2018年中期財(cái)報(bào)中，最亮眼的當(dāng)屬四家公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)。中國電信凈利潤(rùn)136億元，同比上升8.1%;中國移動(dòng)凈利潤(rùn)656億元，同比增長(zhǎng)4.7%;中國聯(lián)通凈利潤(rùn)59億元，同比增長(zhǎng)145%;首次公布財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的中國鐵塔半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為47.60億元，同比增長(zhǎng)15.9%，凈利潤(rùn)為12.1億元，較上年同期增長(zhǎng)8.0%。這是幾大公司近兩年來呈現(xiàn)出的最好盈利水平，其原因除了流量紅利的釋放、規(guī)模發(fā)展的4G和光寬帶來經(jīng)營(yíng)收入的良好增長(zhǎng)之外，還有幾大公司網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、營(yíng)銷投入資金的減少和有效的成本管控措施。

在經(jīng)歷了大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之后，運(yùn)營(yíng)商幾大核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了有效益的規(guī)模發(fā)展，帶來了經(jīng)營(yíng)收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)資源使用效益也顯著提升，緩解了成本壓力。

中國電信今年上半年的資本開支為329億元，同比下降19.9%，繼續(xù)合理管控。得益于近年資本開支的良好管控，中國聯(lián)通盈利能力持續(xù)顯著提升，公司實(shí)施低成本和薄補(bǔ)貼的用戶發(fā)展模式，終端補(bǔ)貼下降了52.3%。與此同時(shí)，中國聯(lián)通混改紅利初步顯現(xiàn)，以聯(lián)通A股公司為平臺(tái)，引入實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略投資者，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降了64%。中國移動(dòng)在成本費(fèi)用上有保、 有壓、有控，精細(xì)管理，打造成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司銷售費(fèi)用下降了3.8%，銷售產(chǎn)品成本下降了14.9%，平均每基站維護(hù)費(fèi)下降15.4%，平均每新增客戶銷售費(fèi)用下降了9%。得益于收入增長(zhǎng)和成本管控，公司盈利和EBITDA均實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)， 現(xiàn)金流持續(xù)保持健康水平。

著眼未來發(fā)力

業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐加快

明者因時(shí)而變，知者隨事而制。 2018年上半年，在電信行業(yè)遭遇同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈、跨界跨域融合更加深入、“提速降費(fèi)”提出更高要求等多重挑戰(zhàn)下，四家電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)力更加明顯，云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付等領(lǐng)域的創(chuàng)新都取得了令人眼前一亮的成效，也成為推動(dòng)企業(yè)收入增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要一極。

中國電信新興業(yè)務(wù)收入占服務(wù)收入比達(dá)到51.2%，同比提升6.1個(gè)百分點(diǎn)。其中天翼高清收入增長(zhǎng)29.8%，用戶凈增1254萬戶，達(dá)到9830萬戶，滲透率達(dá)到70%。IDC收入保持20%的增幅，云和大數(shù)據(jù)收入合計(jì)增幅達(dá)120%。物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)近90%，連接數(shù)凈增近3000萬，達(dá)到7419萬?；ヂ?lián)網(wǎng)金融(翼支付)平均月度活躍用戶超過3770萬戶，同比增長(zhǎng)34%，個(gè)人賬戶交易額同比增長(zhǎng)近90%。

中國移動(dòng)在新業(yè)務(wù)市場(chǎng)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)顯效。今年上半年，中國移動(dòng)應(yīng)用及信息服務(wù)收入增長(zhǎng)23.5%，收入占比增至7.8%。其中，咪咕視頻業(yè)務(wù)引入世界杯足球賽優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，通過咪咕視頻客戶端觀看賽事人次超過43億;“和包”交易量突破1.36萬億元。同時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，物聯(lián)網(wǎng)智能連接數(shù)凈增1.55億，規(guī)模達(dá)3.84億，物聯(lián)網(wǎng)收入同比增長(zhǎng)47.6%。

中國聯(lián)通創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)?？焖侔l(fā)展，進(jìn)一步加快“云+智慧網(wǎng)絡(luò)+智能應(yīng)用”政企新融合營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)型，發(fā)揮與混改合作伙伴的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化和輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。上半年，中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入達(dá)117億元，同比增長(zhǎng)39%，其中云計(jì)算收入同比增長(zhǎng)39%。

中國鐵塔跨行業(yè)服務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，多元業(yè)務(wù)發(fā)展格局逐漸形成。截至2018年6月底，中國鐵塔跨行業(yè)業(yè)務(wù)租戶數(shù)量從2017年年底的1.9萬戶增加至5.7萬戶。上半年，跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)3.74億元，超過2017年全年跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入規(guī)模的兩倍。

量收剪刀差大

流量?jī)r(jià)值不斷被稀釋

隨著三家運(yùn)營(yíng)商4G網(wǎng)絡(luò)能力更加強(qiáng)大，手機(jī)流量費(fèi)用不斷下降，4G進(jìn)一步普及，手機(jī)上網(wǎng)流量的量收剪刀差進(jìn)一步呈現(xiàn)加大趨勢(shì)。

根據(jù)三家運(yùn)營(yíng)商的中期財(cái)報(bào)，今年上半年中國移動(dòng)手機(jī)上網(wǎng)流量收入達(dá)到1975.92億元，比上年同期增長(zhǎng)15.3%，占服務(wù)收入的55.5%，是最大的收入來源，手機(jī)上網(wǎng)流量同比增長(zhǎng)153%。中國電信手機(jī)上網(wǎng)流量收入達(dá)到545億元，同比增長(zhǎng)26.5%，手機(jī)上網(wǎng)總流量強(qiáng)勁增長(zhǎng)379%。中國聯(lián)通手機(jī)上網(wǎng)收入同比增長(zhǎng)23.8%，達(dá)到534億元，手機(jī)數(shù)據(jù)流量同比增長(zhǎng)257%。

今年上半年，中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通4G客戶滲透率分別達(dá)到77%、74.7%和67.2%。中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通三家的4GDOU都快速增長(zhǎng)，分別達(dá)到4.5GB、3.1GB和7.6GB，同比分別增長(zhǎng)235%、122.2%和137.5%。

作為當(dāng)前三家運(yùn)營(yíng)商收入增長(zhǎng)最主要驅(qū)動(dòng)力的手機(jī)上網(wǎng)流量量收剪刀差只是電信業(yè)務(wù)量收剪刀差的典型代表。根據(jù)工信部發(fā)布的2018年7月份通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，電信業(yè)務(wù)收入增速持續(xù)回落。1~7月，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成7799億元，同比增長(zhǎng)3.7%;電信業(yè)務(wù)總量完成31277億元，同比增長(zhǎng)136.7%，增速逐月提升，7月當(dāng)月增速達(dá)156.6%。

電信業(yè)務(wù)收入量收剪刀差一方面體現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)商的“降費(fèi)”成果，薄利確實(shí)帶來多銷，消費(fèi)者使用電信業(yè)務(wù)的量進(jìn)一步增大。另一方面，隨著4G網(wǎng)絡(luò)速度越來越快與穩(wěn)定，4G用戶滲透率增加，各種手機(jī)應(yīng)用特別是視頻類應(yīng)用在手機(jī)上快速發(fā)展，人們使用流量的需求越來越強(qiáng)。為此，近兩年，三家電信運(yùn)營(yíng)商紛紛發(fā)力流量經(jīng)營(yíng)，大規(guī)模推廣大流量套餐、互聯(lián)網(wǎng)卡等，消費(fèi)者使用手機(jī)上網(wǎng)使用的流量大幅提升。隨著7月1日流量“漫游”費(fèi)的取消，預(yù)計(jì)未來流量量收剪刀差還將進(jìn)一步加大。

競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

存量客戶爭(zhēng)奪成焦點(diǎn)

年中財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：中國電信上半年移動(dòng)用戶達(dá)到2.82億戶，其中4G用戶達(dá)到2.17億戶，有線寬帶用戶達(dá)到1.41億戶。中國移動(dòng)上半年移動(dòng)用戶達(dá)到9.06億，其中4G 客戶6.8億戶，家庭寬帶客戶數(shù)達(dá)到1.28億戶。中國聯(lián)通上半年移動(dòng)出賬用戶達(dá)3.02億戶，其中4G用戶達(dá)2.03億戶;固網(wǎng)寬帶用戶達(dá)7892萬戶。

從半年財(cái)報(bào)中我們可以分析出，移動(dòng)業(yè)務(wù)已進(jìn)入“全民”擁有手機(jī)的時(shí)代，全行業(yè)移動(dòng)用戶總數(shù)接近15億，超過全國人口總數(shù)(14億)，在市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和的總體情況下，移動(dòng)和家寬市場(chǎng)的存量客戶競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。雖然各家企業(yè)新增用戶保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是新增用戶中雙卡槽用戶占比較多，實(shí)際上使用價(jià)值是逐步降低。“一碗湯、湯一碗，倒過來叮當(dāng)響，倒過去響叮當(dāng)，倒過來倒過去，還是那碗湯，可每倒一次，行業(yè)價(jià)值下降一次”生動(dòng)形象地描述出電信業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

這是左手與右手的互搏，老用戶非左即右的選擇以及持續(xù)多年的KPI考核使得電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)必須費(fèi)盡心力在盡可能保有存量客戶的基礎(chǔ)上拓展新市場(chǎng)，而在“危機(jī)感”和“重壓力”的雙重壓迫下，電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)推出了諸多新的業(yè)務(wù)和優(yōu)惠舉措，不限量+共享帶來戶均流量(DOU)的快速增長(zhǎng)，捆手機(jī)業(yè)務(wù)、捆電視業(yè)務(wù)、捆流量等各種“捆綁”舉措，一定程度上也保障了存量用戶的“不背叛、不逃離”。但殊不知，這種在短時(shí)間內(nèi)“突擊與革命”，使得流量業(yè)務(wù)增量難增收，也進(jìn)一步導(dǎo)致流量邊際效益的持續(xù)下降。更甚的是，為了達(dá)到營(yíng)銷目標(biāo)，“價(jià)格戰(zhàn)”的戰(zhàn)火有了再一次被點(diǎn)燃的傾向，近期某地三家運(yùn)營(yíng)企業(yè)的“火拼”更給行業(yè)敲響了警鐘。

務(wù)實(shí)發(fā)展5G

未來漸進(jìn)式布局

作為未來發(fā)展的核心，5G是各家財(cái)報(bào)披露的重點(diǎn)內(nèi)容。綜合來看，大家都秉持較為穩(wěn)重和踏實(shí)的5G發(fā)展態(tài)度，在建設(shè)、研發(fā)、試點(diǎn)、投資上循序漸進(jìn)，且特別注重與4G的協(xié)同發(fā)展。

中國電信重點(diǎn)推動(dòng)高清視頻、AR/VR、自動(dòng)駕駛、無人機(jī)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用試驗(yàn)，為5G網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用和商業(yè)模式謀篇布局。公司在財(cái)報(bào)中表示，將堅(jiān)持有效益發(fā)展的總體原則，積極把握機(jī)遇，穩(wěn)妥掌控節(jié)奏，堅(jiān)持開放合作，高效協(xié)同5G與4G的網(wǎng)絡(luò)資源和服務(wù)能力，漸進(jìn)式、有重點(diǎn)地開展5G網(wǎng)絡(luò)精準(zhǔn)投資建設(shè)，適時(shí)啟動(dòng)5G規(guī)模商用。中國移動(dòng)在5G方面注重聯(lián)合創(chuàng)新，公司將繼續(xù)積極開展5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模試驗(yàn)及業(yè)務(wù)應(yīng)用試驗(yàn)，持續(xù)壯大5G聯(lián)合創(chuàng)新中心，推動(dòng)5G商業(yè)模式盡快成熟。中國聯(lián)通則在財(cái)報(bào)中表示正提前布局5G，未來建設(shè)和發(fā)展將與行業(yè)保持同步。

中國鐵塔未來將順應(yīng)5G發(fā)展特點(diǎn)，持續(xù)打造移動(dòng)覆蓋綜合解決能力，鞏固塔類業(yè)務(wù)市場(chǎng)的絕對(duì)主導(dǎo)地位，加強(qiáng)統(tǒng)籌，滿足運(yùn)營(yíng)商差異化網(wǎng)絡(luò)部署需求，實(shí)現(xiàn)室分業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展。

首份業(yè)績(jī)吸睛

中國鐵塔發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁

8月12日，中國鐵塔發(fā)布2018年中期業(yè)績(jī)公告，這是中國鐵塔上市后的首份業(yè)績(jī)公告，因而成為近期業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)公告，2018年上半年，中國鐵塔營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)353.35億元，同比增長(zhǎng)6.2%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)15.9%，凈利潤(rùn)為12.1億元，較上年同期增長(zhǎng)8.0%。

穩(wěn)健背后，是業(yè)務(wù)在驅(qū)動(dòng)。業(yè)務(wù)的不斷延伸與擴(kuò)大，成為中國鐵塔上半年收入穩(wěn)健的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。塔類業(yè)務(wù)方面，截至2018年6月底，中國鐵塔站址規(guī)模達(dá)到189.8萬個(gè)，塔類站址達(dá)187.9萬個(gè)，塔類業(yè)務(wù)租戶數(shù)為270萬戶。上半年，作為主要收入來源的塔類業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)340.64億元，同比增長(zhǎng)3.8%，占營(yíng)業(yè)收入的96.4%。室分業(yè)務(wù)方面，目前，中國鐵塔積極承接各類室分建設(shè)需求，據(jù)統(tǒng)計(jì)，高鐵總覆蓋里程累計(jì)超過13000公里，地鐵總覆蓋里程累計(jì)超過1900公里，大型場(chǎng)館總覆蓋面積累計(jì)超過10億平方米。在這些數(shù)字的推動(dòng)下，上半年中國鐵塔室分業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比重加大，由去年同期的1.3%提升到2.3%。

深入合作，跨行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展成亮點(diǎn)。在上半年業(yè)績(jī)中，跨行業(yè)業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展成為一大亮點(diǎn)。2018年上半年，中國鐵塔跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)到3.74億元，超過2017年全年跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入規(guī)模的兩倍。中國鐵塔一直致力于行業(yè)內(nèi)外的合作共享，以共享促發(fā)展。據(jù)了解，目前，中國鐵塔在眾多領(lǐng)域已與相關(guān)企業(yè)開展深入合作：在房地產(chǎn)領(lǐng)域，中國鐵塔今年以來已經(jīng)與融創(chuàng)、振業(yè)、綠地、保利、綠城等大型房地產(chǎn)集團(tuán)開展了戰(zhàn)略合作;在林業(yè)行業(yè)領(lǐng)域，中國鐵塔與重慶、湖南等多省林業(yè)廳，在森林防火預(yù)警監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和通信系統(tǒng)建設(shè)、林業(yè)資源監(jiān)測(cè)等方面開展全面合作。此外，在環(huán)保、防震減災(zāi)、氣象、廣電等領(lǐng)域，中國鐵塔也均開展了戰(zhàn)略合作。