在過去的一年中，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通三家全業(yè)務(wù)電信運(yùn)營商在3G元年這個旋轉(zhuǎn)的舞臺上，使盡渾身解數(shù)，以求得市場競爭中的至高點。在經(jīng)歷了完整的2009年之后，整個電信市場發(fā)生了怎樣的變化?三家電信運(yùn)營商的日子過得如何?從他們2009年的年報中，我們能夠找到一些答案。

“三高”不再

在過去很長的一段時間里，壟斷競爭的電信運(yùn)營行業(yè)一直都呈現(xiàn)出高增長、高投入、高利潤的“三高”特點。但是，當(dāng)日歷翻過2009年的時候，電信運(yùn)營市場發(fā)生了很大的變化。

7.7%。這是2009年三家電信運(yùn)營商營業(yè)收入的增長率，而過去多年他們的營業(yè)收入一直保持著兩位數(shù)的增長。這個數(shù)字甚至低于中國經(jīng)濟(jì)增長的平均水平： 2009年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長率是8.76%。

56.3%。中國內(nèi)地移動電話的普及率達(dá)到了很高的程度，繼續(xù)拓展的空間已經(jīng)有限。而且由于高價值客戶幾乎開發(fā)殆盡，新發(fā)展的客戶并不能夠給電信運(yùn)營商帶來更多的價值。以電信運(yùn)營行業(yè)最為看重的ARPU(平均每月每戶收入)來說，過去這些年來中國移動的ARPU一直都在緩慢下降，2008年是83元，2009年進(jìn)一步下降到了77元。另兩家電信運(yùn)營商的ARPU本來就要更低一些，同樣隨著時間的推移出現(xiàn)了明顯的下滑。

利潤情況更不樂觀。2009年，行業(yè)龍頭中國移動的凈利潤只不過增長了2.3%，這也是中國移動近年來最慢的增長速度，“賺錢機(jī)器”點鈔票的速度越來越慢了。另外兩家電信運(yùn)營商則更慘：2009年他們的凈利潤不僅沒有增長，反而出現(xiàn)了30%以上的下挫，這也使得三大運(yùn)營商2009年的凈利潤總和同比下滑了17.9%。

隨著電信進(jìn)入尋常百姓家，高增長不再的電信運(yùn)營商們也不再有高額的利潤。2009年，除了中國移動仍然保持著高出一籌的25.5%的凈利潤率之外，中國電信和中國聯(lián)通的凈利潤率都已經(jīng)下滑到了6%-7%的區(qū)域，這與很多制造行業(yè)的凈利潤水平已經(jīng)相差無幾了。

這種強(qiáng)烈的反差也在資本市場上得到了體現(xiàn)。過去，電信運(yùn)營商的股票一度是香港股票市場上的寵兒，如今卻風(fēng)光不再。過去一年，在恒生指數(shù)上漲50%的情況下，三大運(yùn)營商在香港交易所的股價卻止步不前：即使是表現(xiàn)最好的中國電信的漲幅也不到20%，另外兩家的漲幅則更小。

這也使得運(yùn)營商花起錢來明顯沒有那么大手大腳了。今年，運(yùn)營商投入巨資的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將進(jìn)入收尾階段。其中，中國移動和中國電信的Capex(資本性支出)在2008年達(dá)到歷史最高點，隨后幾年將逐年下降。中國聯(lián)通則是暴漲暴跌：2009年Capex暴漲46.1%并達(dá)到歷史最高點，2010年預(yù)計則將暴跌34.7%。

作為一個有著巨額資本開支的行業(yè)，運(yùn)營商的“吝嗇”對于上游可不是什么好事。對于電信設(shè)備廠商來說，今年的日子將不會像前兩年那么好過。唯一較大的增長點會在終端領(lǐng)域，在解決了3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋之后，運(yùn)營商發(fā)現(xiàn)終端的匱乏制約了業(yè)務(wù)的開展。對于終端種類和數(shù)量均不豐富的中國移動和中國電信來說，他們在2009年分別拿出了100億元以上的資金用于終端補(bǔ)貼，今年終端補(bǔ)貼的勁頭更是有增無減。研究機(jī)構(gòu)BDA預(yù)測，今年中國移動的終端補(bǔ)貼金額將高達(dá)155億元，同比增長32%;中國電信的終端補(bǔ)貼也將達(dá)到120億?150億元，同比增長至少20%以上。