英特爾Q3財(cái)報(bào)靚麗，符合我之前的預(yù)期。但樂觀里面，也有隱憂，巨頭應(yīng)該在等待著什么。

你看英特爾股價，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，僅有微弱上揚(yáng)，反映出一絲謹(jǐn)慎。而昨日則有明顯的跌幅。

幾個月前，我曾分析過它的基本面與外部因素，在此不多說。只總結(jié)幾句話：巨頭的財(cái)報(bào)反映出，全球互聯(lián)網(wǎng)的熱潮，正從消費(fèi)一端或者說消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)端，或曰產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，開始圍繞基礎(chǔ)設(shè)施、B端的應(yīng)用層做文章。這個也是迎接新一輪商機(jī)的基礎(chǔ)工作，它會產(chǎn)生更大的杠桿作用。

我一直強(qiáng)調(diào)，PC的形態(tài)正在發(fā)生變化，隨著可穿戴、物聯(lián)網(wǎng)以及包裝多樣的垂直應(yīng)用市場，比如智能家居、汽車電子、醫(yī)療等概念普及，處理器的出貨會大增，只是說，在產(chǎn)品與方案層面，還缺少一種系統(tǒng)整合的能力。

總之，巨頭在全球產(chǎn)業(yè)中的整體優(yōu)勢、市場地位依然不可動搖。它的生態(tài)體系里，雖然移動與通信部分發(fā)展不利，但是整體抗風(fēng)險(xiǎn)的能力仍十分強(qiáng)大。

但是，也要看到，英特爾的移動與通信業(yè)務(wù)，無論同比，還是環(huán)比，Q3的數(shù)據(jù)都更加難堪。

你看，Q3，英特爾移動和通信集團(tuán)凈營收僅100萬美元，去年同期為3.53億美元；運(yùn)營虧損為10.53億美元，去年同期運(yùn)營虧損為8.10億美元。

說實(shí)話，之前我對英特爾這個部門的數(shù)據(jù)本來也沒有多高期待。但是100萬美元的凈營收還是讓我有點(diǎn)吃驚。

真的。移動和通信業(yè)務(wù)這組數(shù)據(jù)值得玩味的東西太多。我認(rèn)為存在以下可能：

1、整個Q3，英特爾移動與通信芯片沒有形成真正出貨。

我是說有形的物理形態(tài)的處理器產(chǎn)品。之所以還有100萬美元的出貨，我認(rèn)為，那很可能是針對有限幾家企業(yè)的授權(quán)費(fèi)用或其他技術(shù)支持費(fèi)用。但是，授權(quán)不等于出貨。英特爾的所謂處理器停留在圖紙、電路圖，或者沒有流片的方案形態(tài)。

2、Q3出貨了，但沒賣到錢。

這邏輯不奇怪。有人放話說，Q3，英特爾平板芯片出貨1500萬顆。這個數(shù)據(jù)有點(diǎn)怪怪的。哪怕每顆只賣1美元，或者就算0.5美元吧，那也是750萬至1500萬美元收入。100萬凈營收與1500萬顆芯片，這組數(shù)據(jù)充滿矛盾。

倒過來計(jì)算，就算平板芯片出貨等于英特爾移動與通訊集團(tuán)營收全部，用它去除100萬美元凈營收，那可是一顆芯片只有0.06美元的價格。這個同樣不可能。

最大的可能是，2014年，英特爾不指望賺到錢，許多顆芯片索性就是讓已獲得授權(quán)方免費(fèi)一樣交由終端廠家試用，借機(jī)培育市場。

但有點(diǎn)不解的是，除山寨群外，英特爾還個宏碁等臺企合作，如果都試用，它們這些有品牌影響力的，恐怕也很謹(jǐn)慎，畢竟產(chǎn)品體驗(yàn)要影響品牌形象，謹(jǐn)慎為上的。這更能說明，宏碁它們的平板出貨并不多。

3、英特爾巨虧，說明投入大，比如可能受開發(fā)成本、運(yùn)營成本、補(bǔ)貼、收購影響多。這些原因肯定站得住。

但是，如果只停留在這個層面，英特爾財(cái)報(bào)解讀的價值也就了了。但在我看來，其實(shí)它還反映更多。

1、它至少說明，英特爾移動業(yè)務(wù)依托深圳產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式，還沒有得到真正大規(guī)模的出貨驗(yàn)證，還處于構(gòu)建過程中。

不要老宣揚(yáng)1500萬顆，這個數(shù)據(jù)有點(diǎn)矛盾、意義也不大。

最關(guān)鍵的是，這是否是消費(fèi)者的主動選擇，他們的體驗(yàn)更為重要。

在我看來，英特爾沒有不要糾結(jié)于2014年到底能不能完成4000萬的出貨，這真不是關(guān)鍵處，如果刻意去沖數(shù)字，甚至湊數(shù)字，尤其是在Q4，以便硬挺著完成指標(biāo)，那會有害于未來。

2、單純依靠深圳的產(chǎn)業(yè)鏈力量，是很難有真正的出路的。

這不完全怪深圳那邊的資源。這個跟英特爾自身商業(yè)模式有關(guān)。

到了這種狀態(tài)，我必須說幾乎之前沒有說破的話：英特爾雖然已授權(quán)本地有限幾家企業(yè)用它方案，類似交鑰匙的模式，但是，幾家企業(yè)技術(shù)實(shí)力有限，加上英特爾高度管控，它們基本沒有多少參與定義產(chǎn)品的能力與機(jī)會。過去它們是ARM陣營，雖然市場無序，但技術(shù)方面、備料選擇方面，生產(chǎn)制造方面，可選空間很大（當(dāng)然主要是成本驅(qū)動），上市周期更快（質(zhì)量粗糙）。

這種局面，表面看，對于英特爾十分有利，比如它提供備料選擇，管控技術(shù)與生產(chǎn)制造，但是，合作方參與有限，它們也無法對英特爾的創(chuàng)新有太多根本的幫助。這是一種不平衡的合作模式。如果英特爾繼續(xù)堅(jiān)持而不做調(diào)整，既不會真正提升它們的技術(shù)實(shí)力，也不會有多少真正的創(chuàng)新回流，從而導(dǎo)致巨頭研發(fā)成本更高。

我這不是否認(rèn)深圳產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新。而是說，雙方因?yàn)楦髯杂凶约邯?dú)立的考量，合作上不徹底，尤其是知識產(chǎn)權(quán)層面。這種局面下，授權(quán)仍只是一種單向的模式，雙方都很尷尬。

3、從上述原因出發(fā)，再去體會英特爾為何迫切牽手瑞芯微、紫光，就有些豁然開朗。

拋開不明的產(chǎn)業(yè)政治原因，相比深圳另外幾家拿到授權(quán)的企業(yè)，瑞芯微、紫光旗下的資源，在研發(fā)實(shí)力、現(xiàn)有模塊以及商業(yè)化方面，要明顯出色。多年來，它們與下游的出貨合作得到過大規(guī)模驗(yàn)證。

它們有與英特爾合作的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)的條件，英特爾確實(shí)也需要它們參與產(chǎn)品的定義。巨頭對于消費(fèi)類市場的產(chǎn)品定義與滲透，依然存在很多不足。雙方之間的合作，會緩解英特爾的壓力。

當(dāng)然，合作的背后，最根本的原因，還是中國市場因素。巨頭是不可能放棄，它是焦點(diǎn)。

總結(jié)起來，如果將英特爾財(cái)報(bào)與長短期的市場變化結(jié)合分析，它還能反映更多。比如前幾天，美國一家半導(dǎo)體企業(yè)老板對行業(yè)的悲觀評價，導(dǎo)致整個半導(dǎo)體板塊股價大跌，雖然我覺得這個有點(diǎn)夸張，但是至少說明，身在其中的人，也缺少真正的信心。

但是，整個行業(yè)還是在成長中。你能看到，前幾天，三星宣布，將巨資在韓國本土建立更大規(guī)模、工藝更先進(jìn)的半導(dǎo)體工廠。英特爾在以色列也有更高的規(guī)劃。而臺積電在制程被動一代后，也在急速布局，試圖在下一代上翻身。

至于中國大陸半導(dǎo)體業(yè)，則是通過明確而強(qiáng)烈的國家意志，傳遞著產(chǎn)業(yè)的信心，它主要呈現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建、資金支持、核心環(huán)節(jié)整合、全球市場并購、投融資、孵化器等。中國這一波熱潮，將有望持續(xù)多年。在一個制造業(yè)持續(xù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級，終端市場活躍的中國，這一信號其實(shí)帶有更多杠桿效應(yīng)，其實(shí)它就是伴隨著國家，想激活制造業(yè)乃至整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)，絕不是為了芯片而芯片。

而且，與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)融合領(lǐng)域的領(lǐng)域越來越多。你看，本土幾家平板顯示企業(yè)，都將自己的名字改成“半導(dǎo)體顯示技術(shù)”了。

這就說明，全球區(qū)域市場的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭，不是和緩了，而是更加加劇。只是，它更多以融合、整合、產(chǎn)業(yè)合作的形式表現(xiàn)出來，體現(xiàn)了更多競合的特征。英特爾、高通與中國大陸企業(yè)的合作，無論用意多深，也是都產(chǎn)業(yè)面上最基本的動作，符合市場規(guī)律，只是說，由于外部環(huán)境變化劇烈，這些舉動來得比過往感覺快了一些而已。

單純分析財(cái)報(bào)只是一個死循環(huán)。跳出數(shù)據(jù)看整個環(huán)境，才能真正體會到產(chǎn)業(yè)的脈搏，它不是冰涼的，依然充滿溫度。然后，你再回到英特爾財(cái)報(bào)，再感受一下近期英特爾高管在香港的言論，就能理解，Q3的數(shù)據(jù)里，其實(shí)有這家巨頭的耐心、毅力在，它依然在等待市場機(jī)會，尤其是4G與物聯(lián)網(wǎng)。在我看來，如果巨頭移動與通信業(yè)務(wù)，連市場轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期的虧損都無法承受，那它之后的苦日子不要太多。

因此，若為英特爾鼓與呼，我倒是不希望它接下來刻意沖刺那個4000萬平板處理器出貨，畢竟，生態(tài)布局的好處，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過一兩季甚至一兩年的具體出貨。