摘要 : 2015年4月15日，就在今天，傳言了一年多的諾基亞-阿爾卡特朗訊合并案終于水落石出，諾基亞將全資收購(gòu)阿爾卡特朗訊，新公司將采用諾基亞品牌，阿爾卡特朗訊從此成為歷史.

悲傷的阿諾：為什么諾基亞與阿朗合并難以成功卻不得不為

很多傳言在天上飛了一會(huì)之后，注定要變?yōu)槭聦?shí)。

2015年4月15日，就在今天，傳言了一年多的諾基亞-阿爾卡特朗訊合并案終于水落石出，諾基亞將全資收購(gòu)阿爾卡特朗訊，新公司將采用諾基亞品牌，阿爾卡特朗訊從此成為歷史。按照2014年財(cái)報(bào)，收購(gòu)?fù)瓿芍?，全行業(yè)格局仍然沒(méi)有特別大的變化華為、愛(ài)立信位居領(lǐng)導(dǎo)者陣營(yíng)，新成立的諾基亞位居第三，中興被動(dòng)成為行業(yè)第四。

與官方口徑表現(xiàn)出的樂(lè)觀不同，這種體量相當(dāng)?shù)氖召?gòu)讓人難以看好。為什么？按照知乎風(fēng)格，至少有6個(gè)理由讓人“我竟無(wú)言以對(duì)”。

第一，談判時(shí)間拖延整整一年，說(shuō)明了什么？

諾基亞痛下決心割舍了手機(jī)業(yè)務(wù)的時(shí)候，賬上現(xiàn)金充足，一直就在尋求和阿朗的合并談判。但是，彼時(shí)，阿朗在美國(guó)市場(chǎng)相當(dāng)穩(wěn)固，4G建設(shè)正在高峰，而中國(guó)4G市場(chǎng)正在啟動(dòng)，阿朗給出了一個(gè)比較高的出價(jià)，導(dǎo)致雙方談判遲遲未定。

就像下棋一樣，“長(zhǎng)考之下難有妙招”。之所以談判那么久，就是深知雙方實(shí)現(xiàn)1+1大于2是極難的，所以才猶豫不決。只有在市場(chǎng)倒逼之下才會(huì)最終遲遲定奪，不能說(shuō)是不得已而為之的選擇。

第二，雙方已經(jīng)是七國(guó)八制，整合難度大不大？

追溯歷史，2006年，諾基亞通信設(shè)備是由諾基亞和西門子合資而成；同年，阿朗是由阿爾卡特、朗訊合并而成；2009年，諾基亞西門子為進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)還試圖收購(gòu)過(guò)北電的CDMA業(yè)務(wù)，而北電的WCDMA業(yè)務(wù)就賣給過(guò)阿朗；2011年，諾基亞西門子此前為了進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)又收購(gòu)了摩托羅拉的系統(tǒng)設(shè)備的無(wú)線部門；而在更遠(yuǎn)一點(diǎn)的時(shí)候，阿爾卡特還曾經(jīng)收購(gòu)過(guò)比利時(shí)貝兒等數(shù)家公司……加上阿朗在華合資公司ASB，怎么一個(gè)亂字了得？

諾基亞內(nèi)部已經(jīng)是六大陣營(yíng)、七國(guó)八制，需要注意的是，這些收購(gòu)從未產(chǎn)生過(guò)1+1大于2的效果，特別是阿爾卡特和朗訊的合并最被人們?cè)嵅?，天下聞名的貝爾?shí)驗(yàn)室從此一蹶不振；而諾基亞西門子合并之后，西門子一直想抽身而去，多年之后才甩掉包袱。今天合并之后，內(nèi)部的產(chǎn)品、管理、文化融合難度可想而知。

第三，整個(gè)阿朗GSM-WCDMA-LTE產(chǎn)品線和上萬(wàn)人可能要被裁撤。

諾基亞強(qiáng)在無(wú)線寬帶市場(chǎng)較強(qiáng)，2014年其2G/3G/4G市場(chǎng)份額在全球位居第三，落后于愛(ài)立信、華為，4G和LTE營(yíng)收則位居第二，僅次于愛(ài)立信。而阿朗的無(wú)線接入收入只位居全球第五，被中興反超，其主要市場(chǎng)基本在美國(guó)、中國(guó)、法國(guó)和西班牙等少數(shù)地區(qū)。其中美國(guó)市場(chǎng)占據(jù)半數(shù)。但是，美國(guó)的4G建設(shè)高峰已經(jīng)過(guò)去，在歐洲甚至法國(guó)本土，阿朗都被華為、愛(ài)立信搬遷得所剩無(wú)幾了。由于二者無(wú)線產(chǎn)品嚴(yán)重重疊，處于劣勢(shì)地位的阿朗無(wú)線產(chǎn)品線很可能被全部裁撤，涉及近萬(wàn)人。

在這一點(diǎn)上，官方新聞已經(jīng)變相說(shuō)明：“公司將采用諾基亞品牌，但研發(fā)部門仍將保留阿朗的貝爾實(shí)驗(yàn)室品牌”，言外之意其它業(yè)務(wù)重疊部門就危險(xiǎn)了。而且，官方新聞確定在這期間各個(gè)模塊會(huì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)——意在先完成人員裁撤再全面合并，這在某種程度上是正確的選擇，可以減少合并后的二次陣痛，但是也是無(wú)奈之舉。

第四，合并周期為什么將超過(guò)2年以上？

按照官方預(yù)計(jì)，雙方合并會(huì)在2016年上半年完成——但是，這只是物理上的完成。因?yàn)樵诖饲?，雙方要完成無(wú)數(shù)業(yè)務(wù)整合需求和人員裁撤需求。比如，阿朗除了在有線設(shè)備上和諾基亞完全互補(bǔ)之外，整個(gè)無(wú)線產(chǎn)品都需要整合。而且，雙方在美國(guó)之外的全球各地的銷售網(wǎng)絡(luò)幾乎都是重疊的，大量營(yíng)銷人員需要整合。考慮到兩者優(yōu)勢(shì)地區(qū)不同，哪個(gè)地方留阿朗人、哪個(gè)地方留諾基亞人極為復(fù)雜?？紤]到阿朗總?cè)藬?shù)超過(guò)5.2萬(wàn)人，合并后雙方超過(guò)10萬(wàn)人，營(yíng)收仍然低于愛(ài)立信，保守估計(jì)總共需要整合掉2-3萬(wàn)人。

如此復(fù)雜的合并，即使在2016年上半年完成整合之后，內(nèi)部消化保守也再需要1年以上的時(shí)間。

第五，法國(guó)政府可能是合并而非現(xiàn)金收購(gòu)的“梗”？

一個(gè)需要注意的細(xì)節(jié)是，這次合并是以換股方式完成的：“諾基亞將提出要約，全額收購(gòu)阿爾卡特朗訊已發(fā)行的證券，并在法國(guó)和美國(guó)以公開(kāi)換股要約的方式進(jìn)行合并，每一股阿爾卡特朗訊股票換0.55股諾基亞新發(fā)股票。根據(jù)這項(xiàng)100%換股交易，阿爾卡特朗訊完全稀釋后的估值為156億歐元”。

很多人會(huì)認(rèn)為，從諾基亞一方這是為了節(jié)約現(xiàn)金。但是，也許更大的原因在于，阿朗的股東并不想在這次收購(gòu)中退出！如公告所說(shuō)：合并后的公司董事會(huì)擬設(shè)9或10名董事，其中包括3名來(lái)自阿爾卡特朗訊的成員，且其中1人擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)！

眾所周知，法國(guó)政府極為反對(duì)外國(guó)企業(yè)并購(gòu)本土企業(yè)——除非保持本土的就業(yè)和股權(quán)。雖然法國(guó)政府持有阿朗的股份不多，但是話語(yǔ)權(quán)不小，這種換股的背后是利益交換。但是，這也為新公司的人員優(yōu)化、業(yè)務(wù)發(fā)展制造了障礙，這種障礙也是當(dāng)年朗訊被收購(gòu)后失敗的重要原因之一。

第六，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵已經(jīng)不在純電信技術(shù)本身。

雖然在公司公告當(dāng)中聲稱：“合并后的公司共擁有40,000名研發(fā)人員，2014年研發(fā)支出達(dá)47億歐元”，但是其中大量都是重復(fù)性研發(fā)，除了無(wú)線側(cè)的5G、有線側(cè)的100G等，真正需要?jiǎng)?chuàng)新性研發(fā)的領(lǐng)域并不多。新的技術(shù)在于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，雙方在這些人才方面并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，合并之后也是無(wú)解的。

正因如此，就算雙方選擇了合并，所設(shè)定的目標(biāo)不在創(chuàng)新方面，而在成本節(jié)約方面：公告稱：“合并后的公司預(yù)計(jì)將于2019年年底實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)成本協(xié)同效益達(dá)9億歐元的目標(biāo)，合并后的公司預(yù)期將于2017年年底實(shí)現(xiàn)削減利息支出2億歐元的目標(biāo)”。

第七，為什么雙方不得不做？

既然二者合并有那么多風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，為什么還要冒險(xiǎn)選擇合并呢？

一方面，全球電信設(shè)備市場(chǎng)面臨著停滯的結(jié)局。4G方面，美日韓已經(jīng)過(guò)了高峰，歐洲、中國(guó)可能會(huì)延續(xù)兩年，而亞非拉地區(qū)的需求參差不齊，很多3G還沒(méi)有……這時(shí)候，阿朗極度依賴美國(guó)市場(chǎng)，諾基亞的利潤(rùn)也比較依賴日、韓市場(chǎng)（對(duì)諾基亞，筆者在此前分析諾基亞的文章里專門論述過(guò)），而5G還需要3-5年的時(shí)間才能規(guī)模啟動(dòng)，二者的市場(chǎng)份額都在失血。特別是阿朗去年仍然虧損，合并之后9年8虧，股東大為不滿。

另一方面，在5G研發(fā)上，二者均已落后愛(ài)立信、華為、中興，事實(shí)上，LTE方面阿朗就已經(jīng)顯露出落后態(tài)勢(shì)。這時(shí)候，雙方合并之后，可以大幅壓縮重疊研發(fā)的人力、節(jié)約成本，雖然壞處很多，但是這個(gè)關(guān)鍵的好處也許才是更重要的。諾基亞需要美國(guó)市場(chǎng)、需要阿朗的有線和IP業(yè)務(wù)，而無(wú)線成本和營(yíng)銷、管理成本都可以大幅壓縮。

最后，這對(duì)行業(yè)格局會(huì)有什么影響？

業(yè)內(nèi)將五家電信設(shè)備商簡(jiǎn)稱為“阿諾愛(ài)中華”，今天已經(jīng)變成了諾愛(ài)中華。阿諾合并之后，二者的營(yíng)收仍然排名行業(yè)第三，落后華為、愛(ài)立信，中興被成為第四。如果不是這次收購(gòu)，中興2015年確定會(huì)超過(guò)諾基亞，甚至是阿朗。

而對(duì)于運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，由于大的運(yùn)營(yíng)商都需要有3家合作伙伴，這種競(jìng)爭(zhēng)數(shù)量的減少將會(huì)大大降低行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)烈度。特別是美日韓市場(chǎng)，因?yàn)橹袊?guó)廠商缺席，愛(ài)立信、諾基亞成為雙寡頭；而在中國(guó)，已經(jīng)是華為、中興主導(dǎo)，愛(ài)立信、諾基亞補(bǔ)充的格局；至于在歐洲市場(chǎng)，這客觀上為華為、中興獲得更大份額帶來(lái)了更多機(jī)會(huì)。

對(duì)于全行業(yè)來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)的減少會(huì)讓行業(yè)毛利得到提升，對(duì)所有人都是好事；只是新的諾基亞要忍痛合并2年并出讓一部分市場(chǎng)份額，以求得更加重要的成本節(jié)約和毛利提升，這是痛苦的，也是必要的。對(duì)于華為和中興則擁有了2年時(shí)間窗，不再需要以價(jià)格戰(zhàn)方的式搶占更多的市場(chǎng)份額。

回看歷史，作為電信行業(yè)的兩家曾經(jīng)的龍頭，新的諾基亞成了一個(gè)舊電信設(shè)備商的大熔爐，也是一個(gè)歷史的墳?zāi)梗豢粗裉烊缁鹑巛钡幕ヂ?lián)網(wǎng)都是基于電信設(shè)備的成功才起飛的，而阿朗的市值竟然只與樂(lè)視網(wǎng)、唯品會(huì)這種互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司差不多——其中還打包了偉大的貝爾實(shí)驗(yàn)室，不禁讓人唏噓。如果香農(nóng)、圖靈這些現(xiàn)代通信和計(jì)算技術(shù)的大師們?cè)诰湃驴吹竭@一幕，也會(huì)暗自神傷吧！