東芝近兩年可謂處于水深火熱之中。繼2015年爆出財(cái)報(bào)造假事件后，2016年底又陷入核電業(yè)務(wù)減記、財(cái)務(wù)危機(jī)、董事長(zhǎng)辭職的泥潭。為避免公司股票被摘牌，東芝只得再次宣布以分拆并出售核心業(yè)務(wù)股份的方式，籌資自救。

這一次東芝能拿得出手的只有其最核心、最賺錢的閃存等芯片業(yè)務(wù)了。截至記者發(fā)稿前，最新消息是路透社爆出的東芝計(jì)劃尋求至少1萬億日元（約88億美元）的報(bào)價(jià)。

由于美國核電站項(xiàng)目延期導(dǎo)致成本超支，東芝對(duì)旗下子公司美國西屋2015年收購的核電工程建設(shè)公司CB&IStone&Webster進(jìn)行了63億美元的減記處理。原本只想以20%股份一搏的東芝首席執(zhí)行官綱川智（Satoshi Tsunakawa）不得不表態(tài)，東芝或考慮出售芯片業(yè)務(wù)大部分股份甚至可能全部資產(chǎn)。

　　失守日本存儲(chǔ)最后標(biāo)的

說起來不免有些令人唏噓，東芝這次選擇出售股權(quán)的閃存業(yè)務(wù)，其技術(shù)發(fā)明者正是已有140多年歷史的東芝。

1984年，正在東芝公司工作的舛岡富士雄博士首先提出了閃存的概念。1987年，東芝又成功開發(fā)出NAND閃存。由于非易失性、抹寫速度快、存儲(chǔ)單元面積小等特征，成為越來越多公司選擇的硅存儲(chǔ)方式，被廣泛應(yīng)用于存儲(chǔ)卡、USB設(shè)備乃至消費(fèi)者、工業(yè)企業(yè)的云程序中。NAND閃存市場(chǎng)發(fā)展迅速，閃存逐漸成為國際標(biāo)準(zhǔn)的存儲(chǔ)設(shè)備。東芝也借由發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)順利從以家電、重型電機(jī)為主體的船體企業(yè)向以通信、電子為主體的IT企業(yè)轉(zhuǎn)型。

也正是東芝，在上世紀(jì)70年代末，同日立、三菱電子和NEC等其他日本企業(yè)一起，從美國手中搶走了存儲(chǔ)器市場(chǎng)。借助DRAM和NAND閃存的發(fā)展機(jī)遇，日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迅速崛起，一舉超越美國成為全球集成電路市場(chǎng)占有率第一強(qiáng)國，東芝、NEC和日立也曾長(zhǎng)期霸占全球半導(dǎo)體公司TOP 3。

大廈將傾，一木難支。

隨著日本電子業(yè)整體走向弱勢(shì)，DRAM在韓企高舉高打下不得已退出市場(chǎng)，NAND靠東芝一家死守，日本半導(dǎo)體業(yè)已沒了當(dāng)初的輝煌。根據(jù)IC Insights發(fā)布的報(bào)告，2016年全球前10大半導(dǎo)體公司中日本公司只有東芝一家，排名第9，預(yù)計(jì)2016年半導(dǎo)體營(yíng)收達(dá)109.22億美元。

“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，日本與韓國都曾經(jīng)以存儲(chǔ)器（DRAM和NAND Flash）為突破口，一躍成為半導(dǎo)體大國。”半導(dǎo)體專家莫大康曾告訴記者。

正如日本政府所擔(dān)憂的，存儲(chǔ)器屬于高度壟斷的行業(yè)，對(duì)于國家發(fā)展戰(zhàn)略非常重要，如果東芝這家日本最后的元老級(jí)存儲(chǔ)器支柱的技術(shù)、人才、品牌外流，將是日本無法承受的。

香餑餑遭眾人搶

近一周以來，關(guān)于東芝的消息幾乎每天都會(huì)出新變化，讓人眼花繚亂，分辨不清真假。可以明確的是，對(duì)東芝閃存業(yè)務(wù)垂涎的企業(yè)很多。

根據(jù)日媒報(bào)道的消息來看，目前透露出參與競(jìng)購意愿的就有美光、SK海力士、鴻海、西部數(shù)據(jù)、微軟、蘋果、佳能、英國投資基金“Permira”、美國“貝恩資本”、東京威力科創(chuàng)公司、美國投資基金“銀湖”等。

這跟東芝目前在NAND方面的市場(chǎng)地位和掌握的核心技術(shù)不無關(guān)系，而該產(chǎn)業(yè)本身就是技術(shù)門檻較高的產(chǎn)業(yè)。根據(jù)記者獲取的數(shù)據(jù)，從2016年第三季度銷售情況來看，東芝以20.27億美元的營(yíng)收，穩(wěn)居NAND市場(chǎng)第二的位置，市場(chǎng)份額為19.8%;市場(chǎng)老大三星則以27.44億美元的營(yíng)收占據(jù)36.6%的市場(chǎng)份額。

而行業(yè)目前對(duì)今年存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展普遍看好。數(shù)據(jù)顯示，2016年NAND在全球?qū)崿F(xiàn)了304.41億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)16.3%; 2017年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)更加樂觀，預(yù)計(jì)營(yíng)收額將達(dá)到443.55億美元，預(yù)計(jì)比去年將增長(zhǎng)45.7%。

“東芝是NAND的發(fā)明者，不少技術(shù)發(fā)展都是由東芝推動(dòng)的。三星目前在3D NAND上領(lǐng)先。但從總體上看，東芝和三星的技術(shù)各有所長(zhǎng)。”Gartner（中國）研究總監(jiān)盛陵海告訴記者。

如果還有別的選擇，相信東芝不會(huì)選擇閃存業(yè)務(wù)作為出售股權(quán)的標(biāo)的物。然而，在轉(zhuǎn)型期押注核電行業(yè)的東芝，卻遭遇了2011年福島事故后的滑鐵盧。本次的核電業(yè)務(wù)減記更給了東芝重重一擊，預(yù)計(jì)其2016年虧損將達(dá)4100億日元（約36億美元）。此前的2015年，東芝已經(jīng)虧損4600億日元（約40億美元）。

面對(duì)這么大的財(cái)務(wù)窟窿，除了最有價(jià)值、最有買家的“親兒子”閃存，退出白色LED領(lǐng)域、圖像傳感器CMOS業(yè)務(wù)賣給索尼、醫(yī)療器械業(yè)務(wù)賣給佳能、白電賣給美的、液晶電視海外授權(quán)給中國臺(tái)灣企業(yè)的東芝已沒有什么其他可拿得出手了。

誰有可能接手？

東芝的境遇跟之前的夏普有些類似。同樣面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，同樣不得不依靠出售一系列核心資產(chǎn)換取資金自救，同樣不想賣給外國，同樣希望保持控股，看起來未來也同樣會(huì)一波三折、半推半就。

但最終，夏普是以共計(jì)3888億日元（約224.7億元人民幣）將過半股權(quán)售給鴻海。而東芝自己的期許，是即使要賣股份募資，也要保證控股，維持雇傭現(xiàn)有員工，并將股份分別賣給多家公司。

“日本政府也希望保持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該說最佳的選擇是日本財(cái)團(tuán)，但現(xiàn)在沒有公司站出來。還有可能是沒有一家公司獲得控制權(quán)，大家分享，這大概是東芝希望看到的。”盛陵海告訴記者。

盛陵海向記者指出，蘋果、微軟等相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司參與進(jìn)來，為的是供應(yīng)鏈的控制權(quán);如果多公司共同持股的方案能被接受，則為的是進(jìn)董事會(huì)的話語權(quán)，有機(jī)會(huì)與東芝就技術(shù)轉(zhuǎn)移進(jìn)行協(xié)商;同行業(yè)者控股的情況不太可能出現(xiàn)，因?yàn)闀?huì)引發(fā)反壟斷調(diào)查;中國方面即使參與進(jìn)來，估計(jì)也很難有機(jī)會(huì)。

也有人認(rèn)為，如果其股份最終賣給大公司的話，最有可能的是鴻海。他表示：“鴻海這幾年一直想轉(zhuǎn)做半導(dǎo)體，和日本公司關(guān)系也比較密切，存儲(chǔ)器又是大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，比較容易入手，還能進(jìn)行資源整合，形成產(chǎn)業(yè)上下游的合作。”

從公開資料來看，在眾競(jìng)爭(zhēng)者中，鴻海較受東芝重視。鴻海在入股夏普后，已經(jīng)迅速幫助夏普在2016年第四季度實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為贏。根據(jù)鴻海入股夏普后的一系列做法，保持夏普作為獨(dú)立子公司，仍在日本注冊(cè)、在日本上市，都是受日本政府歡迎的做法。

記者也從多方收到消息，稱日本銀行和政府正在運(yùn)作中，因?yàn)镹AND是很重要的技術(shù)，不希望外流，所以很有可能將出手救東芝一把。

但消息的真實(shí)性還未可知。從過去爾必達(dá)和夏普出售的經(jīng)歷來看，雖然日本政府都曾考慮過技術(shù)、品牌不能外流，但政府并沒有幫到什么忙，企業(yè)如何活下去不是政府應(yīng)該考慮的事情，銀行也只會(huì)想著如何回收投資。

存儲(chǔ)器又是一個(gè)需要長(zhǎng)期持續(xù)大規(guī)模投資的產(chǎn)業(yè)。根據(jù)IC Insights的最新報(bào)告，2016年東芝在研發(fā)上支出以27.77億美元的數(shù)額排名全球半導(dǎo)體研發(fā)支出第五。顧文軍指出，存儲(chǔ)器雖然這幾年發(fā)展前景較好，但未來隨著中國公司的進(jìn)入，波動(dòng)會(huì)越來越大，未來可能成為一個(gè)需要大投資但回報(bào)又不那么穩(wěn)定的業(yè)務(wù)單元。

“本來日本公司和日本產(chǎn)業(yè)銀行就是綁在一起的，如果日本大銀行出錢幫忙，反而可能套得更牢。”盛陵海說。