[導(dǎo)讀]EMC首席執(zhí)行官喬圖斯正極力爭(zhēng)取風(fēng)投資本家的支持，分拆VMware? 讓股東們來(lái)決定吧。

分析：EMC打算讓股東們來(lái)選擇他們支持的對(duì)象：是公司首席執(zhí)行官喬圖奇還是套利基金高管保羅辛格?

在上周召開(kāi)的一次富國(guó)銀行投資會(huì)議上，喬圖奇介紹了他對(duì)EMC近期發(fā)展和未來(lái)前景的一些看法，同時(shí)向股東們發(fā)出了一次呼吁。

保羅辛格的艾略特管理公司是一家激進(jìn)的投資商，它試圖說(shuō)服EMC打破現(xiàn)有的聯(lián)盟結(jié)構(gòu)，將VMware業(yè)務(wù)分拆出去，向股東們返還更多的回報(bào)。作為EMC的首席執(zhí)行官，喬圖奇是公司當(dāng)前這種、由EMC II、Pivotal和VMware三部分業(yè)務(wù)組成的三足鼎力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的總設(shè)計(jì)師;按計(jì)劃，喬圖奇將于明年2月份退休。

VMware是EMC旗下的一家控股子公司，持股比例為80%。辛格估計(jì)，如果將VMware與EMC分開(kāi)，那么這兩部分業(yè)務(wù)的價(jià)值(股票價(jià)格)之和將高于EMC當(dāng)前的股價(jià)。

喬圖奇在投資會(huì)議上發(fā)表了正式演講，隨后又參加了一個(gè)問(wèn)答環(huán)節(jié)。他的回答中充滿(mǎn)了關(guān)于EMC的投資者關(guān)系戰(zhàn)略的暗示。

喬圖奇演講的主題是，EMC將于大公司競(jìng)爭(zhēng)，因此公司必須保證自身的強(qiáng)大，而不應(yīng)該分拆VMware來(lái)縮減自己的實(shí)力。喬圖奇演講的要點(diǎn)如下：

IT正在公共云計(jì)算、大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)性分析、社交網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)數(shù)據(jù)存取等最新趨勢(shì)的影響下發(fā)生著轉(zhuǎn)變。喬圖奇說(shuō)：“萬(wàn)物恒變，這就是其中的一個(gè)變化時(shí)期。”EMC稱(chēng)之為繼大型機(jī)、擴(kuò)展客戶(hù)端服務(wù)器之后的第三代IT平臺(tái)。

大多數(shù)當(dāng)前的企業(yè)IT運(yùn)行著老舊的技術(shù)，EMC必須供應(yīng)那些技術(shù)。而相對(duì)較新的企業(yè)IT使用的是第三代平臺(tái)設(shè)備，喬圖奇說(shuō)：“我們基本上要兼顧兩個(gè)不同的世界的需求，不得不雙線作戰(zhàn)。” 第二代平臺(tái)還有一些發(fā)展?jié)摿Γ耆珶o(wú)法與第三代平臺(tái)的成長(zhǎng)性相比。

EMC有自己的聯(lián)盟結(jié)構(gòu)，所有業(yè)務(wù)都圍繞著這個(gè)結(jié)構(gòu)來(lái)搭建，目的是讓所有的企業(yè)用戶(hù)的首席信息官能夠更好地使用第二代和第三代平臺(tái)，提供一個(gè)通用的、運(yùn)行傳統(tǒng)應(yīng)用的基礎(chǔ)設(shè)施軟件定義數(shù)據(jù)中心(VMware)和運(yùn)行新一代應(yīng)用的開(kāi)發(fā)者平臺(tái)(Pivotal)。 你想為你的員工和合作伙伴創(chuàng)建虛擬工作區(qū)，你想確保你是安全的，你想保證你能夠創(chuàng)建巨大的信息庫(kù)。 EMC信息基礎(chǔ)設(shè)施專(zhuān)注于信息存儲(chǔ)、軟件定義存儲(chǔ)、信息情報(bào)和聚合基礎(chǔ)設(shè)施。

為了增強(qiáng)其第三代平臺(tái)的功能，EMC一方面投資技術(shù)研發(fā)，一方面廣泛收購(gòu)小公司，包括XtremIO、Nicira、AirWatch、ScaleIO和DSSD等，此外還開(kāi)發(fā)了ViPR，對(duì)VCE進(jìn)行了投資。喬圖奇說(shuō)：“我們?yōu)榱四銈兊睦娓冻隽舜罅康呐Α?我相信這些努力將在未來(lái)獲得很好的回報(bào)。” 他強(qiáng)調(diào)說(shuō)：“我絕對(duì)相信VCE將在今后幾年內(nèi)發(fā)展成一項(xiàng)營(yíng)收超過(guò)10億美元的業(yè)務(wù)。”

但他同時(shí)也承認(rèn)：“這給我們?cè)斐闪撕艽蟮呢?fù)擔(dān)，讓今年的每股收益少了將近20美分。”

喬圖奇認(rèn)為，那項(xiàng)戰(zhàn)略是有效的，因?yàn)镋MC發(fā)展得比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快一些。他說(shuō)：“我們11個(gè)季度里有10個(gè)季度的合并業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率超過(guò)3%。但是EMC的股價(jià)并沒(méi)有反映出這一點(diǎn)，因?yàn)槲覀兯龅娜颗€沒(méi)有完全見(jiàn)效，我相信這些努力都會(huì)給你們帶來(lái)好處。”

保羅辛格(左)和喬圖奇(右)。EMC的股東們會(huì)選擇支持誰(shuí)?誰(shuí)會(huì)給股東們帶來(lái)更大的利益?

進(jìn)入艾略特管理公司

這就是整件事的背景，喬圖奇認(rèn)為艾略特管理公司的激進(jìn)投資者想通過(guò)分拆VMware來(lái)提高EMC的股價(jià)。

有人提出，最近EMC收購(gòu)的公司大多是比較年輕的公司，這些公司都有可能發(fā)展壯大和獲得更多的收入。 “我認(rèn)為我們進(jìn)行的投資也有一定的負(fù)面效應(yīng)，我們必須等到營(yíng)收開(kāi)始增長(zhǎng)時(shí)才能獲得利潤(rùn)。”

喬圖奇承認(rèn)這一點(diǎn)并且表示，節(jié)省開(kāi)支還是值得做的。他說(shuō)：“如果我們等待下去，這些收購(gòu)交易的價(jià)格必然會(huì)大幅上升。”

當(dāng)初收購(gòu)XtremIO的價(jià)格為4億美元，現(xiàn)在它的價(jià)值增長(zhǎng)到了30億美元。喬圖奇說(shuō)：“顯然，我們認(rèn)為先吃一點(diǎn)苦還是值得的。” 另一項(xiàng)收購(gòu)交易也是如此，先花點(diǎn)錢(qián)換取更長(zhǎng)期的回報(bào)。他們的回報(bào)周期差不多。理由是：“我們是代表公司股東這么做的。 我認(rèn)為他們都是很好的收購(gòu)目標(biāo)。”

如果EMC將Pivotal出售出去，起步價(jià)可能會(huì)是15億美元，想收購(gòu)這部分業(yè)務(wù)的公司可能會(huì)排到大門(mén)外。

這些收購(gòu)交易現(xiàn)在的成本將在以后變成EMC的利潤(rùn)，喬圖奇說(shuō)：“我認(rèn)為我們需要搞清楚一點(diǎn)，我說(shuō)過(guò)，到2015年第一季度的時(shí)候，這些成本就會(huì)變成利潤(rùn)。我們也不打算隱瞞什么，當(dāng)這些投資獲得回報(bào)的時(shí)候，這些成本就會(huì)變成利潤(rùn)了。”

EMC很快就會(huì)公布下一步的計(jì)劃。

成本會(huì)在2015年變成利潤(rùn)嗎? 喬圖奇說(shuō)：“我會(huì)給你先透露一點(diǎn)消息，絕對(duì)不會(huì)。那是否會(huì)獲得部分利潤(rùn)呢?這是絕對(duì)的。”

投資者向他提出：“發(fā)展這些業(yè)務(wù)需要付出些什么代價(jià)呢?”喬圖奇說(shuō)，EMC的產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)比那些收購(gòu)過(guò)來(lái)的初創(chuàng)公司要高一些，因此發(fā)展需要的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)一些。

EMC必須更好地向投資者解釋它下一步準(zhǔn)備干什么，他說(shuō)：“我認(rèn)為我們必須把計(jì)劃做得更清晰一些，這樣投資者就能象我們一樣，知道何時(shí)才能獲得投資回報(bào)。 ”

EMC的營(yíng)收一直在增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)增長(zhǎng)率就不怎么樣了。喬圖奇說(shuō)：“我們不打算生產(chǎn)象以前那樣的杠桿效應(yīng)，那當(dāng)然不是完美的。 我們應(yīng)該加快利潤(rùn)增長(zhǎng)的速度。”

喬圖奇承認(rèn)這就是艾略特管理公司對(duì)EMC股價(jià)不漲和每股收益低于預(yù)期的分析。

他還承認(rèn)，聯(lián)盟中有太多的競(jìng)爭(zhēng)。EMC的聯(lián)盟模式也取得了不錯(cuò)的成績(jī)，喬圖奇說(shuō)：“在過(guò)去的11個(gè)季度里，聯(lián)盟模式創(chuàng)造了大量的價(jià)值。 因此情況也并不壞，但是你必須繼續(xù)完善商業(yè)模式。 基本上，你必須與市場(chǎng)齊頭并進(jìn)。”

他補(bǔ)充說(shuō)：“我們懷著敬意聽(tīng)取每一位股東的意見(jiàn)，集思廣益總會(huì)得出好主意。 這是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，我們要面對(duì)象IBM那樣的強(qiáng)大對(duì)手，還要跟思科、甲骨文、微軟、亞馬遜AWS服務(wù)等展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，這些都是財(cái)大氣粗的大公司。”

為了生存下來(lái)，企業(yè)必須做大或是做精，制定好精細(xì)的營(yíng)銷(xiāo)策略。它不想造成規(guī)模越來(lái)越小或被邊緣化的結(jié)果。喬圖奇認(rèn)為，EMC所作的7項(xiàng)努力必將獲得回報(bào)，作為第三代IT平臺(tái)供應(yīng)商，EMC擁有了取得成功所需的規(guī)模和相關(guān)性。

EMC將在明年1月27日發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)，具體的計(jì)劃將在1月底之前公布，然后股東們就可以決定是支持艾略特還是喬圖奇了。

如果他們投票贊成喬圖奇，他就會(huì)在2月份退休，剩下的就跟艾略特沒(méi)什么關(guān)系了。

EMC的股價(jià)將會(huì)回升，艾略特可以賣(mài)出它持有的股票并獲利，其他的存儲(chǔ)廠商將專(zhuān)注于完善存儲(chǔ)技術(shù)，盡可能經(jīng)濟(jì)高效地將數(shù)據(jù)儲(chǔ)存到磁盤(pán)、磁帶和閃盤(pán)上去，整個(gè)世界將繼續(xù)向前發(fā)展。

如果不是這樣，我們可能會(huì)看到EMC將VMware賣(mài)出去。