2012年1-8月，全國電信業(yè)務(wù)總量累計完成8553.2億元，比上年同期增長12.1%;電信主營業(yè)務(wù)收入累計完成7062.9億元，比上年同期增長9.1%。固定資產(chǎn)投資方面，前8月我國電信固產(chǎn)投資完成1928.1，比上年同期增長13.9%。
 
根據(jù)電信行業(yè)往年規(guī)律，主營業(yè)務(wù)收入增長和固定資產(chǎn)投資釋放均集中于下半年。對于全年收入和投資的判斷，我們認為電信主營業(yè)務(wù)收入和固定資產(chǎn)投資增速分別為9.0%和6.3%。 

2012年8月，全國電話用戶凈增920.7萬戶，總數(shù)達到135442.0萬戶。從細分結(jié)構(gòu)看，1-8月份，全國固定電話用戶減少292.0萬戶，達到28217.8萬戶。固定電話用戶中，無線市話用戶減少406.0萬戶，達到1379.2萬戶，在固定電話用戶中所占的比重從上年底的6.3%下降到4.9%。同期，全國移動電話用戶累計凈增8598.8萬戶，達到107224.2萬戶。移動電話用戶中，3G用戶凈增6413.3萬戶，達到19255.7萬戶。
 
從趨勢上看，固定電話用戶規(guī)模延續(xù)下滑趨勢，但流失用戶數(shù)量小于去年，向用戶規(guī)模穩(wěn)定的方向發(fā)展。移動電話用戶發(fā)展方面，新增用戶中3G用戶已經(jīng)起到重要的支撐作用，對于4季度3G用戶判斷，我們認為四季度用戶增長將好轉(zhuǎn)，全年用戶滲透率將進一步提高。
 
基礎(chǔ)電信企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)用戶進一步趨向?qū)拵Щ脩粼鏊贉p緩。1-8月份，基礎(chǔ)電信企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶凈增1828.9萬戶，達到16829.1萬戶。增速上看，1-8月我國寬帶互聯(lián)網(wǎng)用戶同比增速為-10.1%。從細分結(jié)構(gòu)看，目前我國xDSL用戶依然占據(jù)寬帶用戶的主要部分，但占比降低至71.4%。
 
目前寬帶用戶的變動主要體現(xiàn)在內(nèi)部用戶結(jié)構(gòu)的變化，運營商重點在于加大光纖入戶建設(shè)。未來xDSL用戶繼續(xù)減少，在條件允許的地區(qū)和新建小區(qū)，F(xiàn)TTH用戶將占主要比例。隨著物業(yè)、施工標準等影響駐地網(wǎng)的問題逐步得到解決，未來FTTH覆蓋范圍將進一步提升。
 
我國3G用戶繼續(xù)保持增長，截止2012年8月滲透率提升至18%。2012年8月份，根據(jù)運營商公布數(shù)據(jù)，我國新增3G用戶885.9萬戶，達到19226.6萬戶。從細分結(jié)構(gòu)上看，在新增用戶中3G用戶占比進一步提高， 2012年8月份3G用戶占比提高至 80.27%。
 
2012年1到3季度，3G用戶在新增用戶中占比逐季度提升，對于新增用戶的帶動作用已經(jīng)得到體現(xiàn)。3G用戶成為用戶增長的主要驅(qū)動力，主要基于兩個方面，一是運營商對智能手機與3G的捆綁營銷；二是消費者對于3G的逐步認同。我們認為這一趨勢將在4季度得到延續(xù)，而且從本質(zhì)上3G用戶增長正在向內(nèi)生性的良性增長轉(zhuǎn)變。
 
2012年8月，中國移動新增移動電話用戶512.2萬戶，同比增速-11.34%；中國聯(lián)通新增移動電話用戶340.5萬戶，同比增長44.04%；中國電信新增移動電話用戶251萬戶，同比增速-3.09%。前8月份中國移動仍然在新增用戶仍占較大比重，達到46.85%，這一比重呈現(xiàn)下滑趨勢，相對來說中國聯(lián)通占比略有提升，為28.44%。
 
前8個月用戶增長較為乏力，低于市場的普遍預(yù)期。三家運營商中僅中國聯(lián)通保持了較高的增速，而中國移動單月新增用戶規(guī)模連續(xù)6個月低于上年同期水平，中國電信在8月份也出現(xiàn)了增速下滑。產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢是導(dǎo)致運營商用戶增長結(jié)構(gòu)變化的重要原因，中國聯(lián)通WCDMA成熟的產(chǎn)業(yè)鏈得到充分發(fā)揮。對于未來規(guī)模，我們維持原有判斷，對于短期3G用戶的增長關(guān)注運營商營銷力度的變化，一般4季度是重點；而長期指標則建議關(guān)注智能終端的普及和流量的增長情況，我們認為這兩個因素也在趨于成熟。