19日,交易員在紐約證券交易所慶祝阿里巴巴正式上市交易。
中國電商巨頭阿里巴巴19日在紐約證券交易所上市,備受投資者追捧。美國專家認(rèn)為,阿里良好的經(jīng)營狀況和巨大增長潛力,以及當(dāng)前資本價格低廉,是阿里這次上市“開門紅”的主要原因。不過,由于中美兩國文化、法律差異,以及阿里能否實現(xiàn)預(yù)期的高速增長尚不確定,阿里未來股價走勢還難以預(yù)料。
阿里巴巴當(dāng)天在紐約證券交易所成功上市,成為美國股票市場有史以來最大IPO。首個交易日,阿里以92.70美元開盤,高出發(fā)行價36%,并以93.89美元報收,較發(fā)行價上漲38.07%。
美國密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院4名教授接受記者采訪,就阿里備受市場追捧的原因、股價風(fēng)險以及公司未來發(fā)展作出了分析。
為何資本市場追捧阿里?
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院公司戰(zhàn)略及國際商務(wù)教授琳達·林說,今年規(guī)模類似的科技公司的市場估值較過去幾年高不少,原因是全球央行的貨幣刺激政策導(dǎo)致“錢不值錢了”,資本價格便宜、機會成本很低,目前投資者更加愿意進行風(fēng)險更大的投資。
林還認(rèn)為,阿里受追捧也有其自身獨特原因。首先,阿里是中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者,中國市場未來的增長速度仍將快于其他市場;其次,亞馬遜、億貝上市后的表現(xiàn)讓投資者看到了電商公司的增長潛力;再次,阿里選擇在紐交所上市增強了投資者對其透明度和運營能力的信心。
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院市場營銷學(xué)教授普尼特·曼錢達剛剛完成了一份關(guān)于淘寶的研究。他說,投資者認(rèn)為阿里是創(chuàng)新能力很強的公司,投資者看好阿里的持續(xù)創(chuàng)新能力。并且,通過阿里上市,西方投資者可以分享中國商業(yè)和金融發(fā)展機遇。此外,目前阿里海外業(yè)務(wù)并不多,這意味著更大的增長空間。
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院法律與商業(yè)教授埃里克·戈登說,投資人今天之所以愿意給阿里高估值,主要是因為它是一家收益良好且擁有巨大增長前景的科技公司。很多美國科技公司上市時還沒有實現(xiàn)盈利,而阿里的利潤非常之高。
未來風(fēng)險何在?
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院金融學(xué)教授阿米亞托什·普爾南安丹預(yù)計,阿里股價可能將在高位維持一段時間,但當(dāng)投資者對該公司未來發(fā)展和盈利能力有了更加清楚的認(rèn)識后,股價可能出現(xiàn)下跌。投資者目前對阿里的估值是基于每年增長30%至35%的預(yù)期,但要實現(xiàn)這個目標(biāo)非常困難。從公司本身來看,普爾南安丹認(rèn)為,阿里股權(quán)的協(xié)議控制(VIE)結(jié)構(gòu)未來可能會成為一個令人擔(dān)憂的問題。
戈登認(rèn)為,中美兩國文化和法律上的不同也是阿里未來可能面對的風(fēng)險。由于文化和法律差異,導(dǎo)致西方投資者對中國公司的透明度、信息披露的預(yù)期與實際行為存在差距。
關(guān)于阿里股價的后期走勢,普爾南安丹認(rèn)為,美聯(lián)儲的超低利率政策導(dǎo)致美國股市普遍估值較高,未來隨著利率上升,股市可能出現(xiàn)回調(diào),在股市估值峰值期上市的阿里可能會跌得更多。
林認(rèn)為,即使阿里股價未來出現(xiàn)波動或者下跌都屬正常,股價的長期表現(xiàn)仍取決于公司的經(jīng)營狀況。在當(dāng)前“錢不值錢”的情況下,很多投資人都更關(guān)注長期成長而非短期盈利。例如,亞馬遜目前股價很高,但它卻從未盈利。而阿里已經(jīng)大幅盈利,從這方面講,阿里比亞馬遜更好
未來如何做得更好?
曼錢達認(rèn)為,阿里巴巴、天貓和淘寶這三個穩(wěn)定的業(yè)務(wù)組合會繼續(xù)給投資者帶來良好收益。未來阿里要保持高速增長,有三條路徑:一、通過移動電子商務(wù)加速中國業(yè)務(wù)的增長;二、進一步整合、開拓與其核心業(yè)務(wù)相近的其他業(yè)務(wù),比如物流和供應(yīng)鏈;三、拓展海外市場。
但由于阿里的成功很大程度上是基于對中國消費者、中國整體商業(yè)和政治環(huán)境的準(zhǔn)確理解,這些優(yōu)勢能否應(yīng)用到海外市場尚存疑問,這將是阿里未來需要解決的問題。