最初，公司轉(zhuǎn)向更便宜的勞動力以提高效率——比如孟買的John和馬尼拉的Rosie，然后，他們意識到孟買后臺操作所采用的依據(jù)流程的方法非常適合自動化，機器人流程自動化（RPA）應(yīng)運而生，現(xiàn)在數(shù)字代理正蠶食著后臺辦公室，而聊天機器人也在覬覦馬尼拉的Rosie的工作，結(jié)果，一切都變得更好、更快、更便宜，接著，GenAI出現(xiàn)了。
UiPath、RPA和GenAI
我們不僅僅因為贊助商付費而對他們贊不絕口，這些人不僅長得好看，而且還提出了一些很棒的問題，例如，許多人問GenAI是否使RPA解決方案過時了，這些問題背后的動力是我們對其中一家領(lǐng)先的RPA公司——UiPath（PATH）的投資，該公司最近報告了年終收益，并談到了管道中的一些GenAI功能。
對于那些同樣認為應(yīng)該當(dāng)場槍斃使用財政年度的會計師的人，我們將為你解釋時間線。財政2025年上半年意味著UiPath將在今年6月或之前向一些客戶預(yù)覽這些產(chǎn)品。
我們最近關(guān)于GenAI的視頻探討了麥肯錫的MBA們?nèi)绾握J為GenAI將主要惠及那些已經(jīng)在世界上一些最大的組織中擁有影響力的人工智能公司。如果UiPath已經(jīng)在10830家公司中成功部署了自動化解決方案，他們只需要在平臺上增加一些GenAI功能，就可以獲得更多的收入。威脅不太可能來自新的競爭者，盡管現(xiàn)有的競爭對手也可能使用人工智能來獲取更多的市場份額。UiPath在RPA領(lǐng)域的最大競爭對手之一，微軟（MSFT），恰好也在為UiPath提供GenAI功能，這種伙伴關(guān)系在這種情況下顯得有些奇怪。要更近地關(guān)注你的敵人？
UiPath表示：“人工智能通過使自動化學(xué)會閱讀、寫作、傾聽、識別模式和做出復(fù)雜決策來擴展功能”，這樣的優(yōu)勢將體現(xiàn)在公司能夠解決的附加用例上，這應(yīng)該會擴大他們的總可尋址市場（TAM）。當(dāng)然，這些都只是GenAI的故事，直到我們看到現(xiàn)有客戶的收入增長反映出進展。
最近的財報電話會議上，分析師們?nèi)σ愿暗靥接懭斯ぶ悄艿臋C會，提出了關(guān)于Cognition的問題，這家初創(chuàng)公司推出了他們的新人工智能軟件工程師，它在社交媒體上收到了熱烈的好評。UiPath回應(yīng)說，他們已經(jīng)內(nèi)部組建了一個頂尖的人工智能團隊，來構(gòu)建自己的基礎(chǔ)模型，這個模型“結(jié)合了主題專家的知識，如會計師或?qū)徲嫀?，以及如何使用系統(tǒng)應(yīng)用程序的知識。”這正是去年3億美元的研發(fā)支出所幫助構(gòu)建的。
UiPath的收入增長
對于一家顛覆性技術(shù)股票來說，什么是可接受的收入增長？答案部分取決于規(guī)模——你變得越大，發(fā)布大幅增長數(shù)字就越困難。當(dāng)你試圖攻占930億美元的機會時，收入增長成為衡量你正在獲取多少市場份額的代理指標(biāo)。雙位數(shù)的增長似乎是人們應(yīng)該期望的最低標(biāo)準，UiPath的預(yù)測與Palantir持平——今年幾乎增長20%（請注意，估值是其三分之一）。
去年，UiPath的12%收入增長來自新客戶，而88%歸因于現(xiàn)有客戶?？紤]到去年花費了7.13億美元用于銷售和營銷（約占收入的55%），他們顯然為這些新客戶付出了很多。隨著公司尋求控制支出，運營費用現(xiàn)在正在下降。去年近3億美元的正現(xiàn)金流表明他們正在繼續(xù)積累現(xiàn)金——現(xiàn)在有18.7億美元——盡管其中一部分用于回購股份，這些股份相對于市場上一些被炒作的人工智能名稱來說，可以說是被低估了。
擴張
擴張
凈留存率（NRR）告訴我們現(xiàn)有客戶每年增加了多少支出，隨著新客戶變得更難獲得，這變得越來越重要。UiPath每年提供一次他們的NRR數(shù)字，目前為119%，而去年為124%。雖然下降總是令人擔(dān)憂，但它仍然維持在軟件即服務(wù)（SaaS）公司期望的120%平均水平附近。通過查看每個收入桶的客戶凈增加量，也可以衡量現(xiàn)有客戶的提升。
•年收入超過100,000美元的客戶：269名
•年收入超過100萬美元的客戶：59名
•年收入不足100,000美元的客戶：30名
新的低消費客戶在平臺上迅速減少，但這可能會隨著GenAI的出現(xiàn)（等著看）而改變。公司新推出的“AI AutoPilot”被吹捧為從替代微軟Copilot（這并沒有太大意義）到開發(fā)者可以使用的工具。“在某些情況下，多達1000家公司正在查看Autopilot”，公司在其財報電話會議中說，并且你開始從整個事情中感受到Palantir AIP的氣息。讓某人在小型會議上擺弄一些花哨的演示工具與在C層獲得簽名相距甚遠。
從現(xiàn)有客戶處收獲更多資金總是比獲得新客戶更容易。想想GitLab和GitHub如何迅速發(fā)布了為開發(fā)者提高生產(chǎn)力并幾乎增加了他們可能從付費訂閱者那里獲得的潛在資金一倍的GenAI工具。同樣地，UiPath使用GenAI應(yīng)該創(chuàng)造新的貨幣化機會。當(dāng)我們考慮UiPath的總可尋址市場（TAM）細分時，無代碼和應(yīng)用測試領(lǐng)域與DevOps存在交叉。
這回到了分析師關(guān)于UiPath計劃如何對抗AI領(lǐng)域新來者的問題。如果建造變成了死胡同，他們肯定有現(xiàn)金進行購買。
結(jié)論
RPA似乎是公司開始實施GenAI解決方案的完美入門。變得更加智能的自動化工具可以從錄制-回放宏轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H的同事，你可以通過電子郵件和聊天與其無縫互動。UiPath與他們最強大的競爭對手之一微軟的關(guān)系似乎是一把雙刃劍。讓我們希望UiPath的OpenAI實施能比微軟Copilot增加更多價值。一如既往，真正的證明將在收入增長的數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。使凈留存率再次呈上升趨勢將表明UiPath成功地實現(xiàn)了更多功能的貨幣化，而不是僅僅跟上瓊斯家的步伐。
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