正如這位區(qū)塊鏈投資大佬所說(shuō)，今年圍繞區(qū)塊鏈的投資、炒作和投機(jī)，上升到了一個(gè)令人目瞪口呆的高度，投資機(jī)構(gòu)們爭(zhēng)相卯足了勁跑步入場(chǎng)。

01

跑步入場(chǎng)

搶食區(qū)塊鏈

“區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣投資是帶泡沫的啤酒。不嘗泡泡喝不上啤酒，只不過(guò)泡泡占了百分之九十，真正的啤酒少之又少。現(xiàn)在的項(xiàng)目絕大部分是空氣幣。比當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)初期時(shí)的泡沫還大，估值還離譜。”

根據(jù)上述投資人的觀察，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資的方法在這個(gè)領(lǐng)域根本行不通。

◇第一是投資流程：區(qū)塊鏈項(xiàng)目大多用ICO的方法募資，從發(fā)布到完成，節(jié)奏特別快。而傳統(tǒng)VC的流程，從立項(xiàng)、盡職調(diào)查到上投決會(huì)，一套流程下來(lái)起碼得一個(gè)月。

◇第二是定價(jià)問(wèn)題：以往的估值體系似乎不再適用了，也不再有什么DCF、PE、PS，價(jià)值判斷需要去建立新的體系。

◇第三是流動(dòng)性問(wèn)題：VC、PE機(jī)構(gòu)投一個(gè)項(xiàng)目五年退出是很正常的，但是區(qū)塊鏈項(xiàng)目通過(guò)ICO，一個(gè)月或者是兩周就退出了，因?yàn)橥ㄟ^(guò)發(fā)行代幣,直接實(shí)現(xiàn)了流通。問(wèn)題是，在中國(guó)是不允許發(fā)ICO的，流動(dòng)性和激勵(lì)機(jī)制就沒(méi)法保證。

從投資形式看，目前更多的投資人是以個(gè)人的名義在參與投資，還有許多的新進(jìn)入者，以全新的一套打法和體系來(lái)面對(duì)區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲耐顿Y。

第三方行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)報(bào)告顯示，進(jìn)入2018年以后，許多傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)開(kāi)始以股權(quán)形式投資區(qū)塊鏈，也有的基金建立了自己的Token Fund。與傳統(tǒng)VC、PE投資不同的是，Token Fund的投資，出手風(fēng)格更為直接，更偏好于聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)一同投資項(xiàng)目。

從投資數(shù)量看，2018年上半年內(nèi)成立且獲得Token Fund投資的區(qū)塊鏈項(xiàng)目達(dá)到155個(gè)，預(yù)計(jì)2018全年數(shù)量能夠超過(guò)320個(gè)，這個(gè)數(shù)量是2013年的的20倍之多。

從投資階段看，目前有接近90%的投資事件集中在種子輪、天使輪、A輪等早期階段，另外有9%的投資事件屬于戰(zhàn)略投資，B輪及以后的投資事件占比僅為2%。

另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，傳統(tǒng)投資經(jīng)理跳槽至Token Fund的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。原因是Token Fund所給予的職位待遇更優(yōu)，從投資經(jīng)理?yè)u身一變成為T(mén)oken Fund的VP已經(jīng)不是什么新聞了。另外，投資項(xiàng)目退出速度更加的快，使得投資經(jīng)理們能夠很快使自己的收益變現(xiàn)。

02

上面比資源下面比技術(shù)

底層技術(shù)公司最有價(jià)值

第三方行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)報(bào)告顯示：

從2014年開(kāi)始中國(guó)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的新成立公司數(shù)量增多，到2016年新成立公司數(shù)量顯著提高，超過(guò)100家，是2015年的3倍多;

2017年是近幾年的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)高峰期，由于區(qū)塊鏈概念的快速普及，以及技術(shù)的逐步成熟，很多創(chuàng)業(yè)者涌入這個(gè)領(lǐng)域，新成立公司數(shù)量達(dá)到178家;

截至2018年一季度，我國(guó)以區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的區(qū)塊鏈公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了456家，產(chǎn)業(yè)初步形成規(guī)模。

隨著區(qū)塊鏈行業(yè)的項(xiàng)目越來(lái)越多，區(qū)塊鏈投資機(jī)構(gòu)可選擇的標(biāo)的也越來(lái)越多。從區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域新成立公司分布狀況來(lái)看，截至2018年3月底，區(qū)塊鏈領(lǐng)域的行業(yè)應(yīng)用類(lèi)公司數(shù)量最多，其中為金融行業(yè)應(yīng)用服務(wù)的公司數(shù)量達(dá)到86家，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)用服務(wù)公司數(shù)量達(dá)到109家。此外，區(qū)塊鏈解決方案、底層平臺(tái)、區(qū)塊鏈媒體及社區(qū)領(lǐng)域的相關(guān)公司數(shù)量均在40家以上。

“區(qū)塊鏈帶來(lái)的是一個(gè)資產(chǎn)高度流動(dòng)的市場(chǎng)。”在一位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，

“區(qū)塊鏈可以鏈上一切資產(chǎn)，我們可以將房子換成任何有價(jià)值的資產(chǎn)，比如說(shuō)車(chē)、公司、個(gè)人信譽(yù)。所有被認(rèn)為有價(jià)值的東西，都可以通過(guò)一種方式錨定成一定數(shù)量的token，然后把token放到交易所進(jìn)行交易。這種交易方式是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的，不需要借助傳統(tǒng)的中心化機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)交易所構(gòu)建成本趨于零，而且無(wú)阻礙。在區(qū)塊鏈場(chǎng)景里，所有的資產(chǎn)都變成幣，所有的交易都變成幣跟幣之間的交易，人類(lèi)的交易行為都在鏈上。”

有人預(yù)測(cè)，在不久的將來(lái)，將會(huì)有自金融現(xiàn)象的出現(xiàn)。所謂自金融，意即每個(gè)個(gè)體都可以成為一個(gè)小型銀行，很多以前只能由銀行做的事情，以后會(huì)拿到外面(非銀行)去做。

據(jù)一位資深區(qū)塊鏈技術(shù)專(zhuān)家介紹，區(qū)塊鏈技術(shù)在現(xiàn)階段有三個(gè)應(yīng)用方向：第一個(gè)是數(shù)字貨幣，也即公有鏈;第二個(gè)是金融市場(chǎng)，也即企業(yè)版區(qū)塊鏈;第三個(gè)是物聯(lián)網(wǎng)區(qū)塊鏈。這三個(gè)方向區(qū)塊鏈設(shè)計(jì)不一樣，商業(yè)場(chǎng)景都很大。

“以前，很多投資人認(rèn)為，區(qū)塊鏈領(lǐng)域有價(jià)值的是應(yīng)用，底層技術(shù)沒(méi)有價(jià)值?，F(xiàn)在正好相反，區(qū)塊鏈的底層技術(shù)公司是最有價(jià)值的，因?yàn)閰^(qū)塊鏈的應(yīng)用場(chǎng)景基本上都是公開(kāi)的，任何人都可以做。上面比資源，下面比技術(shù)。”

出人意料的是，區(qū)塊鏈行業(yè)媒體在區(qū)塊鏈整體項(xiàng)目中的占比超過(guò)了15%，甚至超過(guò)了數(shù)字資產(chǎn)錢(qián)包、區(qū)塊鏈工具及應(yīng)用、安全、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域加起來(lái)的總和，一方面說(shuō)明區(qū)塊鏈媒體門(mén)框比較低，獲得融資后競(jìng)爭(zhēng)會(huì)白熱化，另一方面說(shuō)明區(qū)塊鏈媒體對(duì)于新入門(mén)的用戶是剛需。

03

對(duì)比互聯(lián)網(wǎng)

區(qū)塊鏈還在撥號(hào)上網(wǎng)階段

在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前，主流經(jīng)濟(jì)力量尚未大規(guī)模進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈。

“今天市場(chǎng)上充斥著大量的‘三無(wú)項(xiàng)目’，無(wú)應(yīng)用場(chǎng)景，無(wú)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，無(wú)業(yè)務(wù)邏輯。到目前為止，所謂幣圈的主流，大多數(shù)都是在傳統(tǒng)主流經(jīng)濟(jì)中的邊緣人。這些人頭腦靈活、動(dòng)作敏捷、敢于冒險(xiǎn)，搶先一步?jīng)_入?yún)^(qū)塊鏈的新大陸，他們非常了不起，功勞巨大。但是有一點(diǎn)，這些人在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體系里，絕大多數(shù)既沒(méi)有資金，也沒(méi)有資源。隨著萬(wàn)鏈齊發(fā)之勢(shì)形成，人才缺口會(huì)進(jìn)一步加大，國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈項(xiàng)目的平均質(zhì)量恐怕還會(huì)面臨一波斷崖式下跌。”

目前來(lái)講，區(qū)塊鏈對(duì)比互聯(lián)網(wǎng)，大概還處于撥號(hào)上網(wǎng)階段。很多美麗的理想多數(shù)受限于算力、容量、成本等問(wèn)題還沒(méi)法實(shí)現(xiàn)。

“區(qū)塊鏈的應(yīng)用從比特幣開(kāi)始，到優(yōu)化底層協(xié)議構(gòu)建操作系統(tǒng)，到在‘黃賭毒’領(lǐng)域的先行嘗試，再到最后進(jìn)入行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，還會(huì)是一個(gè)很長(zhǎng)的一個(gè)過(guò)程，所以，如果區(qū)塊鏈真的是The next big thing，我們根本不用著急，未來(lái)的道路還很長(zhǎng)。”