5月19日消息，據(jù)國外媒體報道，過去的一周對IBM來說是艱難的一周。周三IBM股價下跌2%，拖累道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌逾100點。上周末道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)以2%的漲幅收陽，IBM股價仍然在下跌，上周跌幅累計達到約3%。
股票下跌一周，甚至一季度業(yè)績令人失望不是一家公司股票不被投資者看好的原因，股價短期波動對長期投資者影響不大。但IBM營收已連續(xù)8個季度下跌或微幅增長。管理利潤增長是一項短期舉措，目標是掩蓋營收長期下滑的頹勢。
IBM管理層迷失方向
IBM營收疲軟與首席執(zhí)行官羅睿蘭(Virginia Rometty)主政的時間基本一致。羅睿蘭最近在一次采訪時為管理層進行了辯護，承諾營收將很快增長。但IBM營收遲遲沒有增長表明，營收增長的難度要大于她的預期。
羅睿蘭利用“高端大氣上檔次”的語言闡述增長問題，自稱為公司管家，考慮長期的戰(zhàn)略。羅睿蘭對IBM的歷史非常自豪，稱“如果沒有IBM的技術，飛機飛不起來，火車跑不起來，銀行不能正常運作”。但是，在數(shù)字技術高速發(fā)展的當下，任何公司都可能被快速邊緣化。斯科特·麥克利尼(Scott McNealy)主政的Sun，以及史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)主政的微軟都很好地說明了這一點。
管理利潤不會導致公司的長期成功
羅睿蘭可能對其管理利潤增長的能力頗為自豪。但眾所周知的是，IBM利潤增長的主要原因是剝離中國業(yè)務、將PC和X86服務器業(yè)務出售給聯(lián)想，以及大幅裁員。所有這些措施刺激的只是短期利潤的增長，而代價則是營收的長期增長。羅睿蘭主政后出售的業(yè)務每年營收高達60億美元(約合人民幣370億元)。
如果IBM能有新業(yè)務取代被出售的業(yè)務，這些做法倒也無可厚非。即使這些業(yè)務不能帶來利潤，但至少給投資者帶來了希望。IBM涉足云計算時間過晚，沒有表現(xiàn)出超越業(yè)界領頭羊的能力。
真正的問題是研發(fā)預算減少、負債增加、大規(guī)?；刭徆善?/strong>
CNBC(美國全國廣播公司財經(jīng)頻道)報道，今年第一季度，在標普500公司中，121家公司削減了研發(fā)預算，其中就有IBM。削減研發(fā)預算的短期效果是提振利潤，但長期影響呢？
《華盛頓郵報》上周報道稱，許多公司將大量資金用于回購股票，而非投資研發(fā)、新產(chǎn)品，強化營銷，刺激銷售增長。今年企業(yè)回購股票支出為5000億美元(約合人民幣30814億元)，比去年高出34%。雪上加霜的是，回購股票的資金并非全部來自運營業(yè)務獲得的現(xiàn)金流，而是來自借債。在這一方面，IBM也可謂“典范”。
第一季度IBM回購價值逾80億美元(約合人民幣493億元)的股票，資金幾乎全部來自借債。通過減少流通股，IBM能在營收和營業(yè)利潤下滑的情況下提振每股收益和股價。
其結果是，曾經(jīng)是藍籌股中的藍籌的IBM的債務/市值比創(chuàng)下有史以來的最高水平。關注長期前景的投資者或許不會認可羅睿蘭及IBM的策略，一方面利潤出現(xiàn)增長，另一方面營收和研發(fā)支出則在雙雙下滑。不過就投資者而言，仍然希望看到IBM這一老牌企業(yè)能夠在未來的發(fā)展中各方面都出現(xiàn)。
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