19日，交易員在紐約證券交易所慶祝阿里巴巴正式上市交易。

中國電商巨頭阿里巴巴19日在紐約證券交易所上市，備受投資者追捧。美國專家認(rèn)為，阿里良好的經(jīng)營狀況和巨大增長潛力，以及當(dāng)前資本價格低廉，是阿里這次上市“開門紅”的主要原因。不過，由于中美兩國文化、法律差異，以及阿里能否實現(xiàn)預(yù)期的高速增長尚不確定，阿里未來股價走勢還難以預(yù)料。

阿里巴巴當(dāng)天在紐約證券交易所成功上市，成為美國股票市場有史以來最大IPO。首個交易日，阿里以92.70美元開盤，高出發(fā)行價36％，并以93.89美元報收，較發(fā)行價上漲38.07％。

美國密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院4名教授接受記者采訪，就阿里備受市場追捧的原因、股價風(fēng)險以及公司未來發(fā)展作出了分析。

為何資本市場追捧阿里？

密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院公司戰(zhàn)略及國際商務(wù)教授琳達·林說，今年規(guī)模類似的科技公司的市場估值較過去幾年高不少，原因是全球央行的貨幣刺激政策導(dǎo)致“錢不值錢了”，資本價格便宜、機會成本很低，目前投資者更加愿意進行風(fēng)險更大的投資。

林還認(rèn)為，阿里受追捧也有其自身獨特原因。首先，阿里是中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者，中國市場未來的增長速度仍將快于其他市場；其次，亞馬遜、億貝上市后的表現(xiàn)讓投資者看到了電商公司的增長潛力；再次，阿里選擇在紐交所上市增強了投資者對其透明度和運營能力的信心。

密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院市場營銷學(xué)教授普尼特·曼錢達剛剛完成了一份關(guān)于淘寶的研究。他說，投資者認(rèn)為阿里是創(chuàng)新能力很強的公司，投資者看好阿里的持續(xù)創(chuàng)新能力。并且，通過阿里上市，西方投資者可以分享中國商業(yè)和金融發(fā)展機遇。此外，目前阿里海外業(yè)務(wù)并不多，這意味著更大的增長空間。

密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院法律與商業(yè)教授埃里克·戈登說，投資人今天之所以愿意給阿里高估值，主要是因為它是一家收益良好且擁有巨大增長前景的科技公司。很多美國科技公司上市時還沒有實現(xiàn)盈利，而阿里的利潤非常之高。

未來風(fēng)險何在？

密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院金融學(xué)教授阿米亞托什·普爾南安丹預(yù)計，阿里股價可能將在高位維持一段時間，但當(dāng)投資者對該公司未來發(fā)展和盈利能力有了更加清楚的認(rèn)識后，股價可能出現(xiàn)下跌。投資者目前對阿里的估值是基于每年增長30％至35％的預(yù)期，但要實現(xiàn)這個目標(biāo)非常困難。從公司本身來看，普爾南安丹認(rèn)為，阿里股權(quán)的協(xié)議控制（VIE）結(jié)構(gòu)未來可能會成為一個令人擔(dān)憂的問題。

戈登認(rèn)為，中美兩國文化和法律上的不同也是阿里未來可能面對的風(fēng)險。由于文化和法律差異，導(dǎo)致西方投資者對中國公司的透明度、信息披露的預(yù)期與實際行為存在差距。

關(guān)于阿里股價的后期走勢，普爾南安丹認(rèn)為，美聯(lián)儲的超低利率政策導(dǎo)致美國股市普遍估值較高，未來隨著利率上升，股市可能出現(xiàn)回調(diào)，在股市估值峰值期上市的阿里可能會跌得更多。

林認(rèn)為，即使阿里股價未來出現(xiàn)波動或者下跌都屬正常，股價的長期表現(xiàn)仍取決于公司的經(jīng)營狀況。在當(dāng)前“錢不值錢”的情況下，很多投資人都更關(guān)注長期成長而非短期盈利。例如，亞馬遜目前股價很高，但它卻從未盈利。而阿里已經(jīng)大幅盈利，從這方面講，阿里比亞馬遜更好

未來如何做得更好？

曼錢達認(rèn)為，阿里巴巴、天貓和淘寶這三個穩(wěn)定的業(yè)務(wù)組合會繼續(xù)給投資者帶來良好收益。未來阿里要保持高速增長，有三條路徑：一、通過移動電子商務(wù)加速中國業(yè)務(wù)的增長；二、進一步整合、開拓與其核心業(yè)務(wù)相近的其他業(yè)務(wù)，比如物流和供應(yīng)鏈；三、拓展海外市場。

但由于阿里的成功很大程度上是基于對中國消費者、中國整體商業(yè)和政治環(huán)境的準(zhǔn)確理解，這些優(yōu)勢能否應(yīng)用到海外市場尚存疑問，這將是阿里未來需要解決的問題。