)合作。

“博通并購高通必然要取得中國政府部門反壟斷的批準(zhǔn)才行，以往中國想買他們的芯片業(yè)務(wù)，他們都不賣給我們，這次有求于我們，那么有些業(yè)務(wù)可能會(huì)賣給中國。”施成斌這么認(rèn)為。

2016年高通收購恩智浦案，就有中國資本順利收購了恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)件產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門。

2017年2月，北京建廣資產(chǎn)管理有限公司和恩智浦半導(dǎo)體共同宣布，恩智浦半導(dǎo)體旗下的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門正式完成交割，交易金額為27.5億美元(約合181億元人民幣)。

建廣資產(chǎn)是一家專注于集成電路產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資并購的資產(chǎn)管理公司，母公司是有國資背景的中建投資本管理有限公司。

“恩智浦標(biāo)準(zhǔn)件這塊資產(chǎn)質(zhì)量非常好，產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先地位，應(yīng)用領(lǐng)域包括汽車電子、工業(yè)控制、電信通訊、消費(fèi)電子。”施成斌表示。

紫光集團(tuán)曾多次在美國發(fā)起收購，但最終因政治因素都遭到折戟。

恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，包括分立器件、邏輯器件及PowerMOS等產(chǎn)品，除了設(shè)計(jì)部門，該交易還包括恩智浦位于英國和德國的兩座晶圓制造工廠和位于中國、馬來西亞、菲律賓的三座封測廠和位于荷蘭的恩智浦工業(yè)技術(shù)設(shè)備中心，及標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的全部相關(guān)專利和技術(shù)儲(chǔ)備。

有分析認(rèn)為，如果美方有求于中方，加上陳福陽一貫喜歡把收購來的資產(chǎn)剝離出售，中資可能尋覓到一些合適的資產(chǎn)。

芯謀研究首席分析師顧文軍就認(rèn)為，博通以往收購都是分拆、對(duì)客戶漲價(jià)、逼客戶簽長約的財(cái)務(wù)運(yùn)作，對(duì)下游客戶尤其是中國客戶很不利，中國應(yīng)該拒絕其并購。