2月6日，上海市第一中級(jí)人民法院的法庭上站著一對(duì)夫妻：張治民及其妻子尹瓊。張治民是平安資管原股票投資部副總經(jīng)理，他被指控“利用非公開(kāi)信息交易”，涉案13.42億余元，獲利2861萬(wàn)余元，為今年以來(lái)老鼠倉(cāng)案中涉案資金最大的一個(gè)。妻子尹瓊則是從犯，也以“利用非公開(kāi)信息交易”罪被起訴。雖然從業(yè)人員老鼠倉(cāng)案件中經(jīng)常使用親朋好友的證券賬戶，但家屬直接參與操作股票賬戶，進(jìn)而被連坐指控老鼠倉(cāng)的并不多見(jiàn)。

夫妻聯(lián)手

張治民1972年生，碩士研究生，原系平安資管股票投資部副總經(jīng)理。尹瓊是他的同鄉(xiāng)，比他小三歲。

張治民原先任職于平安證券研究所，之后前往平安資管，2004年起開(kāi)始用他人名義開(kāi)戶投資。

2008年7月至2013年1月，張治民擔(dān)任平安資管股票投資部副總經(jīng)理，可以更便利地接觸到股票投資，先后負(fù)責(zé)管理“平安人壽-壽險(xiǎn)傳統(tǒng)”及“平安產(chǎn)險(xiǎn)”兩個(gè)賬戶股票投資組合。

檢方指出，2009年2月28日至2012年12月31日間，張治民利用職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息，告知妻子尹瓊交易股票的具體名稱(chēng)以及交易價(jià)格，由尹瓊通過(guò)“張順村”、“楊娟”、“謝秀英”證券賬戶與其管理的股票投資組合趨同交易深天馬A、湖北宜化、徐工機(jī)械等140只股票，其最大獲利來(lái)自于一只叫做國(guó)電南瑞的股票，為長(zhǎng)線持有，賣(mài)出時(shí)差不多有2-3倍盈利。

3年多的時(shí)間里，張治民的“老鼠倉(cāng)”交易累計(jì)趨同成交額13.42億余元，獲利2861萬(wàn)余元。這一數(shù)字超過(guò)原先證監(jiān)會(huì)通報(bào)的數(shù)據(jù)，交易金額亦創(chuàng)下國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)“老鼠倉(cāng)”之最。

起訴書(shū)稱(chēng)，張治民、尹瓊有自首情節(jié)，尹瓊系從犯。該案由上海市公安局偵查終結(jié)后，于2014年7月9日移交檢察院審查起訴。

大數(shù)據(jù)捕鼠

與公募基金相比，保險(xiǎn)產(chǎn)品并不實(shí)行險(xiǎn)資信息披露制度，沒(méi)有公開(kāi)渠道可以得知保險(xiǎn)產(chǎn)品的運(yùn)行信息，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也不需要向證監(jiān)會(huì)報(bào)送保險(xiǎn)產(chǎn)品投資經(jīng)理等具體的信息，再加上保險(xiǎn)資金建倉(cāng)時(shí)間通常較長(zhǎng)等因素，所以保險(xiǎn)業(yè)的“碩鼠”隱藏得更為隱秘。

張治民和尹瓊是怎么被發(fā)現(xiàn)的？

“沒(méi)有大數(shù)據(jù)分析之前，基金經(jīng)理‘老鼠倉(cāng)’違法行為發(fā)現(xiàn)難，是一個(gè)大問(wèn)題。那時(shí)候的‘老鼠倉(cāng)’案件，線索主要來(lái)自舉報(bào)。有了大數(shù)據(jù)以后就不一樣了，近來(lái)揪出的‘碩鼠’幾乎都是通過(guò)大數(shù)據(jù)分析主動(dòng)發(fā)現(xiàn)的。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)稽查局綜合處副處長(zhǎng)裴勝春在接受人民日?qǐng)?bào)采訪時(shí)說(shuō)。

鎖定基準(zhǔn)日、篩查高頻戶，結(jié)合賬戶開(kāi)戶、歷史交易情況等，確定嫌疑賬戶，證監(jiān)會(huì)正是遵循這樣的路徑將一只只“碩鼠”抓出來(lái)。與其他內(nèi)幕交易“一錘子買(mǎi)賣(mài)”不同，張治民和其他基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”一般都會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)頻繁交易，蛛絲馬跡更容易被大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)。

在庭審現(xiàn)場(chǎng)，張治民雖對(duì)“利用非公開(kāi)信息交易”罪名無(wú)異議，但對(duì)于檢方指控內(nèi)容存在異議，主要涉及其非法獲利2861萬(wàn)余元的金額方面。張治民認(rèn)為自己非法獲利1000多萬(wàn)元。

中國(guó)的“穿透式”監(jiān)控

事實(shí)上，涉案人員及機(jī)構(gòu)日益復(fù)雜，違法行為越來(lái)越隱蔽。從事內(nèi)幕交易的人員，除了內(nèi)幕信息知情人、知情人親友等關(guān)系密切人員外，還涉及知情人的司機(jī)、校友、客戶、原同事等較為外圍的人員。利用未公開(kāi)信息交易行為也從交易環(huán)節(jié)向上下游蔓延，涉及證券公司、保險(xiǎn)資管、商業(yè)銀行等。

不過(guò)，中國(guó)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)控在某些方面比成熟市場(chǎng)還有優(yōu)勢(shì)。

裴勝春說(shuō)，目前，滬深兩市的交易監(jiān)控是“穿透式”的，也就是說(shuō)，可以穿過(guò)券商直接掌握具體賬戶的交易明細(xì)數(shù)據(jù)，這在很多成熟市場(chǎng)中也做不到。

一位基金業(yè)人士透露，由于發(fā)展較晚，中國(guó)證券市場(chǎng)采取了完全電子化和集中清算的制度，投資者行為細(xì)節(jié)可以與賬戶逐一對(duì)應(yīng)，這與不少海外市場(chǎng)的券商集合賬戶模式有明顯的區(qū)別；監(jiān)管者可以便捷地了解全市場(chǎng)的交易情況，篩選出單個(gè)投資者的行為異動(dòng)。

歷史更悠久的美國(guó)市場(chǎng)上，SEC（美國(guó)證監(jiān)會(huì)）在金融危機(jī)后才開(kāi)始使用海量數(shù)據(jù)處理技術(shù)發(fā)掘內(nèi)幕交易等違規(guī)線索，現(xiàn)在看來(lái)在新技術(shù)的使用上也略遜于中國(guó)監(jiān)管者。

證監(jiān)會(huì)近期重拳出擊老鼠倉(cāng)，并直搗“老鼠窩”，將“板子”打在了基金公司身上。1月30日，證監(jiān)會(huì)宣布，對(duì)海富通等5家基金公司采取責(zé)令整改(三至六個(gè)月不等)，期間暫停新業(yè)務(wù)。

違法成本過(guò)低是此前公認(rèn)的“老鼠倉(cāng)”生成原因之一，但自“捕鼠神器”——大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)近年顯威后，基金經(jīng)理個(gè)人違法行為被查獲幾率明顯上升。

上述基金人士認(rèn)為，中國(guó)的老鼠倉(cāng)監(jiān)管處罰將開(kāi)始“責(zé)眾”時(shí)代，基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控、自律水準(zhǔn)或有一個(gè)明顯提升。

五種“老鼠倉(cāng)”運(yùn)作模式

1 消息靈通 精準(zhǔn)潛伏

在上市公司籌劃重大事項(xiàng)的過(guò)程中，部分政府官員們也悄悄伸出了黑手，憑借或主動(dòng)獲取、或被動(dòng)“贈(zèng)送”得來(lái)的消息在股票拉升前精準(zhǔn)潛伏。

2 手握重金 獲取先機(jī)

資產(chǎn)管理人是“老鼠倉(cāng)”的高發(fā)地帶，部分資產(chǎn)管理人一邊指揮旗下巨資揮斥方遒，一邊察市場(chǎng)之先機(jī)讓私人賬戶提前精準(zhǔn)踩點(diǎn)。

3 私下聯(lián)合 相互抬轎

通過(guò)相互抬轎來(lái)提升基金業(yè)績(jī)，已是業(yè)內(nèi)熟知的利益輸送手法和“老鼠倉(cāng)”構(gòu)建模式。為爭(zhēng)取排行榜的較好名次，同一公司的基金經(jīng)理有的私下聯(lián)合，互相抬轎。為嶄露頭角，很多基金公司也不惜重金打造明星基金。

4 幕后黑手 監(jiān)守自盜

擁有職務(wù)之便的金融中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員也有伸出黑手非法獲利的情形存在。

5 瞄準(zhǔn)漏洞 借力撈利

當(dāng)事人利用制度漏洞，通過(guò)空手套白狼的方式賺快錢(qián)也是非法獲利的一種模式。