經(jīng)過幾周的審查，私募股權(quán)投資公司黑石(也稱“百仕通”，Blackstone)集團(tuán)的高管在最近決定放棄收購主營個(gè)人電腦的戴爾公司，引述的原因是“前所未有”的個(gè)人電腦(PC)銷量下滑，以及“被迅速侵蝕”的戴爾的財(cái)務(wù)狀況。

黑石集團(tuán)在3月22日對(duì)戴爾發(fā)起競購要約，與另一家私募股權(quán)投資公司銀湖(Silver Lake)及戴爾創(chuàng)始人邁克爾·戴爾此前發(fā)起的244億美元的私有化要約展開爭奪。目前，黑石集團(tuán)已經(jīng)撤回了以250億美元的價(jià)格收購戴爾公司的要約。戴爾的營收預(yù)測比想像更糟。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，黑石的高管告訴負(fù)責(zé)談判的一個(gè)戴爾的特別董事委員會(huì)，他們將終止收購戴爾。一個(gè)原因是，根據(jù)上一周的一份市場調(diào)查報(bào)告，今年第一季度的全球個(gè)人電腦出貨量的下滑幅度達(dá)到歷史高點(diǎn)。另一個(gè)原因是，戴爾公司的營業(yè)收入預(yù)測似自由落體般一落千丈。

從一開始，戴爾公司的疲軟前景就是眾所周知的。然而，對(duì)戴爾的困境到底達(dá)到什么程度，黑石并沒有充分的了解。

知情人士稱，雖然最初一些黑石高管曾希望該預(yù)測是最壞的情況，進(jìn)過盡職調(diào)查得出結(jié)論是，預(yù)測是準(zhǔn)確的，實(shí)際的數(shù)字可能更低。

當(dāng)然，黑石關(guān)注的不僅是個(gè)人電腦的市場狀況。對(duì)于戴爾的戰(zhàn)略元素，以及對(duì)戴爾售賣軟件、技術(shù)服務(wù)及其他產(chǎn)品給公司的業(yè)務(wù)定位，黑石都持有懷疑態(tài)度。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，黑石告訴戴爾的特別委員會(huì)：“自從我們3月22日遞交計(jì)劃信以來，很多重大的有負(fù)面影響的問題都浮出了表面。”黑石高管拜訪戴爾總部。

今年3月22日，黑石和伊坎先生(Mr.Icahn)宣布，將分別競購戴爾公司。之后，黑石花了幾個(gè)星期的時(shí)間，梳理金融信息和約談戴爾的高管。

然而3月的媒體報(bào)道以及戴爾自己的財(cái)務(wù)業(yè)績，都描繪出一個(gè)正在下降的公司。黑石也在給戴爾的信中表示，個(gè)人電腦出貨量的下降和戴爾管理層預(yù)測的“溫和的行業(yè)增長”不相一致。

為求眼見為實(shí)，就在最近，一組來自黑石的高管，在數(shù)十名銀行家、顧問和律師的陪同下，拜訪了戴爾在得克薩斯州RoundRock的總部。

他們達(dá)成的一個(gè)結(jié)論是，戴爾的營業(yè)收入可能下降至比戴爾在3月29日(即黑石提出收購建議一周后)所披露的嚴(yán)峻估計(jì)還要低。戴爾那時(shí)的估計(jì)是，到明年1月為止的財(cái)政年，營業(yè)收入可達(dá)到30億美元，于戴爾在去年7月得出的56億美元的營收預(yù)測形成鮮明對(duì)比。

最后一根稻草

根據(jù)知情人的消息，《華爾街日?qǐng)?bào)》在3月披露了這個(gè)30億美元的預(yù)測。黑石當(dāng)時(shí)的感覺是，這個(gè)30億美元將是最糟糕的情況。

但是就在最近，當(dāng)黑石的高管還在得克薩斯州時(shí)，市場研究公司Gartner和IDC均發(fā)布報(bào)告稱，第一季度個(gè)人電腦銷售市場大幅下滑。IDC的市場研究報(bào)告顯示，全球個(gè)人電腦出貨量連續(xù)第四個(gè)季度下滑，今年第一季度比上一年下降了14%，是該公司從1994年開始跟蹤這個(gè)數(shù)據(jù)以來的最大跌幅，且預(yù)計(jì)個(gè)人電腦市場在整個(gè)2013年中都會(huì)持續(xù)滑坡。

這個(gè)消息成了“壓倒駱駝的最后一根稻草”，導(dǎo)致本就已經(jīng)持懷疑態(tài)度的黑石高管，開始轉(zhuǎn)向反對(duì)收購。隨后，黑石的收購計(jì)劃告吹。