人工智能理財(cái)又被稱為智能投顧、智能資產(chǎn)管理、機(jī)器人理財(cái)?shù)?，它起源于歐美，目前在美國(guó)發(fā)展的更為成熟，在亞洲則是韓國(guó)發(fā)展較快。我國(guó)的人工智能理財(cái)于2015年興起，2016年憑借Fintech的東風(fēng)正式進(jìn)入大眾視線，并快速進(jìn)入發(fā)展期。與傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)相比，帶著人工智能光環(huán)的智能理財(cái)模式有著許多優(yōu)勢(shì)，但由于其在我國(guó)尚處于發(fā)展初期，發(fā)展趨勢(shì)尚不明朗，技術(shù)水平、法律法規(guī)等方面都存在著不足，這給金融監(jiān)管帶來一定的壓力和挑戰(zhàn)。

人工智能理財(cái)與傳統(tǒng)理財(cái)服務(wù)相比的優(yōu)勢(shì)

(一)門檻低。財(cái)富管理一直是高凈值客戶才能享受到的服務(wù)，即使是在理財(cái)市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的美國(guó)，也僅有20%左右的大眾富裕人群才擁有財(cái)富顧問，國(guó)外知名私人銀行對(duì)客戶投資資產(chǎn)的最低限額通常在百萬美元以上;即便是國(guó)內(nèi)，招商銀行私人銀行的門檻也高達(dá)1000萬元人民幣。而大部分人工智能理財(cái)網(wǎng)站對(duì)客戶投資門檻的要求很低，部分網(wǎng)站甚至沒有投資金額的限制。

(二)費(fèi)用少。由于智能理財(cái)系統(tǒng)上線后只需要后臺(tái)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管控團(tuán)隊(duì)等維持運(yùn)營(yíng)即可，前臺(tái)營(yíng)銷和后臺(tái)投資運(yùn)作都可由計(jì)算機(jī)完成，因此大大節(jié)省了人力成本，從而可以在價(jià)格上給予客戶更多的優(yōu)惠。與傳統(tǒng)理財(cái)服務(wù)1%的管理費(fèi)用相比，人工智能理財(cái)網(wǎng)站只收取0.15%至0.5%的管理費(fèi)。

(三)操作易。客戶若采用人工智能理財(cái)，一旦完成開戶和授權(quán)，并通過簡(jiǎn)單的在線問卷風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)后，就可以交由網(wǎng)站負(fù)責(zé)投資管理和動(dòng)態(tài)調(diào)整。同時(shí)，借助在線和移動(dòng)渠道，投資者可以隨時(shí)隨地通過簡(jiǎn)潔明了的圖表，查看投資情況。與傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)依靠理財(cái)經(jīng)理個(gè)人能力和經(jīng)驗(yàn)的方式相比，人工智能理財(cái)不僅操作更為簡(jiǎn)單，且分析處理能力更強(qiáng)，反應(yīng)更快。

(四)智能化。人工智能理財(cái)?shù)耐顿Y建議完全依據(jù)后臺(tái)的模型和算法給出，能夠有效避免非理性行為，嚴(yán)格按照預(yù)先設(shè)計(jì)的投資策略進(jìn)行運(yùn)作，并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)止損和止盈。與傳統(tǒng)理財(cái)服務(wù)相比，人工智能理財(cái)排除了情緒波動(dòng)和人性貪婪等人為干擾因素，投資方式更為直觀、透明。

人工智能理財(cái)在我國(guó)的發(fā)展趨勢(shì)

我國(guó)人工智能理財(cái)?shù)目焖籴绕?，一方面是由于個(gè)人理財(cái)需求的爆發(fā)，另一方面是固定收益類市場(chǎng)的下滑。以銷售為導(dǎo)向的理財(cái)顧問往往針對(duì)的是固定收益類產(chǎn)品，而對(duì)于浮動(dòng)類收益產(chǎn)品，理財(cái)管理能力才是核心。對(duì)于我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入跑馬圈地階段的人工智能理財(cái)市場(chǎng)，未來可能會(huì)呈現(xiàn)以下特點(diǎn):

(一)供給產(chǎn)品更加豐富。我國(guó)的人工智能理財(cái)市場(chǎng)尚處于起步階段，目前市場(chǎng)上出現(xiàn)的，主要是傳統(tǒng)銀行和互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)旗下的智能理財(cái)服務(wù)獨(dú)立的科技初創(chuàng)公司提供的智能理財(cái)服務(wù)以及部分轉(zhuǎn)型的網(wǎng)貸平臺(tái)提供的智能理財(cái)服務(wù)。相較美國(guó)上千只ETF的規(guī)模，我國(guó)市場(chǎng)主體單一、產(chǎn)品供給有限，百余只的ETF供給限制了投資組合的靈活性。隨著市場(chǎng)的逐漸拓展和運(yùn)營(yíng)模式的逐漸成熟，人工智能理財(cái)市場(chǎng)上的供給產(chǎn)品將更加豐富。

(二)介入資本趨向多元。2016年被稱為我國(guó)人工智能理財(cái)?shù)?ldquo;資本元年”，僅京東金融(智投)、拿鐵財(cái)經(jīng)、慧理財(cái)、彌財(cái)金融、財(cái)鯨等五家智能理財(cái)平臺(tái)就獲得了約67.9億元的投資。從投資方看，不僅有紅杉資本、創(chuàng)新工廠等專業(yè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)，嘉實(shí)基金、中國(guó)太平等金融機(jī)構(gòu)，還有聯(lián)想創(chuàng)投基金及分眾傳媒等傳媒行業(yè)參與。隨著發(fā)展前景的逐漸明朗，更多的資本將介入智能理財(cái)行業(yè)，而多元化的投資方也必將推動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展。

(三)技術(shù)發(fā)展逐步成熟。目前我國(guó)人工智能理財(cái)提供的大多是短期理財(cái)產(chǎn)品，而實(shí)際上消費(fèi)者更需要能夠帶來長(zhǎng)期財(cái)富增值的產(chǎn)品。隨著數(shù)據(jù)的積累、技術(shù)的進(jìn)步和模型算法的不斷修正，智能理財(cái)在客戶需求理解、產(chǎn)品組合策略、市場(chǎng)跟蹤調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警等方面將逐步完善成熟。在財(cái)富管理領(lǐng)域，依托金融科技基礎(chǔ)，通過逐步打造量化投資平臺(tái)，為客戶提供長(zhǎng)期資產(chǎn)配置方面的服務(wù)將是我國(guó)人工智能理財(cái)未來發(fā)展的主要方向。

(四)模式差異漸次顯現(xiàn)。隨著跑馬圈地階段的結(jié)束，人工智能理財(cái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也將逐漸加劇。為擺脫同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)，人工智能理財(cái)平臺(tái)將各展身手開發(fā)自身獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，如：深耕海外市場(chǎng)、聯(lián)手社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、搭建策略出售者和購買者之間的橋梁等諸多手段。因此，人工智能理財(cái)平臺(tái)的差異化運(yùn)營(yíng)模式隨著行業(yè)發(fā)展將漸次顯現(xiàn)。

(五)監(jiān)管環(huán)境或?qū)②厙?yán)。人工智能理財(cái)行業(yè)剛剛興起，尚沒有明確的法律定位。盡管2015年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》允許取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)接受客戶委托，就證券、基金、期貨及相關(guān)金融產(chǎn)品的投資或交易做出價(jià)值分析或投資判斷，代理客戶執(zhí)行賬戶投資或交易管理，掃清了投資顧問和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必須分開的部分法律障礙。但在目前大環(huán)境下，理財(cái)是強(qiáng)監(jiān)管的重點(diǎn)，也是金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立后功能最集中的領(lǐng)域之一，隨著傳統(tǒng)理財(cái)監(jiān)管的持續(xù)趨嚴(yán)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)要實(shí)現(xiàn)規(guī)范化和可持續(xù)化的發(fā)展，其監(jiān)管環(huán)境必將不再寬松。

人工智能理財(cái)?shù)谋O(jiān)管建議

(一)創(chuàng)造良好金融環(huán)境。一是完善監(jiān)管法律法規(guī)是人工智能理財(cái)良好發(fā)展的基礎(chǔ)。盡管《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》掃清了投資顧問涉足資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的部分法律障礙，但要從源頭上避免不必要的理財(cái)糾紛，從人工智能理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶服務(wù)、金融監(jiān)管等多方面制定法律法規(guī)，明確監(jiān)管的范圍和標(biāo)準(zhǔn)仍然是必要的。二是培養(yǎng)專業(yè)人才是人工智能理財(cái)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。人工智能理財(cái)涉及金融學(xué)、投資學(xué)、數(shù)學(xué)、信息技術(shù)等多學(xué)科的專業(yè)知識(shí)，具有很高的專業(yè)壁壘，這種全新的金融服務(wù)不但缺乏法律規(guī)范，更加缺乏深入了解這項(xiàng)業(yè)務(wù)、識(shí)別和管控風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管人才。

(二)提高投資信息透明度。盡管投資經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)性有限，但我國(guó)廣大的投資者卻熱衷于自主的投資決策，由于風(fēng)險(xiǎn)教育的不足，投資者往往更多地關(guān)注于投資理財(cái)?shù)氖找媛?，而忽視了?duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量，所以完善信息披露制度，增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，才能廣泛建立起投資者對(duì)人工智能理財(cái)?shù)男湃巍?/p>

(三)構(gòu)建投資監(jiān)管框架。為預(yù)防第三方惡意破壞市場(chǎng)，一方面，應(yīng)對(duì)人工智能理財(cái)?shù)脑创a建立公證制度，通過第三方公證機(jī)構(gòu)審核，確保不存在惡意和蓄意破壞市場(chǎng)的情況發(fā)生;另一方面，建立人工智能理財(cái)注冊(cè)備案制度，對(duì)于在實(shí)際使用中，完全不需要人工干預(yù)的智能理財(cái)，其設(shè)計(jì)開發(fā)者和使用者都需要注冊(cè)備案，約定至少一個(gè)自然人或法人作為被監(jiān)管主體，對(duì)其行為承擔(dān)責(zé)任。

(四)建立糾紛處理機(jī)制。為保障金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，有必要建立存取款非授權(quán)糾紛責(zé)任和損失分擔(dān)機(jī)制。鑒于金融消費(fèi)者的弱勢(shì)地位，應(yīng)明確要求銀行在存取款非授權(quán)交易糾紛中承擔(dān)舉證責(zé)任，對(duì)糾紛處理時(shí)限予以規(guī)范，并建立對(duì)銀行消極處理糾紛的約束懲戒機(jī)制。同時(shí)，合理確定客戶因非授權(quán)交易遭遇損失的最大限額并保障客戶在糾紛處理期間的財(cái)產(chǎn)支配權(quán)。