分析與判斷

同德一心擁有國內(nèi)領(lǐng)先的虛擬化軟件及云平臺(tái)管理軟件同德一心科技有限公司深耕于服務(wù)器虛擬化軟件以及云管理平臺(tái)軟件，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的服務(wù)器虛擬化軟件 oCloud、云平臺(tái)管理軟件以及奧云分布式存儲(chǔ)系統(tǒng)。公司產(chǎn)品已經(jīng)在各個(gè)行業(yè)得到廣泛的應(yīng)用，其典型用戶包括中國石化（600028）、國家電網(wǎng)、中國移動(dòng)、中國石油（601857）等大型企業(yè)，證明其技術(shù)實(shí)力在業(yè)內(nèi)較為領(lǐng)先。

此次收購?fù)晟苹A(chǔ)軟件布局，強(qiáng)化公司在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位

此次收購將拓寬公司的基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品線，從中間件專業(yè)廠商向全線基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)整體解決方案提供商過渡。此次收購?fù)瓿珊?，兩家公司可以充分發(fā)揮在各自專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，完善公司在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的布局，有利于公司迅速進(jìn)入服務(wù)器虛擬化軟件市場，符合公司進(jìn)軍云計(jì)算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展需要。

收購溢價(jià)較高，但核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定無憂

同德一心承諾 2015 　年、2016 　年銷售虛擬化相關(guān)產(chǎn)品及提供相關(guān)服務(wù)所實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別不低于 1,500 萬元、 3,000 　萬元。此次收購對(duì)價(jià)相比于公司營收及利潤的溢價(jià)較高，但收購?fù)瑫r(shí)鎖定了核心團(tuán)隊(duì)合同，收購協(xié)議規(guī)定同德一心股東在與公司正式簽訂勞動(dòng)合同后 4 　年內(nèi)不能以任何原因主動(dòng)從公司離職；并且自離職后 2 　年內(nèi)，不得從事與公司及同德一心產(chǎn)品線相同或相似的工作，以及不得直接或間接進(jìn)行與公司及同德一心產(chǎn)品線相同或相似領(lǐng)域的投資經(jīng)營活動(dòng)。

盈利預(yù)測與投資建議

公司通過此次收購，進(jìn)一步加強(qiáng)了在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，我們預(yù)計(jì)公司2014-2015 年的 　EPS 為 1.12 和 1.73 元，對(duì)應(yīng) PE 為 56x 和 36x。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1)市場競爭加?。?)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。