核心要點
近年來，供應(yīng)鏈金融發(fā)展迅猛，產(chǎn)融結(jié)合，突出供應(yīng)鏈整體經(jīng)營成本降低，已是國內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)爭相創(chuàng)新的新領(lǐng)域。但目前國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融尚處于早期階段，雖然有物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的涌現(xiàn)和應(yīng)用，離成熟相距甚遠，供應(yīng)鏈金融還無法脫離信用，優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)信用又無法向供應(yīng)鏈上下游傳導(dǎo)，中小企業(yè)信用體系不健全，融資難融資貴的問題依舊存在。
信用的核心是對過去的事實可證，對未來的事情可期，區(qū)塊鏈技術(shù)就是承載信用的最佳工具，其隨著比特幣的問世進入了大眾的視野，引起了廣泛的關(guān)注。本文嘗試對供應(yīng)鏈金融的概況和發(fā)展現(xiàn)狀進行概括，分析供應(yīng)鏈金融的痛點及區(qū)塊鏈的解決方案，重點介紹了中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的探索，最后在指出區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融問題的基礎(chǔ)上，對其未來進行展望。
供應(yīng)鏈金融概況與發(fā)展現(xiàn)狀
1. 供應(yīng)鏈金融的概念與內(nèi)涵
(1) 背景
企業(yè)微觀上，盡管供應(yīng)鏈管理問題研究不斷深入，但在落地操作上，國內(nèi)企業(yè)對供應(yīng)鏈的經(jīng)營重點在于實現(xiàn)資金流與物流、信息流、商流的有效整合，這也是供應(yīng)鏈發(fā)展必須要跨越的障礙。
產(chǎn)業(yè)宏觀上，產(chǎn)融結(jié)合已經(jīng)是全球先進供應(yīng)鏈體系和制度所倡導(dǎo)的模式。一方面，國際貿(mào)易的全球化趨勢要求金融市場以供應(yīng)鏈為中心提供更為靈活、成本更低、效率更高、風(fēng)險可控的融資模式;另一方面，供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)普遍面臨資金短缺的問題，亟待供應(yīng)鏈金融的支持;相應(yīng)地，商業(yè)銀行的發(fā)展需要金融創(chuàng)新來創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)生長點和利潤來源。
在企業(yè)微觀和產(chǎn)業(yè)宏觀的共同作用下，供應(yīng)鏈金融成為了供應(yīng)鏈管理與金融理論創(chuàng)新的新方向，近年來也發(fā)展迅猛。
(2) 定義
國內(nèi)關(guān)于供應(yīng)鏈金融定義的普遍觀點認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是指“以核心客戶為依托，以真實貿(mào)易背景為前提，運用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權(quán)，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)”。
供應(yīng)鏈金融是一種集物流運作、商業(yè)運作和金融管理為一體的管理行為和過程，它將貿(mào)易中的買方、賣方、第三方物流以及金融機構(gòu)緊密地聯(lián)系在了一起，實現(xiàn)了用供應(yīng)鏈物流盤活資金，同時用資金拉動供應(yīng)鏈物流的作用。在這個過程中，金融機構(gòu)如何更有效地嵌入供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，與供應(yīng)鏈經(jīng)營企業(yè)相結(jié)合，實現(xiàn)有效的供應(yīng)鏈資金運行，同時又能合理地控制風(fēng)險，成為供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵問題。
(3) 特點
a) 供應(yīng)鏈管理是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的基礎(chǔ)。實際的供應(yīng)鏈支撐了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融的規(guī)模和風(fēng)險由供應(yīng)鏈運作的質(zhì)量和穩(wěn)定性直接決定。
b) 運用大數(shù)據(jù)對客戶企業(yè)進行整體評估是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的前提。整體評估是指供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供方從行業(yè)、供應(yīng)鏈和企業(yè)自身三個角度分別對客戶企業(yè)進行系統(tǒng)化的分析評判，并依據(jù)分析結(jié)果決定是否對其提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
c) 資金閉合運作是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的剛性要求。為了保證供應(yīng)鏈金融服務(wù)的正常運轉(zhuǎn)，供應(yīng)鏈的資金流、物流運作必須依照合同要求流動。
d) 構(gòu)建供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)是供應(yīng)鏈金融的必要手段。供應(yīng)鏈金融的生態(tài)圈由供應(yīng)鏈金融受益主體、實施主體、資金方以及基礎(chǔ)服務(wù)的相關(guān)企業(yè)和組織共同構(gòu)成。
e) 企業(yè)、渠道和供應(yīng)鏈，尤其是有潛力的中小企業(yè)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要對象。
f) 流動性較差資產(chǎn)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的針對目標(biāo)。企業(yè)在生產(chǎn)和貿(mào)易的過程中，形成了應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付款等眾多資金沉淀。這些流動性較差資產(chǎn)為金融機構(gòu)或其他服務(wù)提供商開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供了理想的業(yè)務(wù)資源。
2. 供應(yīng)鏈金融交易形態(tài)
傳統(tǒng)的供應(yīng)金融的交易形態(tài)有應(yīng)收賬款融資、庫存融資以及預(yù)付款融資三種，并且在供應(yīng)鏈金融的發(fā)展過程中也出現(xiàn)了一種新興的交易形態(tài)——戰(zhàn)略關(guān)系融資。下面對四種交易形態(tài)做簡要的介紹。
(1) 應(yīng)收賬款融資
應(yīng)收賬款融資，也稱發(fā)票融資，是指企業(yè)將賒銷而形成的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給專門的融資機構(gòu)，以應(yīng)收賬款作為還款來源，使企業(yè)得到所需資金，加強資金的周轉(zhuǎn)。
應(yīng)收賬款融資是集融資、結(jié)算、財務(wù)管理和風(fēng)險擔(dān)保于一體的綜合性金融服務(wù)。應(yīng)收賬款融資的主要方式有：保理、保理池融資、反向保理、票據(jù)池授信、出口應(yīng)收賬款池融資和出口信用險項下的貿(mào)易融資。
(2) 庫存融資
庫存融資又稱存貨融資，是指需要融資的企業(yè)，將其擁有的存貨用作抵押，向資金提供方出質(zhì)，同時將質(zhì)押存貨轉(zhuǎn)交給具有合法保管存貨資格的物流企業(yè)進行保管，以獲得貸方貸款的融資業(yè)務(wù)，是物流企業(yè)參與下的動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)。庫存融資的形態(tài)主要方式有：靜態(tài)抵質(zhì)押授信、 動態(tài)抵質(zhì)押授信和倉單質(zhì)押授信。
(3) 預(yù)付款融資
預(yù)付款融資是指在上游企業(yè)承諾回購的前提下，由第三方物流企業(yè)提供信用擔(dān)保，中小企業(yè)為緩解預(yù)付貨款壓力以金融機構(gòu)指定倉庫的既定倉單向銀行等金融機構(gòu)申請質(zhì)押貸款，其提貨權(quán)由金融機構(gòu)控制的融資業(yè)務(wù)。
預(yù)付款融資的主要類型有：先票/款后貨授信、擔(dān)保提貨(保兌倉)授信、進口信用證項下未來貨權(quán)質(zhì)押授信、國內(nèi)信用證和附保貼函的商業(yè)承兌匯票。
(4) 戰(zhàn)略關(guān)系融資
上面介紹的三種融資方式都屬于有抵押物前提下的融資行為，與原有的企業(yè)融資方式比較相似。在供應(yīng)鏈中還存在著基于戰(zhàn)略伙伴關(guān)系、基于長期合作產(chǎn)生的信任而進行的融資，即戰(zhàn)略關(guān)系融資。這種融資方式的特點在于要求資金的供給與需求方相互之間非常信任。在戰(zhàn)略關(guān)系融資中，供需雙方之間除了需要依靠契約進行治理，還要進行關(guān)系治理。
3. 供應(yīng)鏈金融的政策環(huán)境
近些年來，供應(yīng)鏈金融的支持政策不斷加碼。
2016年2月，人民銀行等八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》 ，提倡探索推進產(chǎn)融對接融合，探索開展企業(yè)集團財務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點。
2016年10月，發(fā)改委發(fā)布《促進民間投資健康發(fā)展若干政策措施》 ，強調(diào)建立財產(chǎn)權(quán)利質(zhì)押登記系統(tǒng)，實現(xiàn)信息共享，以便于金融機構(gòu)改進和完善小微企業(yè)金融服務(wù)。
2017年3月，中國人民銀行等五部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持制造強國建設(shè)的指導(dǎo)意見》 提出，鼓勵金融機構(gòu)依托制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，積極開展應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、保理等各種形式的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，有效滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的融資需求。
2017年10月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》 ，其中“積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融“是六項重點工作之一。
2018 年 4 月，商務(wù)部等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》。央行決定釋放4000億元增量資金，增加小微企業(yè)貸款的低成本資金來源。
在政策向好的大環(huán)境下，供應(yīng)鏈金融市場吸引了越來越多的市場主體參與到競爭中來。除了銀行等金融機構(gòu)之外，行業(yè)龍頭企業(yè)、物流公司、金融信息服務(wù)平臺等都在嘗試作為實施主體來開展服務(wù)。
4. 供應(yīng)鏈金融的生態(tài)
供應(yīng)鏈金融生態(tài)由供應(yīng)鏈金融參與方間的角色和結(jié)構(gòu)關(guān)系，以及它們與制度和技術(shù)環(huán)境的關(guān)系共同構(gòu)成。供應(yīng)鏈金融生態(tài)包含四層結(jié)構(gòu)。
(1) 供應(yīng)鏈金融受益主體
供應(yīng)鏈金融的受益主體主要是指在生產(chǎn)和貿(mào)易的過程中，依附于供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的上下游中小企業(yè)，借助核心企業(yè)信用背書，緩解融資難融資貴問題。
(2) 供應(yīng)鏈金融實施主體
在供應(yīng)鏈金融發(fā)展初期，實施主體主要為商業(yè)銀行。隨著供應(yīng)鏈金融行業(yè)的不斷發(fā)展與創(chuàng)新，掌握了供應(yīng)鏈上下游企業(yè)真實貿(mào)易信息的行業(yè)龍頭企業(yè)、物流公司、金融信息服務(wù)平臺等各參與方紛紛利用自身優(yōu)勢來提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
(3) 供應(yīng)鏈金融資金方
供應(yīng)鏈金融資金方是直接提供金融資源的主體，同時也承擔(dān)著最終風(fēng)險。
(4) 供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)服務(wù)
供應(yīng)鏈金融的發(fā)展需要配套的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供方，如技術(shù)服務(wù)提供商、供應(yīng)鏈金融信息化服務(wù)商、行業(yè)組織等。
5. 供應(yīng)鏈金融的功能與主要價值
(1) 功能
a) 追蹤供應(yīng)鏈資金流
供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)的一個重要原因就是傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈管理無法對鏈上的資金流進行有效管理。而供應(yīng)鏈金融的核心可以說是對不同供應(yīng)鏈成員間金融資源流動的管控。
b) 金融資源的合理配置與運用
供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)使得鏈條上的企業(yè)關(guān)系更多的是協(xié)作關(guān)系而不是競爭關(guān)系，金融資源的使用考慮的不僅僅是一家企業(yè)的收益，而是整個供應(yīng)鏈上所有企業(yè)的利益最大化。
c) 擴大金融資源的源泉
供應(yīng)鏈成員及服務(wù)提供商之間所提供的商品和服務(wù)需要進行支付，因而有了融資的需求。供應(yīng)鏈金融提高了鏈上成員獲得資本以及在金融市場上融資的可能性，改善了鏈上企業(yè)融資的境遇。
(2) 主要價值
a) 降低融資成本
核心企業(yè)由于與供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)有長期的貿(mào)易往來關(guān)系，不僅對供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、信用狀況、管理水平等方面有較為全面的了解，而且還通過訂單和銷售渠道選擇控制著中小企業(yè)的未來生存與發(fā)展。銀行通過核心企業(yè)的擔(dān)保將對中小企業(yè)的授信轉(zhuǎn)化為對核心企業(yè)的授信，破解信息不對稱問題，極大限度地盤活資金，讓中小企業(yè)能夠以相對較低的成本獲得融資。
b) 降低融資門檻
在供應(yīng)鏈金融模式下，為了應(yīng)對中小企業(yè)資信普遍偏低的特點，銀行可以只關(guān)注每筆具體的業(yè)務(wù)交易，適當(dāng)?shù)瘜ζ髽I(yè)的財務(wù)分析和貸款準(zhǔn)入控制。在融資過程中，銀行重點考察申貸企業(yè)單筆貿(mào)易真實背景及企業(yè)歷史信譽情況，通過資金的封閉式運作，利用貿(mào)易自償性來控制貸款風(fēng)險，從而使一些因財務(wù)指標(biāo)不達標(biāo)而導(dǎo)致貸款被拒的中小企業(yè)，可以憑借單筆業(yè)務(wù)的貿(mào)易背景真實性來獲取貸款融資。
c) 降低融資風(fēng)險
通過對物權(quán)單據(jù)的控制和融資款項的封閉運作，銀行可以對資金流和物流進行控制，使風(fēng)險監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易的過程中，有利于對風(fēng)險的動態(tài)管控。
同時，供應(yīng)鏈金融在一定程度上實現(xiàn)了銀行授信與融資主體風(fēng)險的隔離。銀行更注重企業(yè)交易背景的真實性和連續(xù)性，通過對企業(yè)的全面審查，確定企業(yè)銷售收入作為其融資的還款來源，同時限定融資期限與貿(mào)易周期相匹配，使資金不能被動用，銀行發(fā)放貸款的風(fēng)險相對較小。風(fēng)險的降低鼓勵銀行拓寬開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的范圍，一定程度上緩解了惜貸拒貸的問題。
區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用
1. 供應(yīng)鏈金融行業(yè)痛點
(1) 供應(yīng)鏈信息不透明
傳統(tǒng)供應(yīng)鏈運作中，信息孤島問題普遍存在，鏈上參與方的系統(tǒng)相互割裂，各自保存信息，沒有有效的共享渠道和途徑。如核心企業(yè)與其上下游的交易信息只會存儲于雙方的系統(tǒng)之中;金融機構(gòu)授信信息也僅僅掌握在金融機構(gòu)的手中。由于整個供應(yīng)鏈信息不透明，參與者無法了解整個交易流程中所有的信息流和進展情況，從而降低了供應(yīng)鏈的運作效率，加大了操作難度和風(fēng)險。
對銀行等金融機構(gòu)而言，信息不透明則造成了其無法從中小企業(yè)獲得有效的數(shù)據(jù)，進而懷疑整個交易的真實性，使得許多真實且急迫的融資需求被拒絕。
(2) 授信對象局限性
由于信息孤島問題的存在，金融機構(gòu)出于風(fēng)險管控的考慮，只是基于核心企業(yè)的主體信用，垂直給上下游企業(yè)進行授信。風(fēng)險傳遞的擴散性使得金融機構(gòu)的服務(wù)對象大多只局限于一級供應(yīng)商與經(jīng)銷商，而處于供應(yīng)鏈遠端的中小企業(yè)的融資需求則很難得到滿足。
(3) 違約風(fēng)險高
現(xiàn)有的供應(yīng)鏈管理體系對鏈條企業(yè)的約束能力較弱，給惡意虛假交易、資金流斷裂等可能造成違約的行為留下了較大的操作空間。供應(yīng)商與買方、融資方與金融機構(gòu)之間的最終現(xiàn)金結(jié)算過于依賴雙方的契約精神，尤其在涉及到多方交易或多級交易時，違約風(fēng)險則會成倍增長。
(4) 監(jiān)管難度大
到目前為止，供應(yīng)鏈金融的電子化程度依舊較低，文件仍多為紙質(zhì)形式，操作也多依賴于人工，加之銀行間信息不互通，監(jiān)管信息獲取滯后，容易被不法企業(yè)“鉆空子”，以同一單據(jù)重復(fù)融資，或虛構(gòu)交易背景和物權(quán)憑證，比如2012年江浙地區(qū)出現(xiàn)的鋼貿(mào)融資虛假倉單以及2015年珠三角地區(qū)出現(xiàn)的黃金珠寶加工企業(yè)構(gòu)造貿(mào)易融資投機套利。
(5) 融資難融資貴
在目前的市場環(huán)境下，賒銷是買方的主要結(jié)算方式，相應(yīng)的賬期也從30天延長到60天，90天甚至180天不等，供應(yīng)鏈上游的供應(yīng)商存在較大的資金缺口。但是核心企業(yè)的信用傳遞不到供應(yīng)鏈的尾端，企業(yè)難以獲得銀行的優(yōu)質(zhì)貸款。而民間借貸利息居高不下，融資難融資貴的現(xiàn)象較為嚴(yán)重。
2. 區(qū)塊鏈的技術(shù)特征
區(qū)塊鏈技術(shù)是分布式數(shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術(shù)的新應(yīng)用模式，對解決供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的眾多問題具有重大意義。
(1) 網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)方面
區(qū)塊鏈基于點對點的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，使得參與方能夠?qū)Φ?、網(wǎng)狀協(xié)作。這為參與方之間沒有顯著的層級或從屬關(guān)系的跨機構(gòu)協(xié)調(diào)，提供了便利，無須在組織結(jié)構(gòu)上進行協(xié)商，只要將業(yè)務(wù)規(guī)則固化到區(qū)塊鏈的初始設(shè)置中，即可開展，簡單快捷。
(2) 系統(tǒng)穩(wěn)定方面
區(qū)塊鏈具有高度穩(wěn)定的特性，能夠作為供應(yīng)鏈金融運作的基礎(chǔ)平臺，滿足開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對系統(tǒng)穩(wěn)定性的基本要求，供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)能得到有效保護，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程可以在區(qū)塊鏈系統(tǒng)上穩(wěn)定運作。
(3) 信任體系方面
各個節(jié)點可以在無信任基礎(chǔ)下進行安全交易。區(qū)塊鏈最大的作用是可以有效解決“信任”問題。區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)安全性高、交易無法撤回，同時應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)往往會進行較為嚴(yán)格的身份認(rèn)證與反洗錢，構(gòu)成了區(qū)塊鏈的信任體系。
(4) 存儲技術(shù)方面
分布式、集體維護的存儲方式使交易者可以匿名，交易信息完全透明。參與者共同維護一個數(shù)據(jù)全體可見的賬本，通過數(shù)據(jù)的分布式加密存儲，數(shù)據(jù)不可篡改，完整性得到了有效保證。
3. 基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融解決方案
從上面的分析可以看出，區(qū)塊鏈技術(shù)非常適用于多方參與的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。
(1) 供應(yīng)鏈信息透明化
供應(yīng)鏈生態(tài)中的參與方依協(xié)議共同維護一個公共賬本，每一筆交易經(jīng)全體共識后記賬。公共賬本上的數(shù)據(jù)全體可見，可有效保證數(shù)據(jù)主體的訪問權(quán)和數(shù)據(jù)可攜權(quán)，賦予數(shù)據(jù)主體對自身數(shù)據(jù)更為靈活的處置能力。通過數(shù)據(jù)鏈上、鏈下分級加密存儲，可在數(shù)據(jù)安全和隱私的前提下，保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和不可篡改，實現(xiàn)數(shù)據(jù)在不同應(yīng)用間更高效的自主流轉(zhuǎn)，符合歐盟《一般數(shù)據(jù)保護條例》(General Data Protection Regulation，簡稱GDPR)發(fā)布后的技術(shù)發(fā)展趨勢。
(2) 信用傳遞
在傳統(tǒng)的融資過程中，核心企業(yè)背書信用會隨著應(yīng)收賬款債權(quán)的轉(zhuǎn)讓不斷減弱。區(qū)塊鏈技術(shù)能夠把現(xiàn)實的應(yīng)收賬款債權(quán)映射到鏈上，并能基于顯示法律和合規(guī)要求實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓、清算等業(yè)務(wù)動作，區(qū)塊鏈的共識機制設(shè)計，鏈上數(shù)據(jù)不可篡改，可溯源，可承載價值，核心企業(yè)背書效用能夠沿著可信的融資鏈路傳遞，進而解決核心企業(yè)信用難以傳遞到供應(yīng)鏈尾端的難題。
(3) 智能合約管控履約風(fēng)險
金融的價值核心是通過跨周期資金配置所產(chǎn)生的資產(chǎn)，而區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)能夠承載這種多樣化場景的資產(chǎn)。智能合約是區(qū)塊鏈應(yīng)用于商業(yè)場景的重要發(fā)展方向。它是一種特殊協(xié)議，封裝了若干狀態(tài)與預(yù)設(shè)規(guī)則、觸發(fā)執(zhí)行條件以及特定情境的應(yīng)對方案，以代碼形式寫入?yún)^(qū)塊鏈合約層。
基于智能合約的履約形式不但能夠在缺乏第三方監(jiān)管的環(huán)境下保證合約能夠順利執(zhí)行，而且杜絕了人工操作可能帶來的違約風(fēng)險。
(4) 監(jiān)管便利性提升
將供應(yīng)鏈金融的信息上鏈加密并實現(xiàn)可追溯，確保了數(shù)據(jù)的真實性與準(zhǔn)確性;同時通過區(qū)塊鏈實現(xiàn)紙質(zhì)文件的電子化以及對智能合約的應(yīng)用，可以有效地獲取監(jiān)管信息，對資金流分析預(yù)警，能夠及時對貿(mào)易背景真實性進行分析與核實。因此區(qū)塊鏈技術(shù)的運用大大便利了監(jiān)管，順應(yīng)了當(dāng)前金融監(jiān)管日益嚴(yán)格的趨勢。
(5) 降低融資成本，提高融資效率
區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合使得鏈條上的上下游中小企業(yè)可以更高效地進行貿(mào)易真實性審查和風(fēng)險評估，同時由于核心企業(yè)能夠信用傳遞，傳統(tǒng)流程中由于信任危機而增加的繁瑣核查程序可以得到大幅削減，金融機構(gòu)惜貸拒貸的現(xiàn)象也能夠有所改善。
區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用降低了融資成本，提高了融資融資效率，為從根本上解決供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)融資難融資貴問題提供了極大助力。
4. 區(qū)塊鏈賦能供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用——以應(yīng)收賬款融資為例
供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈的結(jié)合是當(dāng)前供應(yīng)鏈技術(shù)應(yīng)用的熱門領(lǐng)域之一。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢明顯。以下以應(yīng)收賬款融資為例來說明。
(1) 主要流程節(jié)點
(2) 現(xiàn)有流程痛點
a) 紙質(zhì)文件、線下手工操作
b) 信息分散不透明，來源無法追溯
c) 企業(yè)容易以相同單據(jù)重復(fù)融資，或虛構(gòu)交易背景和債權(quán)憑證
d) 融資過程需要多部門協(xié)同，流轉(zhuǎn)時間長，效率低下
e) 數(shù)據(jù)獲得性差，無法有效管理資金流動并預(yù)警，同時也無法及時對貿(mào)易真實背景進行分析及核實
f) 銀行手工報送數(shù)據(jù)，真實性和準(zhǔn)確性難以保證
g) 信息同步實效性差
(3) 區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)勢
a) 端到端信息透明化。所有相關(guān)參與方都通過一個公共賬本分享信息并進行交易，提高決策的效率和精確性;
b) 交易智能合約化。所有交易通過智能合約實現(xiàn)，只有在滿足條件下的交易才會執(zhí)行，降低交易對手方風(fēng)險;
c) 紙質(zhì)文件電子化。所有紙質(zhì)文件實現(xiàn)電子化，提高流程效率并降低操作風(fēng)險;
d) 信息加密可追溯。所有上鏈信息均加密且可追溯，確保數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性，同時也降低了審核的難度和成本;
e) 參與方操作協(xié)同。所有相關(guān)參與方共同維護流程節(jié)點，確保信息同步;
f) 數(shù)據(jù)分布式儲存。信息和數(shù)據(jù)的分布式存儲確保數(shù)據(jù)的完整性。
現(xiàn)有貿(mào)易融資平臺的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融探索
在區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用探索過程中，將其應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域一直是一個熱門的話題。縱觀國內(nèi)外區(qū)塊鏈應(yīng)用情況，已有不少針對供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域各類應(yīng)用場景的應(yīng)用方案。
目前，以在區(qū)塊鏈上創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)為起點，旨在解決現(xiàn)有貿(mào)易難題的貿(mào)易融資平臺也在不斷涌現(xiàn)。以下將選擇性介紹并分析三個比較有代表性和影響力的平臺。
1. 香港“貿(mào)易聯(lián)動”貿(mào)易融資平臺
“貿(mào)易聯(lián)動”(eTradeConnect)是由香港金融管理局發(fā)起，12家香港主要銀行組成的聯(lián)盟共同開發(fā)的貿(mào)易融資平臺，于2018年10月31日正式投入運作。該平臺不但將過往流程繁瑣的貿(mào)易融資推進至數(shù)字化的新時代，而且?guī)砹烁鞣N優(yōu)勢：
(1) 實時與需要取得文件的貿(mào)易參與者分享交易文檔，保障數(shù)據(jù)隱私和安全性;
(2) 提高記賬貿(mào)易的透明度，讓訂單的明細(xì)更一目了然;
(3) 由于平臺上的交易資料可被核實和比對，可降低融資欺詐的風(fēng)險;
(4) 超額融資的風(fēng)險下降帶來銀行的融資意愿提高;
(5) 貿(mào)易文件以單一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字化，省卻核對的時間和減少手工錯誤。
“貿(mào)易聯(lián)動”平臺有利于降低成本以及簡化以紙質(zhì)文件為主的流程，有利于企業(yè)更快速、更靈活地獲得流動資金，有利于填補中小企業(yè)貿(mào)易融資缺口，對于促進貿(mào)易融資以及供應(yīng)鏈金融革命性轉(zhuǎn)變有極大的推動作用。
2. we.trade創(chuàng)新數(shù)字貿(mào)易平臺
2018年7月，we.trade完成首個實時區(qū)塊鏈金融交易。we.trade是在Hyperledger Fabric技術(shù)基礎(chǔ)之上，由IBM與匯豐銀行、德意志銀行等9家創(chuàng)始銀行組建的創(chuàng)新區(qū)塊鏈平臺。we.trade旨在消除阻礙跨境和國內(nèi)貿(mào)易的融資缺口，促進歐洲中小企業(yè)貿(mào)易。平臺為企業(yè)融資提供了諸多便利：
(1) 摒棄紙質(zhì)文件，在線創(chuàng)建交易訂單;
(2) 提供簡單的用戶界面，便于企業(yè)管理整個交易流程;
(3) 多種貿(mào)易融資業(yè)務(wù)可供選擇;
(4) 基于智能合約執(zhí)行的付款承諾;
(5) 平臺實現(xiàn)完全自動化，縮短交易周期。
平臺在貿(mào)易融資業(yè)務(wù)以及供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的創(chuàng)新使得各種規(guī)模的企業(yè)能夠更加高效安全地進行跨境交易，推動歐洲乃至全球經(jīng)濟增長。目前，平臺利用歐洲的地理與政策優(yōu)勢，已經(jīng)將業(yè)務(wù)拓展至歐洲多個國家，基于區(qū)塊鏈的跨境貿(mào)易供應(yīng)鏈金融實踐正在穩(wěn)步推進當(dāng)中，為其他平臺開展類似業(yè)務(wù)起到了示范作用。
3. Marco Polo貿(mào)易融資平臺
Marco Polo(馬可波羅)貿(mào)易融資平臺由區(qū)塊鏈軟件公司R3、平臺技術(shù)服務(wù)商TradeIX和ING、德國商業(yè)銀行等大型銀行基于Corda共同構(gòu)建，于2018年9月正式發(fā)布。該平臺的目標(biāo)是實現(xiàn)參與者之間的實時連接，促進貿(mào)易融資智能化與透明化。平臺解決了當(dāng)前貿(mào)易融資生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵挑戰(zhàn)：
(1) 成本分?jǐn)?。平臺可以讓許多成員和參與者共同承擔(dān)成本，而不是由一方/幾方承擔(dān)成本;
(2) 降低風(fēng)險。區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)可由參與各方進行驗證，并且具備監(jiān)管友好的特性，能夠有效降低信用與監(jiān)管等風(fēng)險;
(3) 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。平臺的生態(tài)規(guī)模能夠?qū)崿F(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，為解決貿(mào)易中的結(jié)構(gòu)性技術(shù)問題提供了條件;
(4) 協(xié)同作用。專業(yè)知識和新興技術(shù)的協(xié)作和共享將推動整個行業(yè)的創(chuàng)造力和效率，以破除少數(shù)企業(yè)單打獨斗無法解決全行業(yè)問題的困境。
目前，平臺已上線應(yīng)收賬款貼現(xiàn)、保理以及付款承諾三項貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。2019年，平臺將加速在貿(mào)易融資與供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的探索，預(yù)計上線更多的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，如銀行擔(dān)保、應(yīng)付款融資、資產(chǎn)抵押貸款等。
4. 小結(jié)
上述平臺在貿(mào)易融資及供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的實踐與創(chuàng)新，不是對現(xiàn)有交易流程和商業(yè)模式的簡單改造，而是在區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)之上，結(jié)合行業(yè)痛點，構(gòu)建新流程、新型生產(chǎn)關(guān)系，進而創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。
目前來看，上述平臺均基于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的部分業(yè)務(wù)實現(xiàn)了落地，從正面印證了區(qū)塊鏈技術(shù)能夠有效解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融行業(yè)的痛點。
值得注意的是，這些平臺都有與其他類似平臺實現(xiàn)互通互聯(lián)的計劃，如貿(mào)易聯(lián)動與we.trade已經(jīng)開始將兩個平臺進行對接的概念驗證。如果區(qū)塊鏈技術(shù)能夠助力建成全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，不僅供應(yīng)鏈金融的發(fā)展將跨上一個新的臺階，也會引發(fā)全球貿(mào)易的井噴式發(fā)展。
中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺對區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融的探索
1. 平臺介紹
(1) 平臺目標(biāo)
中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺是由中國人民銀行發(fā)起，數(shù)字貨幣研究所和中國人民銀行深圳市中心支行建設(shè)和運營的金融科技基礎(chǔ)設(shè)施，致力于打造立足灣區(qū)，輻射全球的開放金融貿(mào)易生態(tài)。目標(biāo)是創(chuàng)建基于區(qū)塊鏈技術(shù)的開放、可信、安全、標(biāo)準(zhǔn)、合規(guī)、高效、公益、共享的貿(mào)易金融資產(chǎn)登記、托管、交易和流轉(zhuǎn)平臺。
同時賦能中小企業(yè)，服務(wù)實體經(jīng)濟，降低企業(yè)融資成本，提高融資效率，積極探索基于區(qū)塊鏈的創(chuàng)新性貿(mào)易金融產(chǎn)品形態(tài)、金融監(jiān)管政策，以貿(mào)易融資推動深港合作和粵港澳大灣區(qū)發(fā)展，為推動數(shù)字經(jīng)濟的全球化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺是區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的有效嘗試。項目一期自2018年9月4日正式上線試運行后，已陸續(xù)上線“應(yīng)收賬款多級融資”、“對外支付稅務(wù)備案表”、“國際貿(mào)易賬款監(jiān)管”三個應(yīng)用場景，獲得了社會各界的廣泛關(guān)注和認(rèn)可。
(2) 平臺特點
供應(yīng)鏈金融及貿(mào)易金融場景復(fù)雜，它的順利開展，除了商業(yè)公司提供的服務(wù)，也離不開稅務(wù)、仲裁、行業(yè)協(xié)會等政府部門和民間機構(gòu)所提供的公共服務(wù)。某種意義上來說，供應(yīng)鏈金融不僅是資金需求和提供方的內(nèi)部事務(wù)，而且還是一個公共事務(wù)，需要諸多社會群體的參與。這就使得一個理想的貿(mào)易金融平臺具有一定的公共屬性。
為了更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟，政府往往有必要推進公共服務(wù)平臺的建設(shè)。此類模式的優(yōu)點在于，由于政府部門出于公共利益的推動，平臺很好解決了建設(shè)主體和治理機制的紛爭，打通了用戶、場景和公共服務(wù)，實現(xiàn)資源整合，而且也便于政府監(jiān)管，提升監(jiān)管效率。
(3) 平臺助力區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新
中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺，致力于打造立足粵港澳大灣區(qū)，面向全國，輻射全球的開放金融貿(mào)易生態(tài)。
在平臺上，若資料齊全，從客戶提交貸款申請到銀行完成放款，操作時長只需20分鐘左右，大大縮短了融資時間，提升融資效率，降低了中小企業(yè)融資成本。這是區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的落地，是基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的重大實踐成果，隨著未來平臺業(yè)務(wù)的不斷拓展以及參與方的不斷加入，平臺也將是供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新研究與實踐的極佳平臺。
中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺的中立性、專業(yè)性和權(quán)威性正顯現(xiàn)自己獨特的優(yōu)勢，為解決我國中小企業(yè)融資難融資貴問題，破除供應(yīng)鏈金融及貿(mào)易金融行業(yè)痛點，提供了一種金融科技視角下的有效方案。
2. 平臺重大突破
中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程相比有六大突破，是區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融實踐的重要成果。
(1) 突破跨機構(gòu)、跨平臺、跨地區(qū)平臺之間較難實現(xiàn)互聯(lián)互通的問題，提供一個整合、可無縫鏈接的平臺;
(2) 突破傳統(tǒng)流程中各參與方無法通過同一平臺協(xié)作處理相關(guān)業(yè)務(wù)流程的痛點，通過區(qū)塊鏈技術(shù)改變現(xiàn)有協(xié)作機制實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程節(jié)點由參與方共同維護的新機制;
(3) 突破傳統(tǒng)封閉系統(tǒng)邊界，以區(qū)塊鏈的開源、開放的技術(shù)特性，構(gòu)建開放平臺和開放生態(tài);
(4) 突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中各方重復(fù)開發(fā)平臺且兼容性差的問題。通過提供底層技術(shù)平臺，參與方僅需開發(fā)業(yè)務(wù)應(yīng)用并在平臺上完成布置即可進行相應(yīng)業(yè)務(wù)的流程操作;
(5) 突破傳統(tǒng)流程瀑布型的處理方式，所有交易均通過智能合約執(zhí)行并在鏈上實現(xiàn)流程自動化;
(6) 突破傳統(tǒng)流程中信任無法傳遞的難點，通過鏈上流程自動化和數(shù)字化的方式增進參與方之間的信任。
3. 未來展望
中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺未來將繼續(xù)完善機制建設(shè)，大力促進技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，從而在服務(wù)中小企業(yè)融資，激發(fā)貿(mào)易金融創(chuàng)新活力，服務(wù)國家實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮更加積極的作用。
(1) 大力完善中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺治理機制
一個平臺的成功依賴于整個平臺生態(tài)的繁榮，因此不僅需要開放性的技術(shù)架構(gòu)，還需要凝聚共識的治理機制以及市場化的運營方式，來充分調(diào)動平臺參與方的積極性，吸引更多銀行和企業(yè)參與和使用，從而聚集更多數(shù)據(jù)和資源，最大程度地發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。
(2) 不斷推進中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新
平臺技術(shù)架構(gòu)最終應(yīng)該開源開放，允許并鼓勵參與方引入不同的技術(shù)研發(fā)力量，基于不同的技術(shù)棧構(gòu)建節(jié)點服務(wù)，對外提供服務(wù)。平臺架構(gòu)設(shè)計應(yīng)具有主動演化的能力，技術(shù)上要持續(xù)跟進新趨勢，組織結(jié)構(gòu)上要包容新業(yè)務(wù)場景和新參與方，面向未來促進技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。
除此之外，還將積極推進平臺標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，包括數(shù)據(jù)、技術(shù)、業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，積極參與行業(yè)和國際標(biāo)準(zhǔn)制定，推廣平臺協(xié)議，以形成一批有影響力的數(shù)據(jù)協(xié)議和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。
(3) 找準(zhǔn)定位，構(gòu)建平臺生態(tài)，做好“三通一平”的基礎(chǔ)工作
a) 通數(shù)據(jù)。運營主體應(yīng)該專注做好基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的完善，和政府各部門緊密合作，保證數(shù)據(jù)的權(quán)威性和全面性，以支撐上層應(yīng)用的需求。
b) 通用戶。區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€天然的身份系統(tǒng)，平臺可以從統(tǒng)一用戶登陸系統(tǒng)出發(fā)，整合多方面的用戶數(shù)據(jù)源，發(fā)揮應(yīng)用和用戶的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。
c) 通政策。貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺業(yè)務(wù)委員會可以發(fā)揮與監(jiān)管機構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)窗口作用，在合理可控的前提下進行創(chuàng)新，創(chuàng)新成果可以為政策制定提供參考，進而形成良性互動和正向反饋。
d) 技術(shù)平臺建設(shè)。在技術(shù)平臺建設(shè)上，平臺運營主體將秉持開放心態(tài)，向業(yè)內(nèi)領(lǐng)先經(jīng)驗學(xué)習(xí)，與銀行、第三方科技公司、院校、研究機構(gòu)等展開廣泛合作以打造一個行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)秀技術(shù)平臺。
區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的總結(jié)與展望
1. 區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的問題
盡管區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的解決方案消除了不少問題，但是也存在諸多問題與不足，需要引起足夠的關(guān)注。
(1) 參與方不配合
供應(yīng)鏈金融對于核心企業(yè)的依賴程度非常高，企業(yè)需要承擔(dān)額外的責(zé)任與從銀行轉(zhuǎn)移過來的風(fēng)險，對于企業(yè)來說，這往往是難以接受的。
(2) 信息化程度較低
供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)相關(guān)信息上鏈，依賴于整個供應(yīng)鏈上全部企業(yè)的信息化，對于中小企業(yè)而言，信息化成本相對高昂，缺乏全面信息化的條件。
(3) 數(shù)據(jù)隱私
企業(yè)將業(yè)務(wù)中全部交易數(shù)據(jù)上鏈，在數(shù)據(jù)分發(fā)的過程中，如何防止數(shù)據(jù)泄露，保障企業(yè)的隱私是一個十分嚴(yán)峻的問題。
2. 區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融落地的建議
雖然未來充滿了挑戰(zhàn)，但是區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域已經(jīng)有了比較踏實且有說服力的應(yīng)用，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融的價值也在不斷顯現(xiàn)。對于區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的落地，有如下幾點建議，希望可以起到積極的促進作用。
(1) 加強區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新
推進共識機制、密碼學(xué)算法、跨鏈技術(shù)、隱私保護等區(qū)塊鏈核心關(guān)鍵技術(shù)的創(chuàng)新。同時也要學(xué)習(xí)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先經(jīng)驗，與銀行、院校、研究機構(gòu)等展開合作以打造技術(shù)平臺。
(2) 探索供應(yīng)鏈金融本質(zhì)，注重業(yè)務(wù)創(chuàng)新
將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融之前，需要充分供應(yīng)鏈金融各項業(yè)務(wù)的本質(zhì)和邏輯，不應(yīng)拿著錘子到處找釘子，要對各項業(yè)務(wù)有本質(zhì)性的理解以發(fā)現(xiàn)正確的實踐路徑。供應(yīng)鏈金融也需要在區(qū)塊鏈技術(shù)的加持下并結(jié)合成熟技術(shù)進行創(chuàng)新以創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)模式，促進供應(yīng)鏈金融行業(yè)又一次實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。
(3) 構(gòu)建完善的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融生態(tài)
當(dāng)前，區(qū)塊鏈應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融尚不具備完善的生態(tài)體系，除了要設(shè)計合理的激勵機制吸引參與方之外，區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的實踐需要全方位的布局，包括技術(shù)研究、商業(yè)模式探索、落地場景、標(biāo)準(zhǔn)化工作、配套設(shè)施、金融監(jiān)管與法規(guī)等等。
綜上所述，供應(yīng)鏈金融是區(qū)塊鏈技術(shù)重要應(yīng)用領(lǐng)域，供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈天然契合，然而，對于區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的運用，應(yīng)當(dāng)理性看待，既要積極開展研究創(chuàng)新，也要保持理性，注重實踐并積極實現(xiàn)落地。
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